Arista Networks: Mengapa Pasar Mengabaikan Raksasa Jaringan AI Ini

Kebangkitan AI membuat semua orang terfokus pada pembuat GPU dan hyperscaler, tetapi ada pemain diam-diam yang menangani tulang punggung yang membuat semuanya berfungsi. Arista Networks (ANET) adalah infrastruktur jaringan yang menjaga kluster AI besar agar tidak runtuh di bawah bobotnya sendiri.

Kisah Nyata: Switch Ethernet, Bukan Hanya Hype

Inilah yang sering dilewatkan oleh sebagian besar investor: Anda tidak dapat menjalankan AI skala besar tanpa jaringan kelas dunia. GPU memproses data, tetapi saklar Ethernet kecepatan tinggi Arista memindahkannya cukup cepat untuk menjadi penting. Perusahaan baru saja mencatat kuartal rekor ke-19 berturut-turut dengan pendapatan $2,3 miliar ( naik 27,5% YoY) dan $962,3 juta dalam pendapatan bersih non-GAAP ( naik 25,1%).

Ini bukan hanya angka yang mengesankan—ini adalah validasi dari pergeseran industri yang mendasar. Hyperscaler sedang meninggalkan jaringan InfiniBand proprietary untuk arsitektur Ethernet sumber terbuka. Arista memposisikan dirinya sebagai penentu standar melalui inisiatif seperti Ultra Ethernet Consortium.

Mengapa Ini Penting untuk CA dan Lebih Lanjut

Peluang jaringan sangat besar. Arista memproyeksikan pendapatan terkait AI mencapai $1,5 miliar pada tahun fiskal 2025 dan meloncat menjadi $2,75 miliar pada tahun 2026. Total pasar yang dapat dijangkau? Lebih dari $100 miliar dalam beberapa tahun ke depan.

Perusahaan telah meluncurkan sakelar R4 Series 800-gigabit, dengan peta jalan yang pada akhirnya mengarah ke kecepatan 1.6-terabit. Ketika industri beralih dari jaringan 400-gigabit ke 800-gigabit, Arista akan menjadi salah satu dari sedikit vendor yang siap.

Keunggulan Hyperscaler

Meta Platforms dan Oracle bukan hanya pelanggan—mereka adalah mesin validasi. Meta mengembangkan arsitektur DisaggreGated Scheduled Fabric (DSF) bersama Arista dan sudah memigrasikan kluster pelatihan AI-nya ke pengaturan ini. Evercore Research memperkirakan Arista akan mengendalikan sekitar 30% pengeluaran jaringan cloud backend dalam beberapa tahun ke depan, dengan sebagian besar datang dari ekspansi pusat data Meta.

Oracle mengambil jalur serupa, memilih Ethernet berkinerja tinggi dan bermitra dengan Arista sebagai bagian dari platform Oracle Acceleron.

Profil Keuangan Sulit untuk Diabaikan

Margin kotor Non-GAAP berada di 65,2%, margin operasi di 48,6%. Itu adalah tingkat profitabilitas perusahaan perangkat lunak, bukan margin perangkat keras yang biasa. Neraca membawa $10,1 miliar dalam kas, dan operasi Q3 menghasilkan $1,3 miliar dalam arus kas.

Panduan manajemen menunjukkan pertumbuhan pendapatan 26-27% di tahun fiskal 2025 ( mencapai $8,87 miliar pada titik tengah ) dan pertumbuhan 20% di tahun fiskal 2026 ( mencapai $10,65 miliar ). Selain pusat data AI, segmen kampus perusahaan memberikan kontribusi yang berarti, diperkuat oleh akuisisi VeloCloud—yang membawa lebih dari 20.000 pelanggan dan teknologi SD-WAN yang telah terbukti di produksi.

Ketidakcocokan Penilaian

Arista diperdagangkan pada 47,5x laba trailing, yang terlihat mahal sampai Anda mempertimbangkan lintasan pertumbuhan aktual dan profil margin. Sahamnya anjlok sekitar 18% dalam sebulan terakhir meskipun berhasil melampaui perkiraan konsensus Q3, sebagian karena investor bertaruh pada panduan yang bahkan lebih kuat.

Ada juga kabar tentang Nvidia yang mendorong ke Ethernet dengan platform Spectrum X-nya dan memenangkan kesepakatan dengan Meta dan Oracle. Tapi inilah masalahnya: itu bukan ancaman, itu adalah konfirmasi bahwa seluruh industri bergerak menuju Ethernet. Pasar cukup besar untuk beberapa pemenang.

Garis Bawah

Fundamental Arista berkembang lebih cepat daripada yang tercermin dalam harga sahamnya. Tingkat pertumbuhan lebih dari 20% selama dua tahun ke depan, dikombinasikan dengan margin seperti perangkat lunak dan angin segar yang jelas dari AI, membenarkan penilaian premium. Dengan kelemahan terbaru yang menawarkan titik masuk, ini bisa menjadi salah satu situasi di mana pasar akhirnya mengejar kekuatan bisnis yang mendasari—dan trader yang mengenalinya lebih awal akan mendapatkan manfaat yang sesuai.