Tiga triliun dolar taruhan besar dan penyebaran global, narasi bipolar AI pada tahun 2026

null

Setelah melihat laporan proyeksi tren 2026 dari 5 lembaga terkemuka a16z, Goldman Sachs, JPMorgan Chase, Morgan Stanley, dan BlackRock, saya merangkum dua pandangan nilai:

1. Apa yang dibicarakan tentang gelembung, apakah industri AI akan memasuki periode investasi yang dipercepat?

Morgan Stanley memberikan angka yang mengejutkan: pengeluaran modal untuk infrastruktur AI diperkirakan mencapai 3 triliun dolar, saat ini kurang dari 20% yang telah diterapkan.

Apa konsepnya? Perusahaan cloud besar seperti Amazon, Google, Meta, Microsoft, dan Oracle sekarang menghabiskan banyak uang untuk membangun pusat data, membeli GPU, dan membangun infrastruktur listrik, tetapi ini baru saja dimulai.

Namun, manfaat nyata dari adopsi AI secara besar-besaran ini, JPMorgan memberikan penilaian yang tenang, berpendapat bahwa dalam jangka pendek hanya dapat meningkatkan sebagian laba perusahaan, membantu raksasa untuk mengoptimalkan sisi profitabilitas mereka. Untuk benar-benar mencapai perubahan kualitas produktivitas AI yang menghasilkan keuntungan besar, masih diperlukan banyak tahun.

Sebenarnya hanya menyebutkan satu poin, tahun 2026 masih akan menjadi tahun di mana AI menghabiskan banyak uang, tetapi ini masih merupakan periode investasi, belum sampai saat panen.

2. Dividen konsentrasi pasar saham AS dan limpahan pasar non-AS, kamu berdiri di pihak mana?

BlackRock mengajukan sebuah konsep yang disebut “Micro is Macro”, yang menyatakan bahwa investasi AI dari sejumlah kecil perusahaan telah memiliki pengaruh makro.

Dari data, hingga tahun 2025, pasar saham AS dengan bobot sama S&P 500 hanya meningkat 3%, tetapi versi bobot kapitalisasi perusahaan teknologi teratas meningkat 11%, selisih 8% ini mungkin disebabkan oleh keuntungan konsentrasi AI.

Terkait hal ini, Morgan Stanley paling agresif, langsung menetapkan target S&P 500 di 7800 poin, yang berarti masih ada kenaikan 14% dibandingkan sekarang, alasannya adalah kemampuan keuntungan dari tujuh raksasa teknologi akan terus menguat.

Namun, JPMorgan percaya bahwa dengan melemahnya dolar AS, manfaat AI akan meluas ke rantai pasokan global, sehingga memberikan pasar berkembang ekspektasi imbal hasil tahunan sebesar 10,9%, lebih tinggi daripada saham besar AS yang sebesar 6,7%. Goldman Sachs juga berpihak pada sisi eksternal ini, memberikan pasar berkembang ekspektasi yang sama sebesar 10,9%, percaya bahwa Eropa 7,1% dan Jepang 8,2% memiliki peluang.

Secara sederhana, ini adalah dua jenis taruhan yang sepenuhnya berbeda: BlackRock dan Morgan Stanley bertaruh bahwa keuntungan AI akan terus dimonopoli oleh raksasa teknologi AS, sementara JPMorgan dan Goldman Sachs bertaruh bahwa AI adalah peningkatan infrastruktur global, dan keuntungan akan menyebar ke pasar non-AS yang terglobalisasi.