#BTC对标贵金属的竞争格局 【identifikasi Bitcoin: dari penyimpanan murni hingga evolusi menghasilkan keuntungan】

Dalam pasar kripto selama bertahun-tahun, posisi kami terhadap Bitcoin pada dasarnya hanya dua kata - penyimpanan nilai. Label "emas digital" ini sangat melekat, seolah-olah misi Bitcoin hanyalah berbaring di dompet dan meningkat nilainya. Namun, baru-baru ini melihat beberapa praktik dari protokol DeFi, saya tiba-tiba menyadari sebuah masalah: mengapa tidak membuat Bitcoin tetap mempertahankan atribut penyimpanan nilai, sekaligus terus menghasilkan arus kas?

Ada sebuah pemikiran yang cukup menarik—melalui mekanisme jaminan umum, Bitcoin telah mencapai semacam "dua manfaat" baru. Dengarkan saya menjelaskan lebih lanjut:

**Kreativitas di Tingkat Teknologi**

Inti logika sangat jelas, yaitu membagi nilai Bitcoin ke dalam lapisan:

Tingkat pertama adalah lapisan kepercayaan. BTC Anda disimpan langsung sebagai aset kredit teratas, aman dan tanpa kerugian sepanjang jalan, setara dengan menempatkan aset terkuat di tempat yang paling aman. Ini bukan jembatan lintas rantai yang rumit atau derivatif kompleks, ini adalah penggunaan Bitcoin itu sendiri sebagai titik jangkar kredit.

Lapisan kedua adalah lapisan stabil. Berdasarkan mekanisme jaminan berlebih, menghasilkan stablecoin yang terikat dengan dolar AS, sehingga portofolio aset Anda memiliki bantalan volatilitas. Ketika pasar melonjak dan jatuh, bagian yang dipegang dalam stablecoin dapat tetap rasional.

Tingkat ketiga adalah tingkat pendapatan. Stabilis koin lebih lanjut dipertaruhkan untuk diubah menjadi token yang menghasilkan bunga, membentuk mekanisme pendapatan otomatis. Dengan kata lain, Bitcoin Anda tidak lagi hanya berbaring, tetapi bekerja tanpa henti di latar belakang untuk Anda—menangkap peluang strategis di pasar dan menghasilkan pendapatan berkelanjutan.

Tiga lapisan ini bertumpuk, seperti memberi Bitcoin sebuah sistem operasi keuangan.

**Imaginasi Baru tentang Tata Kelola dan Hak**

Jika ada token tata kelola yang terlibat, apa yang bisa diperoleh oleh pemegangnya?

- Kekuasaan untuk membuat keputusan atas aturan sistem. Suara menentukan bagaimana protokol berkembang, ke arah mana, perasaan keterlibatan ini memang berbeda.
- Hak berbagi hasil. Pendapatan yang dihasilkan oleh sistem tidak dikuasai oleh entitas terpusat tertentu, melainkan dibagikan kepada peserta tata kelola.
- Prioritas ekosistem. Ketika alat baru diluncurkan dan peluang dilepaskan, orang yang memiliki hak partisipasi dapat mengakses lebih awal.

Desain ini dibandingkan dengan agregator pendapatan murni, memiliki satu lapisan rasa "demokrasi".

**Masalah dan Pemikiran Nyata**

Namun harus diakui, logika ini perlu beberapa prasyarat untuk benar-benar berjalan.

Pertama, rasio over-collateralization harus ditetapkan dengan wajar. Terlalu tinggi, efisiensi modal rendah; terlalu rendah, risiko sistem meningkat. Tingkat ini sangat sulit untuk ditentukan.

Kedua, mekanisme penciptaan dan penebusan stablecoin harus cukup transparan, agar pengguna benar-benar percaya pada janji "stabil" ini. Dalam sejarah, bukan tidak ada yang pernah mengalami kerugian.

Ketiga, sumber pendapatan bunga harus dijelaskan dengan jelas. Apakah itu bunga pinjaman? Apakah itu pembagian biaya transaksi? Atau yang lainnya? Semakin beragam sumbernya, semakin baik.

**Sebuah pertanyaan yang menarik**

Jika Bitcoin benar-benar dapat memainkan dua peran sebagai "fondasi penyimpanan nilai" dan "mesin pendapatan berkelanjutan" secara bersamaan, perubahan apa yang akan terjadi pada alokasi aset investor?

Saya merasakan secara intuitif bahwa:

- Investor institusi akan lebih tertarik. Karena dalam portofolio mereka memang kurang satu aset yang dapat menjaga nilai dan menghasilkan arus kas.
- Pemegang koin pribadi juga akan memiliki pilihan baru. Tidak perlu memilih antara "holding jangka panjang" dan "trading arbitrase", tetapi bisa mendapatkan keduanya.
- Mungkin akan menarik sekelompok investor yang tertarik pada DeFi tetapi menghindari risiko. Mereka dapat melihat seluruh mekanisme beroperasi di blockchain, tetapi ada jaminan over-collateralization.

Narasi Bitcoin memang sedang berkembang—dari sekadar "alat penyimpanan kekayaan", menuju "mesin penciptaan kekayaan". Dalam proses ini, berbagai protokol inovatif mencoba cara kombinasi baru. Beberapa berhasil, beberapa gagal, dan itu sendiri adalah pasar yang melakukan penyaringan.

Apa pendapatmu tentang arah ini? Apakah kamu merasa desain utilitas ganda ini adalah kebutuhan yang sebenarnya, ataukah itu adalah desain yang berlebihan?