Baru-baru ini, Dewan Perwakilan Rakyat Amerika Serikat sedang mempersiapkan sebuah proposal pajak mengenai stablecoin, terdengar sangat menarik. Saya akan menjelaskan kepada kalian apa sebenarnya yang dibahas dalam proposal ini.

Isi intinya sebenarnya sangat sederhana: stabilcoin yang diatur dan memiliki nilai antara 0,99 hingga 1,01 dolar AS, tidak perlu membayar pajak capital gain saat diperdagangkan. Selain itu, penghargaan yang diperoleh melalui staking atau mining dapat ditangguhkan pajaknya. Bagi seluruh industri kripto, ini memang merupakan kabar baik. Mengapa? Karena biaya pajak selalu menghambat perkembangan industri, jika proposal ini benar-benar diterapkan, itu akan secara signifikan mengurangi biaya transaksi bagi investor, yang kemungkinan besar akan memicu gelombang baru masuknya dana.

Tetapi—perhatikan "tetapi" ini—tersembunyi tiga jebakan, yang harus dilihat dengan jelas sebelumnya.

**Jebakan Pertama: Ambang "Terkontrol".** Syarat untuk bebas pajak adalah stabilcoin harus terkendali, dan stabilcoin yang tidak memenuhi syarat regulasi sama sekali tidak mendapatkan keuntungan ini. Masalahnya, banyak investor ritel tidak bisa membedakan mana yang merupakan stabilcoin yang terkendali dan mana yang tidak. Akibatnya, beberapa orang menjadi korban - secara buta membeli stabilcoin yang diterbitkan oleh platform kecil, tidak hanya tidak dapat menikmati kebijakan bebas pajak, tetapi juga berisiko platform tersebut bangkrut, sehingga kehilangan semua modal.

**Lubang kedua: Pendapatan nyata dari arbitrase stablecoin.** Ya, tidak ada pajak, tetapi selisih harga dan biaya transaksi tetap ada. Melakukan transaksi stablecoin secara frekuent untuk arbitrase, pada akhirnya, biaya transaksi dapat menyusutkan sebagian besar keuntungan. Selain itu, saat ini pasar stablecoin sangat kompetitif, banyak jenis koin yang suku bunganya sudah sangat rendah, ruang arbitrase pada dasarnya dapat diabaikan. Ketika pasar bergejolak, kerugian malah menjadi hal yang biasa.

**Jebakan ketiga: Ketidakpastian kebijakan.** Saat ini, proposal ini masih berada pada tahap rancangan anggota DPR, dan masih ada banyak proses yang harus dilalui seperti pemungutan suara, tinjauan Senat, penandatanganan presiden, dan banyak lagi. Apakah proposal ini akan disetujui, dan kapan, semuanya masih tidak pasti. Dalam situasi seperti ini, dana utama biasanya memanfaatkan kesempatan—mengangkat harga dengan berita positif ini, dan jika akhirnya proposal tidak disetujui atau hasilnya tidak seperti yang diharapkan, mereka akan memanfaatkan kesempatan untuk menjatuhkan harga, sementara investor ritel menjadi pihak yang terjebak.

Dari perspektif pergerakan jangka pendek, berita ini memang akan meningkatkan beberapa koin terkait konsep stablecoin, seperti koin platform yang menerbitkan stablecoin mungkin akan rebound. Tetapi kuncinya tetap pada kapan proposal tersebut benar-benar terwujud. Sebelum berita terkonfirmasi, risiko tindakan agresif terlalu besar.