Tinjauan Siklus Harga Saham Jepang 30 Tahun: Pelajaran Investasi dari Breakthrough Sejarah Nikkei 225 dari Titik Terendah

Indeks Nikkei 225 adalah indikator yang mencerminkan daya hidup ekonomi Jepang. Indeks ini, yang terdiri dari 225 perusahaan publik terbaik Jepang, merangkum perjalanan sejarah lebih dari tiga dekade naik turun ekonomi Jepang. Dari puncaknya pada 1989 di angka 38.957,44 poin, turun ke dasar pada 2009 di angka 7.000 poin, dan kembali ke atas 40.000 poin pada 2024, setiap perubahan arah indeks Nikkei mencatat kisah ekonomi yang mendalam.

Perkembangan Era Harga Saham Jepang: Dari Rata-rata Harga Saham hingga Indeks Kontemporer

Pendahulu indeks Nikkei 225 bernama “Harga Rata-rata Terkoreksi TSE”, lahir pada September 1950. Saat itu, ekonomi Jepang baru mulai bangkit dari pasca perang, indeks ini terdiri dari 225 perusahaan yang terdaftar di Pasar Utama Bursa Efek Tokyo, digunakan untuk mengukur tren pasar saham secara keseluruhan. Hingga 1 Mei 1985, indeks ini resmi berganti nama menjadi Harga Rata-rata Nikkei, yang kita kenal sekarang sebagai indeks Nikkei 225.

Komponen indeks ini meliputi perusahaan-perusahaan otomotif terkemuka seperti Toyota, Honda, Nissan, serta raksasa elektronik seperti Sony, Panasonic, dan perusahaan terkemuka di bidang lain seperti Kao, Shiseido, SoftBank. Mereka mewakili berbagai pilar industri Jepang, dan performa harga saham mereka secara langsung mencerminkan denyut nadi ekonomi negara.

Pada September 1986, Bursa Keuangan Internasional Singapura meluncurkan kontrak berjangka Nikkei 225, menandai langkah Jepang ke panggung internasional dan menjadi titik penting dalam sejarah perkembangan indeks ini.

Empat Siklus Utama Harga Saham Jepang: Kemakmuran, Keruntuhan, Dormansi, dan Pemulihan

Era Gila Kapital (sebelum 1989)

Akhir 1980-an, ekonomi Jepang berada di puncaknya. Kebijakan moneter longgar yang diterapkan Bank Jepang menyuntikkan likuiditas besar ke sistem keuangan, suku bunga ditekan ke level terendah dalam sejarah. Pasokan modal yang melimpah mendorong gelombang investasi besar-besaran yang belum pernah terjadi sebelumnya, terutama di sektor properti dan teknologi, dengan spekulasi mencapai tingkat gila.

Pertumbuhan ekonomi yang kuat, posisi terdepan di manufaktur global, dan ekspor yang sangat baik semakin meningkatkan ekspektasi optimisme investor. Pada 29 Desember 1989, indeks Nikkei 225 melonjak ke puncak tertinggi di angka 38.957,44 poin. Saat itu, rasio harga terhadap laba pasar saham Tokyo mencapai sekitar 58 kali, banyak perusahaan yang merugi atau hanya menghasilkan laba kecil namun memiliki kapitalisasi pasar besar, menunjukkan pasar sudah jauh dari fundamental.

Tiga Puluh Tahun yang Hilang (1990-an hingga 2000-an)

Setelah gelembung meletus, indeks Nikkei 225 memulai tren penurunan panjang. Antara 1990 dan 1992, indeks turun lebih dari 70%. Meski ada rebound beberapa tahun kemudian, tren umum tetap melemah. Pada tahun 2000, gelembung internet meletus dan memberi dampak besar pada pasar saham global, termasuk Jepang, yang menyebabkan indeks turun ke level terendah sekitar 8.000 poin pada 2003.

Krisis keuangan global 2008 kembali menghancurkan pasar saham Jepang. Pada 2009, indeks mencapai titik terendah di 7.000 poin. Secara teknis, meskipun titik terendah ini tidak jauh berbeda dari 2003, menunjukkan adanya support kuat di sekitar 7.000 poin, secara fundamental ekonomi Jepang masih terbebani oleh utang akibat gelembung yang pecah, sehingga pasar saham sulit untuk bangkit secara mandiri.

Bull Market Ekonomi Abe (sejak 2012)

Sejak 2012, situasi mulai berubah. Pemerintah Jepang meluncurkan serangkaian reformasi termasuk pelonggaran moneter, stimulus fiskal, dan reformasi struktural, yang dikenal sebagai “Abenomics”. Dengan dorongan kebijakan ini, indeks Nikkei 225 memulai tren kenaikan jangka panjang, pasar kembali hidup.

Terobosan Era Pasca Pandemi (setelah 2020)

Pandemi COVID-19 sempat memberi guncangan besar pada pasar keuangan global, namun pasar keuangan Jepang menunjukkan daya tahan yang kuat. Setelah pandemi, pasar cepat rebound dan pada 22 Februari 2024 ditutup di angka 39.098,68 poin, akhirnya menembus puncak tertinggi 30 tahun lalu. Memasuki 2024, indeks Nikkei 225 bahkan menembus angka 40.000 poin, naik sekitar 20% dalam dua bulan lebih.

Valuasi Saat Ini dan Daya Tarik Harga Saham Jepang

Dibandingkan 30 tahun lalu, valuasi pasar Jepang saat ini jauh lebih sehat. Saat ini, rasio harga terhadap laba (PER) keseluruhan perusahaan Jepang sekitar 14 kali, jauh di bawah indeks S&P 500 AS yang mendekati 20 kali. Banyak perusahaan Jepang bahkan memiliki harga saham di bawah nilai buku mereka, menunjukkan pasar belum sepenuhnya mengakui nilai perusahaan-perusahaan ini.

Perbedaan valuasi ini dipengaruhi oleh beberapa faktor. Pertama, kondisi deflasi yang lama mengganggu ekonomi Jepang telah membaik. Kebijakan suku bunga negatif jangka panjang oleh Bank Jepang akhirnya membuahkan hasil—pada Januari 2024, tingkat inflasi mencapai 2,2%, selama 22 bulan berturut-turut di atas target 2%. Dengan inflasi yang meningkat, pendapatan dari tabungan rumah tangga dan perusahaan menurun, sehingga banyak dana terpaksa kembali mengalir ke pasar saham.

Kedua, arus masuk modal asing semakin cepat. Investor terkenal Warren Buffett melakukan kunjungan berkali-kali ke Jepang pada 2023 dan meningkatkan kepemilikan saham Jepang secara signifikan, menunjukkan efek contoh yang mendorong perhatian modal global terhadap pasar Jepang. Gelombang modal asing ini menandai penemuan kembali nilai pasar Jepang oleh investor internasional.

Ketiga, pemerintah Jepang sedang mendorong perusahaan untuk mengurangi praktik kepemilikan silang yang kuno, yang akan semakin menarik investor asing yang mencari struktur tata kelola yang jelas.

Analisis Teknikal: Koreksi Jangka Pendek dan Potensi Jangka Panjang

Dari indikator RSI dan MACD, performa indeks Nikkei 225 pada pertengahan Maret 2024 menunjukkan RSI(14) mencapai 72,80, mendekati zona overbought di 75, yang berarti dalam jangka pendek indeks mungkin menghadapi tekanan koreksi. Sementara indikator MACD juga menunjukkan potensi perlambatan kenaikan. Oleh karena itu, investor disarankan berhati-hati, siapkan posisi take profit.

Namun secara jangka panjang, koreksi ini hanyalah akumulasi energi untuk kenaikan berikutnya. Jika PER indeks Nikkei 225 kembali ke level 17 kali, secara teoritis indeks bisa mencapai 48.000 poin, sekitar 20% lebih tinggi dari posisi saat ini. Dengan membaiknya fundamental ekonomi Jepang dan masuknya modal internasional yang terus berlanjut, target ini bukan hal yang mustahil.

Alasan Utama Investasi di Harga Saham Jepang

Diversifikasi Risiko: Nikkei 225 mencakup berbagai sektor seperti otomotif, elektronik, keuangan, dan konsumsi, sehingga fluktuasi satu saham atau sektor tidak akan mengguncang indeks secara keseluruhan, risiko lebih terkendali dibandingkan membeli saham individual.

Efisiensi Biaya: Sebagai produk indeks pasif, biaya pengelolaan jauh lebih rendah dibandingkan dana aktif, sehingga keuntungan biaya jangka panjang lebih besar.

Strategi Rasional Mengikuti Tren: Investor ritel sulit mengalahkan pasar, tetapi bisa mengikuti tren pasar dengan membeli indeks, strategi yang direkomendasikan para profesional.

Kesempatan Leverage: Dengan kontrak berjangka indeks Nikkei 225, investor dapat menggunakan modal lebih kecil untuk meraih keuntungan lebih besar, cocok untuk trader aktif yang mampu menanggung risiko.

Strategi Operasi Saham Jepang 2024

Melihat ke paruh kedua tahun ini, Bank Jepang telah mengisyaratkan kenaikan suku bunga, mengakhiri era suku bunga negatif. Hal ini akan memaksa investor meninggalkan kebiasaan menyimpan uang untuk menjaga nilai, dan aset akan mengalir ke pasar saham demi mendapatkan imbal hasil yang lebih baik. Ditambah dengan perbaikan tata kelola perusahaan dan masuknya modal asing, indeks Nikkei 225 tetap memiliki potensi kenaikan jangka panjang.

Karena indikator teknikal jangka pendek sudah menunjukkan overbought, disarankan:

• Menunggu dan mengurangi posisi, bersiap untuk koreksi
• Membagi posisi di level support
• Menetapkan target take profit untuk mengamankan keuntungan
• Memantau perkembangan kenaikan suku bunga Bank Jepang dan data laba perusahaan sebagai acuan selanjutnya

Kejayaan pasar saham Jepang setelah 30 tahun ini menandai dimulainya era baru. Ambil peluangnya, tetapi tetap rasional—itulah sikap yang tepat dalam mengikuti tren ini.