Perubahan euro yen di 2025: sebuah transisi menuju kekuatan yen

Perspektif pasar: Perubahan moneter yang menggambar ulang EUR/JPY

Dinamika pergerakan euro yen telah mengalami transformasi mendalam selama bulan-bulan awal 2025, ditandai oleh keputusan bertentangan dari dua bank sentral besar. Sementara Bank of Japan telah memulai normalisasi kebijakan moneter, ECB mengarah ke pemotongan suku bunga baru. Ketidakseimbangan siklus moneter ini menjadi pendorong utama di balik fluktuasi yang diamati pada pasangan EUR/JPY, yang telah bergerak antara 155,6¥ dan 164,2¥ dalam waktu kurang dari empat bulan.

Kutipan saat ini berkisar di sekitar 163,4¥ (awal Mei), mencerminkan pasar yang akhirnya menginternalisasi perubahan rezim yang akan bertahan sepanjang sisa tahun ini. Perubahan euro yen mencerminkan perjuangan kebijakan ini: di satu sisi, keluarnya Tokyo dari uang super murah; di sisi lain, pelonggaran tambahan dari Frankfurt sebagai respons terhadap pertumbuhan Eropa yang lemah.

Lima katalisator yang mengguncang EUR/JPY di 2025

Guncangan pertama: BoJ memperketat kebijakan moneter. Pada Januari, otoritas Jepang menaikkan suku referensi resmi dari 0,25% menjadi 0,50%, mencapai level tertinggi sejak 2008. Yen merespons secara langsung, meskipun efek awalnya memudar karena hasil euro tetap lebih unggul dari Jepang. Gerakan awal Bank of Japan ini membuka pintu untuk kenaikan di masa depan yang diharapkan terjadi pada musim panas dan musim gugur, menuju 0,75% dan 1,0% secara berturut-turut.

Penggerak kedua: Washington menaikkan tarif pada Februari. Pemerintah AS mengumumkan tarif 10% atas semua impor, dengan tambahan 20% yang secara khusus diarahkan ke produk Eropa. Peningkatan ini menghidupkan kembali minat terhadap aset safe haven, yang secara tajam menekan euro yen ke level terendah 155,6¥ pada 27 Februari. Ketidakpastian tentang perang dagang selalu menguntungkan yen.

Alasan ketiga: sifat yen sebagai aset safe haven. Jepang mempertahankan posisi kreditur global yang kokoh dan tidak bergantung pada pembiayaan eksternal, yang menumbuhkan kepercayaan di masa turbulensi. Selain itu, ada fenomena struktural: banyak investor menggunakan yen untuk membiayai operasi carry trade; ketika pasar memburuk, mereka melikuidasi posisi tersebut dan membeli yen untuk menutup pinjaman mereka, mendorong yen Jepang naik. Lebih lagi, pasar yen sangat besar dan sangat likuid, menjadikannya mata uang Asia paling gesit untuk diakses dengan cepat saat panik.

Katalisator keempat: tiga pemotongan berturut-turut dari ECB. Antara 30 Januari dan 17 April, otoritas Eropa melaksanakan tiga kali penurunan suku, menurunkan fasilitas deposito dari 4,0% menjadi 2,25%. Dengan aktivitas Eropa yang stagnan dan inflasi yang menurun, setiap penyesuaian membatasi rebound euro dan memperkuat kelemahan relatif mata uang Eropa terhadap perubahan euro yen.

Faktor kelima: langkah stimulus China di Mei. Beijing menyuntikkan likuiditas melalui pengurangan suku repo tujuh hari (menjadi 1,40%) dan pengurangan rasio cadangan wajib, memperluas kapasitas kredit perbankan. Dorongan ini menghidupkan kembali pasar saham Asia dan meningkatkan minat terhadap risiko, menghentikan pembelian yen (mata uang safe haven) dan memungkinkan euro yen rebound cepat ke 164,2¥ pada 1 Mei.

Analisis teknikal pasangan EUR/JPY: sinyal kelelahan jangka pendek

Struktur grafik harian menunjukkan bias pembeli moderat, meskipun sinyal teknikal menunjukkan kehilangan momentum. Harga tetap di atas rata-rata pergerakan utama (sekitar 161¥), mengonfirmasi tren naik yang berlaku sejak awal Maret. Namun, lilin-lilin terbaru menunjukkan badan yang sempit berkumpul dekat batas atas pita Bollinger (batas atas 164,0¥; rata-rata 162,5¥), yang merupakan tanda klasik dari kekosongan tekanan beli tambahan.

Indeks RSI 14 sesi telah turun dari 67 seminggu lalu ke 56 saat ini, meninggalkan wilayah overbought dan membentuk divergensi bearish ringan terhadap puncak 1 Mei. Ini mengantisipasi koreksi atau jeda jangka pendek. Support langsung berada di rata-rata Bollinger (162,5¥) dan di bawahnya di konfluensi 161,0¥. Resistance utama tetap di 164,2¥, yang jika ditembus ke atas akan membuka jalan menuju kisaran 166-168¥.

Skenario perubahan euro yen untuk penutupan 2025

Proyeksi institusional: Portal analisis utama menawarkan berbagai rentang tetapi konvergen: LongForecast memprediksi 165-173¥, CoinCodex menempatkan 166,08-171,94¥, Traders Union memproyeksikan 165,64¥ penutupan tahun, dan Bankinter mempertahankan rentang 160-170¥. Skenario pusat kami menempatkan penutupan 2025 mendekati 162¥, dengan bias menguntungkan yen jika BoJ mengonfirmasi siklus kenaikannya menuju 2026.

Rentang operasional yang diharapkan: Selama masa tenang dan saat minat terhadap risiko kembali, EUR/JPY seharusnya menghadapi resistensi di atas 165¥; saat muncul kejutan geopolitik, data inflasi yang mengejutkan, atau koreksi pasar saham, yen akan kembali berperan sebagai safe haven dan dapat mendorong euro yen ke kisaran 158-160¥. Rentang yang luas tetapi dengan tren menurun secara bertahap akan menjadi karakteristik perubahan euro yen dalam bulan-bulan tersisa.

Dasar moneter: mengapa yen menguat

Perkembangan suku kedua bank sentral menentukan selisih hasil, variabel penting untuk perubahan euro yen. Setahun lalu, selisih ini sekitar dua poin persentase; saat ini menyempit menjadi sedikit lebih dari satu dan akan terus menyempit. Bank of Japan menargetkan 1,0% sebelum Oktober, sementara ECB mengisyaratkan penurunan hingga 2,0% jika aktivitas Eropa terus melemah.

Konvergensi suku ini mengurangi insentif klasik untuk membiayai diri dalam yen (mata uang murah) untuk membeli euro atau aset Eropa (yang lebih menguntungkan). Ketika selisihnya besar, carry trade berkembang; saat mendekat, strategi ini kehilangan daya tarik. Untuk pertama kalinya dalam hampir dua dekade, mekanisme tekanan terhadap yen ini berbalik, memberikan dukungan struktural pada mata uang Jepang dan tekanan turun pada perubahan euro yen.

Strategi investasi: bagaimana posisi menghadapi perubahan euro yen

Horizon tiga sampai enam bulan:
Pasangan ini bergerak dalam kisaran 160-170¥ sejak awal tahun. Strategi aktif dapat menjual euro dan membeli yen dekat 165-170¥ dengan target di 162¥ dan stop disiplin di atas 171¥. Hari-hari menjelang pengumuman dari Bank of Japan menghasilkan fluktuasi cepat yang dapat dimanfaatkan melalui futures berukuran kecil atau opsi put-spread yang menurunkan premi awal.

Horizon hingga akhir tahun:
Proyeksi menyatu di 160-170¥, dengan beberapa model yang sedikit lebih optimis mencapai 170-173¥. Strategi hati-hati adalah mengakumulasi yen secara bertahap, membeli saat melewati 163-164¥ untuk merata-ratakan harga dan mengurangi risiko masuk tunggal. Mereka yang membutuhkan lindung nilai terhadap arus euro dapat mengunci forward atau deposito dalam yen di dekat level saat ini; biaya lindung ini menurun seiring selisih suku yang menyempit.

Pengambilan keuntungan: Jika euro yen mendekati 160-162¥ setelah kenaikan yang diharapkan dari BoJ di musim panas dan gugur, sebaiknya merealisasikan sebagian keuntungan, sambil mempertahankan eksposur residual sebagai perlindungan terhadap kejutan geopolitik yang secara historis menguntungkan yen.

Risiko utama untuk perubahan euro yen

• Penundaan tak terduga dari Bank of Japan jika inflasi Jepang mereda, dapat membalikkan bias.
• Lonjakan inflasi Eropa yang menghambat pemotongan ECB akan mempersempit selisih hasil.
• Rally pasar saham yang berkepanjangan akan menghidupkan kembali carry trade dan menekan EUR/JPY ke 167-168¥.
• Putaran tarif baru antara AS dan UE dapat mendorong yen kembali ke 158-160¥.

Menjaga stop yang jelas dan meninjau eksposur setelah setiap pertemuan kedua otoritas moneter tetap penting untuk menavigasi perubahan euro yen dengan sukses.

Konteks historis: EUR/JPY sejak 1999

Sejak awal 1999, pasangan EUR/JPY telah menunjukkan yen sebagai safe haven selama krisis dan berbagai tantangan euro terhadap tantangan Eropa. Divergensi antara ECB dan BoJ secara permanen membentuk pasangan ini. Saat kebangkrutan 2008, yen menguat sementara euro melemah karena ketidakstabilan di Zona Euro. Pemulihan Eropa kemudian dan kebijakan ekspansif dari BoJ mendukung apresiasi bertahap euro. Kini siklus itu berbalik: dengan BoJ menaikkan suku dan ECB menurunkannya, pasangan ini mencerminkan kembali perjuangan antara yen yang mengembalikan peran defensifnya dan euro yang ditekan oleh perlambatan ekonomi.

Kesimpulan tentang perubahan euro yen di 2025

Proyeksi menyatu dalam kisaran 158-170¥ untuk penutupan 2025, mencerminkan pasar yang akhirnya menginternalisasi perubahan siklus. Bank of Japan mengakhiri dekade uang super murah; ECB menurunkan suku karena aktivitas yang lemah. Selisih hasil, yang setahun lalu lebih dari dua poin, akan turun menjadi sedikit lebih dari satu, menghilangkan insentif klasik carry trade. Ditambah lagi, kondisi safe haven yen di masa ketegangan perdagangan, pasangan euro yen menghadapi tekanan turun struktural meskipun secara bertahap.

Dengan pasangan yang masih berayun antara 160-170¥, waktu yang baik untuk mengakumulasi yen adalah saat rebound ke 165-170¥, dengan target di 160-162¥ untuk mengambil keuntungan. Menjaga disiplin risiko di 171¥ sangat penting. Risiko utama tetap pada penundaan tak terduga dari BoJ atau kembalinya inflasi Eropa; namun, bias struktural jelas menguntungkan yen. Untuk pertama kalinya dalam hampir dua dekade, carry trade tidak lagi menjadi jalan satu arah, menunjukkan bahwa perubahan euro yen akan menunjukkan tren menurun, meskipun moderat, selama bulan-bulan akhir 2025.