Data PCE Desember: Apa arti angka inflasi AS bagi investor

Pasar memusatkan perhatian penuh pada hari Jumat mendatang, 31 Januari. Pada hari itu, Bureau of Economic Analysis (BEA) akan merilis data PCE untuk Desember 2024 sebelum pembukaan pasar – sebuah data yang akan sangat menentukan kebijakan moneter Federal Reserve di masa depan.

Mengapa data PCE sangat penting bagi investor

Pasar memantau Federal Reserve secara intensif, tetapi banyak investor fokus pada indeks inflasi yang salah. Sementara indeks harga konsumen (CPI) mendominasi media, Fed sendiri menggunakan ukuran lain: indeks Pengeluaran Konsumsi Pribadi, singkat PCE. Indeks ini secara rutin dirilis di akhir bulan berikutnya dan memberikan gambaran yang lebih akurat tentang perkembangan harga sebenarnya kepada Federal Reserve.

Data Desember datang pada waktu yang kritis. Federal Open Market Committee (FOMC) akan mengadakan rapat pada 28 dan 29 Januari dan akan membuat keputusan tentang suku bunga. Data PCE dua hari kemudian akan memberikan petunjuk penting untuk penetapan kebijakan pada pertemuan FOMC berikutnya di bulan Maret.

PCE versus CPI: Mengapa Fed memilih jalan yang berbeda

Perbedaan antara indeks PCE dan CPI bersifat fundamental. PCE mencakup pola pengeluaran semua rumah tangga Amerika – perkotaan dan pedesaan – serta pengeluaran yang dilakukan oleh pemberi kerja atau pemerintah atas nama konsumen. Sebaliknya, CPI hanya memperhitungkan rumah tangga perkotaan dan didasarkan pada keranjang barang yang tetap.

Lebih penting lagi: PCE di-weight ulang setiap bulan, sementara CPI hanya tahunan. Ini membuat PCE lebih dinamis dan lebih responsif terhadap perubahan perilaku konsumsi. Keunggulan lain dari PCE terletak pada cakupannya. Indeks ini memperhitungkan layanan kesehatan yang dibayar oleh pihak ketiga – sebuah pos besar dalam ekonomi AS yang tidak tercakup oleh CPI.

Sekitar dua pertiga dari seluruh pengeluaran domestik masuk ke dalam PCE, sehingga indeks ini memiliki kekuatan prediksi yang tinggi terhadap perkembangan harga secara keseluruhan. Core PCE, yang mengecualikan makanan dan energi, memberikan gambaran yang lebih jelas tentang inflasi struktural, terlepas dari fluktuasi jangka pendek harga komoditas.

Sinyal terbaru menunjukkan peringatan

Kabar baik bagi mereka yang berharap suku bunga turun: rilis PCE terakhir mengirimkan sinyal yang menenangkan. Pada November, core PCE naik hanya 0,1 persen secara bulanan – penurunan yang signifikan setelah berbulan-bulan stagnasi. Harga jasa inti naik 0,2 persen dan menandai kenaikan terlambat sejak Agustus. Sangat menarik: harga barang inti tanpa energi turun untuk pertama kalinya dalam tiga bulan.

Perkembangan ini awalnya menenangkan pasar. Imbal hasil obligasi pemerintah AS turun, dan dolar AS melemah. Banyak pelaku pasar menafsirkan ini sebagai sinyal kemungkinan penurunan suku bunga lebih lanjut oleh Fed selama 2025.

Namun, euforia ini tidak bertahan lama. Laporan pasar tenaga kerja Desember yang dirilis awal Januari mengejutkan dengan angka yang jauh lebih kuat dari perkiraan. Ini menimbulkan pertanyaan tentang kecepatan sebenarnya dari penurunan inflasi.

Apa yang ditunjukkan data ekonomi saat ini

Indikator ekonomi terbaru untuk Januari menunjukkan kembali perkembangan harga yang lebih moderat. Pada 14 Januari, terlihat bahwa inflasi grosir secara mengejutkan menurun. Indeks Harga Produsen (PPI) untuk permintaan akhir naik 0,2 persen secara bulanan – jauh di bawah perkiraan ekonom sebesar 0,4 persen.

Sehari kemudian, CPI untuk Desember meskipun lebih tinggi dari prediksi, tetapi inti CPI yang penting naik 0,2 persen secara bulanan, jauh lebih lemah dibandingkan bulan-bulan sebelumnya.

Menghadapi dinamika ini, ekspektasi terhadap data PCE mendatang cukup moderat. Pasar memperkirakan kenaikan yang sedang-sedang saja. Hasil seperti ini bisa memicu rally, terutama jika data tersebut lebih rendah dari prediksi.

Skenario jika data lebih panas

Skenario sebaliknya membawa risiko besar. Jika data PCE jauh lebih tinggi dan menunjukkan bahwa faktor penyebab kenaikan harga bersifat struktural dan bukan sementara, pasar bisa mengalami tekanan jual. Ekspektasi pesimis terhadap langkah suku bunga Fed bisa dengan cepat memicu suasana jual.

Yang penting: Fed bekerja secara “bergantung data”. Tidak satu data pun yang menentukan kebijakan moneter. Sebaliknya, gambaran keseluruhan dari beberapa indikator yang bisa mengungkap tren – seperti yang sudah ditekankan beberapa anggota Fed.

Rekomendasi tindakan untuk investor

Investor sebaiknya tidak melihat data PCE AS pada 31 Januari secara terpisah, tetapi dalam konteks ekonomi yang lebih luas. Selain itu, disarankan untuk tetap fleksibel. Rilis data sebelum pembukaan pasar bisa menyebabkan pergerakan pasar yang signifikan. Posisi portofolio harus diperiksa dan disesuaikan jika perlu, agar siap menghadapi berbagai skenario. Dalam lingkungan yang bergantung data seperti ini, adaptabilitas adalah kunci keberhasilan.