Bagaimana cara kerja nilai pasar dalam perdagangan saham

El nilai pasar adalah salah satu konsep paling mendasar yang harus dipahami oleh setiap investor. Ini adalah harga yang ditetapkan secara bersama oleh pembeli dan penjual di pasar saham setiap saat, tanpa memandang apakah kita beroperasi di Wall Street, Bursa Madrid, atau Milan. Harga yang disepakati bersama ini menjadi acuan dalam setiap transaksi aset.

Asal-usul harga: dari ketidakefisienan barter hingga Hukum Penawaran dan Permintaan

Sebelum adanya mata uang, pertukaran didasarkan pada barter langsung. Seorang pembuat roti bisa menukar satu loyang roti dengan sejumlah selada, tetapi ini menimbulkan ketidakefisienan yang jelas. Apa yang terjadi jika pembuat roti tidak menginginkan selada? Bagaimana negosiasi dilakukan ketika penawaran lokal suatu barang berlebihan?

Mata uang menyelesaikan masalah ini, memungkinkan setiap barang memiliki setara dalam satuan moneter. Tetapi yang menentukan nilai pasar akhir dari setiap aset adalah Hukum Penawaran dan Permintaan. Nilai ini berasal dari pertarungan konstan antara apa yang bersedia dibayar pembeli dan apa yang diterima penjual.

Dalam kasus saham, mekanismenya sama. Nilai pasar sebuah saham hanyalah harga yang mencerminkan keseimbangan antara pembeli dan penjual pada saat transaksi.

Bisakah saya menentukan harga sendiri?

Secara teknis bisa, tetapi dengan batasan penting: Anda perlu menemukan pihak lain yang bersedia bertransaksi pada harga tersebut. Jika sebuah saham diperdagangkan pada 16 € dan Anda mencoba menjualnya pada 34 €, kemungkinan besar tidak akan menemukan pembeli. Demikian pula, menawarkan 12 € saat pasar meminta 16 € juga tidak akan menghasilkan transaksi.

Pasar berfungsi sebagai titik temu antara posisi, menghasilkan harga acuan yang membuat pertukaran menjadi layak. Tanpa konsensus ini, negosiasi tidak akan terjadi.

Likuiditas: faktor penentu untuk beroperasi dengan benar

Likuiditas adalah elemen yang membedakan antara investasi yang layak dan jebakan potensial. Saham dengan volume perdagangan tinggi memungkinkan perintah Anda dieksekusi secara cepat dan tertib pada harga pasar. Namun, nilai dengan volume rendah menghadirkan risiko signifikan.

Ketika sebuah saham menunjukkan apresiasi yang spektakuler tetapi dengan perdagangan minimal, bisa terjadi tiga skenario: transaksi tidak terjadi, penjual mendapatkan harga tidak realistis, atau pembeli mendapatkan keuntungan yang tidak adil. Bahaya sebenarnya adalah bahwa pergerakan ini menarik investor yang ceroboh yang terjebak dalam posisi tanpa likuiditas.

Oleh karena itu, sangat penting untuk beroperasi hanya pada aset dengan volume yang layak. Saham seperti BBVA memiliki pihak lawan langsung; yang lain seperti Urbas sulit. Instrumen yang lebih kompleks seperti private equity atau utang tidak tercatat menunjukkan illiquidity yang parah saat dilikuidasi.

Pasar primer versus pasar sekunder

Konsep ini sering menimbulkan kebingungan tentang di mana sebenarnya nilai pasar ditentukan.

Pasar primer adalah tempat perusahaan, pemerintah, dan lembaga menerbitkan surat berharga asli. Uang langsung masuk ke penerbit, baik melalui penempatan langsung (perjanjian sebelumnya) atau secara tidak langsung (melalui perantara). Surat berharga di sini adalah “baru”.

Pasar sekunder adalah tempat investor memperdagangkan surat berharga yang sebelumnya diterbitkan dengan investor lain. Aset di sini adalah “bekas”. Di sinilah tepatnya beroperasi nilai pasar yang kita minati.

Hubungan antara nilai pasar dan kapitalisasi pasar

Kapitalisasi pasar mewakili nilai total yang diberikan pasar kepada sebuah perusahaan pada setiap saat. Ini dihitung dengan mengalikan nilai pasar per saham dengan jumlah total saham yang beredar.

Kapitalisasi pasar = Harga saham × Total saham

Sebaliknya, jika kita mengetahui kapitalisasi pasar dan jumlah saham, kita dapat menghitung harga per saham:

Nilai pasar per saham = Kapitalisasi pasar ÷ Total saham

Broker secara otomatis menampilkan nilai-nilai ini di platform mereka. Penting untuk membedakan antara Bid (harga jual) dan Ask (harga beli), yang perbedaannya disebut Spread dan mewakili komisi implisit dari perantara.

Apakah semua aset memiliki nilai pasar?

Tidak selalu. Likuiditas adalah faktor penentu. Aset tanpa pasar aktif tidak memiliki harga acuan yang berguna. Saham perusahaan besar memiliki pihak lawan langsung; banyak perusahaan kecil tidak. Instrumen yang tidak tercatat seperti private equity dapat menimbulkan kejutan tidak menyenangkan saat dilikuidasi.

Likuiditas hanya merujuk pada kemudahan mengubah investasi menjadi uang. Meskipun investasi menjanjikan pengembalian luar biasa tetapi tidak likuid selama lima tahun, bisa menjadi masalah jika Anda membutuhkan modal sebelumnya.

Tiga cara berbeda menilai sebuah saham

Ada setidaknya tiga model penilaian yang sering disalahartikan:

Nilai buku bersih: Berdasarkan nilai buku, dihitung sebagai selisih antara aset dan kewajiban dibagi jumlah saham beredar. Investor value sering mencari ketidaksesuaian antara nilai ini dan nilai pasar.

Nilai nominal: Harga penerbitan asli saham, ditentukan dengan membagi modal disetor dengan jumlah saham yang diterbitkan. Berfungsi sebagai referensi awal tetapi kehilangan relevansi seiring waktu.

Nilai pasar: Hasil dari interaksi nyata antara penawaran dan permintaan. Bersifat dinamis dan mencerminkan ekspektasi pasar saat ini terhadap perusahaan.

Masalah mendasar: efisiensi versus kenyataan

Nilai pasar secara inheren tidak efisien. Tidak selalu mencerminkan nilai sebenarnya dari sebuah perusahaan. Bubble spekulatif membuktikan ini dengan jelas: investor membeli aset hanya karena harganya naik secara eksponensial, tanpa benar-benar memahami alasannya.

Kasus Terra menggambarkan fenomena ini. Awalnya diperdagangkan pada 11,81 € dan mencapai 157,60 € dalam kurang dari satu tahun, didorong oleh semangat internet lebih dari fundamental nyata. Bertahun-tahun kemudian, diakuisisi oleh induknya Telefónica dan akhirnya menghilang pada 2017.

Gowex memberikan contoh yang bahkan lebih mengganggu. Perusahaan ini mengklaim hasil spektakuler sebagai penyedia Wi-Fi global. Ketika peneliti AS melakukan analisis mendalam, mereka menemukan bahwa itu adalah penipuan besar. CEO berbohong tentang kelayakan bisnis, dan investor mengalami kerugian besar saat menyadari bahwa nilai pasar yang meningkat hanyalah penipuan sistematis.

Contoh-contoh ini menunjukkan mengapa mengikuti nilai pasar saja bisa berbahaya tanpa analisis fundamental yang paralel.

Kesimpulan: teori versus praktik dalam konteks saat ini

Memahami nilai pasar sangat penting, tetapi harus dilengkapi dengan analisis nilai teoretis berdasarkan laporan keuangan. Setelah bertahun-tahun suku bunga rendah dan kebijakan longgar bank sentral, konteks saat ini mendukung strategi value daripada growth. Ini berarti arus kas yang konstan, pengeluaran berulang, dan faktor fundamental lainnya kembali menjadi penting dibandingkan janji pendapatan di masa depan.

Investor yang berhati-hati menganggap nilai pasar sebagai referensi operasional, tetapi tidak sebagai satu-satunya dasar pengambilan keputusan. Likuiditas, fundamental keuangan, dan analisis kritis harus selalu menyertai setiap keputusan investasi.