Kebenaran di balik penurunan dolar AS di bawah NT$30: Analisis lengkap tren nilai tukar tahun 2025

Taiwan dollar baru-baru ini menunjukkan kenaikan nilai yang mengejutkan, dengan kurs USD terhadap TWD melonjak hampir 10% dalam dua hari perdagangan, mencatat kenaikan harian terbesar dalam 40 tahun terakhir. Pada 2 Mei, penutupan di 31.064 dolar, menulis ulang level tertinggi selama 15 bulan, dan kemudian secara langsung menembus level psikologis 30 dolar, mencapai puncaknya di 29.59 dolar. Gelombang fluktuasi abnormal ini sebenarnya berasal dari mana? Bagaimana analisis tren selanjutnya? Artikel ini akan mendalami faktor penggerak dan prospek masa depan dari kurs USD terhadap TWD.

Logika Tiga Lapisan Pergerakan Kurs USD terhadap TWD

Dari sudut pandang valuasi terhadap tingkat nilai tukar

Berdasarkan data indeks nilai tukar efektif nyata(REER) yang disusun oleh Bank for International Settlements(BIS) hingga akhir Maret:

• Indeks dolar sekitar 113 → menunjukkan kondisi** overvalued** yang jelas
• Indeks dolar Taiwan sekitar 96 → kondisi wajar cenderung undervalued

Dibandingkan dengan negara-negara utama ekspor di Asia, indeks yen dan won masing-masing hanya 73 dan 89, menunjukkan bahwa seluruh sistem mata uang Asia relatif undervalued terhadap dolar. Laporan terbaru UBS menunjukkan bahwa model valuasi TWD telah beralih dari moderat undervalued ke nilai yang lebih adil, dengan selisih 2.7 standar deviasi di atas nilai wajar, memberikan dasar fundamental untuk tren penguatan.

Perubahan kebijakan dan dilema bank sentral

Pengumuman penundaan 90 hari pelaksanaan kebijakan tarif baru AS secara umum diperkirakan akan memicu gelombang pembelian massal secara global, dan Taiwan sebagai ekonomi yang sangat bergantung pada ekspor, dengan rasio investasi bersih terhadap PDB mencapai 165%, sangat sensitif terhadap fluktuasi kurs.

Selain itu, pemerintahan Trump secara tegas menempatkan “intervensi kurs” sebagai fokus pengawasan dalam “rencana keadilan dan saling menguntungkan”. Ini menjadi pembatas nyata bagi bank sentral—dulu mereka mampu secara efektif menekan penguatan besar TWD, tetapi sekarang khawatir bahwa intervensi pasar valuta asing bisa dianggap sebagai manipulasi mata uang oleh Departemen Keuangan AS. Surplus perdagangan Taiwan di kuartal pertama mencapai 23.57 miliar dolar AS, meningkat 23% secara tahunan, dengan surplus terhadap AS melonjak 134% menjadi 22.09 miliar dolar AS. Dalam konteks ini, TWD benar-benar menghadapi tekanan penguatan yang besar.

Risiko struktural keuangan terkonsentrasi dan pelepasan

Laporan UBS menunjukkan bahwa lonjakan harian 5% kurs USD terhadap TWD pada 2 Mei telah melampaui batas interpretasi indikator ekonomi tradisional. Analisisnya menunjukkan bahwa operasi lindung nilai kurs secara besar-besaran oleh perusahaan asuransi dan perusahaan, serta penutupan posisi arbitrase pembiayaan TWD secara kolektif, menjadi penyebab utama fluktuasi ini.

Perusahaan asuransi jiwa Taiwan memegang aset luar negeri sebesar 1.7 triliun dolar AS (terutama obligasi pemerintah AS), dan selama ini kurang melakukan lindung nilai kurs secara memadai. Hanya dengan mengembalikan lindung nilai/ deposito valas ke tingkat tren, bisa memicu tekanan jual dolar sekitar 100 miliar dolar AS, setara 14% dari PDB Taiwan, risiko potensial ini patut diwaspadai secara serius.

Prediksi Tren USD terhadap TWD dan Penentuan Rentang Rasional

Batas realistis ruang penguatan

Meskipun TWD baru-baru ini melonjak secara agresif, analisis multidimensi menunjukkan tren penguatan ini kemungkinan akan berlanjut. UBS memberi peringatan bahwa saat TWD mengalami koreksi, perusahaan asuransi dan eksportir mungkin akan meningkatkan lagi porsi lindung nilai mereka. Namun, sebagian besar analis memperkirakan kemungkinan TWD mencapai 28 terhadap 1 dolar AS sangat kecil.

UBS memperkirakan bahwa saat indeks perdagangan TWD menguat lagi sebesar 3% (mendekati batas toleransi bank sentral), kemungkinan besar bank sentral akan meningkatkan intervensi untuk menenangkan volatilitas.

Fenomena sinkronisasi nilai tukar regional

Jika memperpanjang periode pengamatan dari fluktuasi abnormal selama sebulan terakhir hingga awal tahun hingga sekarang, dapat ditemukan bahwa apresiasi USD terhadap TWD dan mata uang utama Asia lainnya berada dalam kisaran yang sama:

• TWD menguat 8.74%
• Yen menguat 8.47%
• Won menguat 7.17%

Ini menunjukkan bahwa meskipun TWD mengalami penguatan cepat baru-baru ini, dari perspektif jangka panjang, tren pergerakannya tetap sinkron dengan performa mata uang regional secara keseluruhan.

Toleransi bank sentral dan ekspektasi pasar

Pasar derivatif valas menunjukkan “ekspektasi penguatan terkuat dalam 5 tahun terakhir”, dan pengalaman historis menunjukkan bahwa kenaikan besar dalam satu hari biasanya tidak langsung koreksi. Pasar umumnya percaya bahwa dolar di bawah 1:30 bisa dibeli, dan di atas 32 harus dijual.

Tinjauan Siklus 10 Tahun USD terhadap TWD

Dalam sepuluh tahun terakhir (Oktober 2014 hingga Oktober 2024), kurs USD terhadap TWD berfluktuasi antara 27 dan 34, dengan volatilitas 23%, relatif lebih stabil dibandingkan mata uang global lainnya. Jika dibandingkan dengan yen yang dulu dianggap sebagai mata uang safe haven, yang volatilitasnya mencapai 50% (kurs USD/JPY antara 99 dan 161), fluktuasi TWD jauh lebih lembut.

Karena suku bunga TWD kecil perubahannya, pergerakan utama dipengaruhi oleh kebijakan Federal Reserve. Antara 2015-2018, selama krisis pasar saham China dan krisis utang Eropa, setelah Fed melambatkan laju QT, TWD mulai menguat. Setelah 2018, saat AS mulai menaikkan suku bunga, dan pandemi 2020 menyebabkan Fed memperbesar neraca ke 9 triliun dolar AS dan menurunkan suku bunga ke nol, dolar melemah dan TWD melonjak ke level 27 terhadap 1 dolar.

Namun, setelah 2022, karena inflasi AS yang tak terkendali, Fed mulai menaikkan suku bunga secara agresif, menyebabkan dolar kembali melonjak. Hingga September 2024, saat Fed mengakhiri siklus kenaikan suku bunga tinggi dan mulai menurunkan, kurs USD terhadap TWD kembali ke sekitar 32.

Panduan Strategi Investasi Berlapis

Trader jangka pendek harus memantau ketat kebijakan bank sentral dan perkembangan negosiasi dagang AS-Taiwan, melakukan transaksi langsung di pasar valas terkait USD/TWD, dan menangkap fluktuasi dalam beberapa hari bahkan hari yang sama. Jika sudah memiliki aset dolar, bisa mempertimbangkan kontrak forward atau derivatif lain untuk lindung nilai.

Investor pemula jangan gegabah menambah posisi secara terus-menerus, sebaiknya mulai dengan modal kecil untuk menguji pasar. Ketika sentimen pasar pecah, bisa langsung berakhir. Disarankan menggunakan leverage rendah dan selalu pasang stop-loss untuk melindungi diri. Banyak platform menyediakan akun demo, bisa digunakan untuk latihan dan menguji strategi.

Investor jangka panjang harus menyadari bahwa fondasi ekonomi Taiwan stabil, ekspor semikonduktor kuat, dan kemungkinan TWD akan berfluktuasi dalam kisaran 30 sampai 30.5 dalam jangka panjang. Disarankan mengontrol posisi valas sekitar 5-10% dari total aset, sisanya didiversifikasi ke aset global lain agar risiko tidak terlalu besar. Bisa juga menggabungkan investasi di pasar saham Taiwan atau obligasi, sehingga meskipun kurs berfluktuasi besar, risiko portofolio secara keseluruhan tetap terkendali.

Penutup

Fluktuasi besar USD terhadap TWD mencerminkan proses penyesuaian pola ekonomi global. Dalam jangka pendek, tren penguatan TWD diperkirakan akan berlanjut, tetapi toleransi bank sentral memiliki batas. Investor harus menyesuaikan strategi sesuai toleransi risiko dan periode waktu mereka, serta memantau negosiasi dagang AS-Taiwan, sinyal kebijakan bank sentral, dan tren suku bunga Federal Reserve, karena semua ini akan langsung mempengaruhi performa USD terhadap TWD ke depan.