Siklus penurunan suku bunga dolar AS dimulai｜Interpretasi tren besar nilai tukar dan penataan investasi tahun 2025

Tahun 2024 September, Federal Reserve secara resmi membuka babak penurunan suku bunga, keputusan ini tidak hanya berkaitan dengan Amerika Serikat, tetapi juga mempengaruhi denyut nadi pasar keuangan global. Berdasarkan prediksi terbaru dari dot plot, tingkat suku bunga dolar AS akan secara bertahap turun menjadi sekitar 3% sebelum tahun 2026. Tapi pertanyaannya—apakah penurunan suku bunga benar-benar berarti dolar akan melemah? Realitas pasar jauh lebih kompleks dari yang dibayangkan.

Bagaimana siklus penurunan suku bunga mempengaruhi dolar? Dasar logika harus dipahami terlebih dahulu

Penurunan suku bunga berarti dolar menjadi “lebih murah”, dana mencari imbal hasil yang lebih tinggi, dan mungkin mengalir ke aset berisiko. Terdengar seperti dolar akan jatuh, tetapi kenyataannya harus dilihat bagaimana negara lain bertindak.

Dolar adalah mata uang penyelesaian paling penting di dunia, terkait dengan penyelesaian perdagangan luar negeri, cadangan devisa, investasi lintas negara. Jadi, naik turunnya dolar sebenarnya adalah bagian dari “perbandingan kekuatan relatif” dari seluruh sistem ekonomi global—bukan melihat apakah dolar kuat secara mutlak, tetapi seberapa kuat dia dibandingkan mata uang lain.

Berdasarkan arah kebijakan Federal Reserve, penurunan suku bunga AS tidak selalu secara langsung menekan indeks dolar. Karena jika kawasan Euro, Jepang juga menurunkan suku bunga, bahkan lebih cepat dan lebih besar penurunannya, dolar justru bisa menguat secara relatif. Ini adalah poin penting yang sering diabaikan banyak investor.

Empat faktor utama yang menentukan nilai tukar dolar

1. Kebijakan suku bunga—penggerak paling langsung

Ketika suku bunga tinggi, daya tarik dolar melonjak, dana mengalir masuk. Saat suku bunga rendah, dana beralih ke pasar lain yang menawarkan imbal hasil lebih tinggi.

Namun, ada kesalahan umum yang dilakukan investor: hanya melihat kenaikan atau penurunan suku bunga saat ini, tanpa memperhatikan ekspektasi perubahan. Efisiensi pasar valuta sangat tinggi, tidak akan menunggu konfirmasi penurunan suku bunga untuk mulai melemah, juga tidak akan menunggu pengumuman kenaikan suku bunga untuk menguat. Dana cerdas sudah memperkirakan melalui dot plot dan mengatur posisi sebelumnya.

2. Pasokan dolar—tangan tersembunyi QE dan QT

Quantitative easing (QE) meningkatkan pasokan dolar di pasar, menekan nilai dolar. Quantitative tightening (QT) sebaliknya, mengurangi pasokan dan mendorong dolar menguat.

Kuncinya adalah, perubahan ini tidak langsung terlihat efeknya. Investor harus memantau sinyal kebijakan Federal Reserve secara ketat dan bereaksi lebih awal.

3. Pola perdagangan—pengaruh jangka panjang dan mendalam

Defisit perdagangan jangka panjang Amerika Serikat (impor > ekspor) mempengaruhi penawaran dan permintaan dolar. Peningkatan impor membutuhkan lebih banyak dolar untuk pembayaran, mendorong dolar naik; sebaliknya, peningkatan ekspor akan menekan dolar. Tapi ini biasanya fenomena jangka panjang, fluktuasi jangka pendek terbatas.

4. Kepercayaan global dan posisi dolar

Dolar bisa menjadi mata uang cadangan utama dunia karena kepercayaan global terhadap AS. Tapi posisi ini sedang dipertanyakan.

Gelombang de-dolarisasi semakin kuat: pembentukan euro, peluncuran futures minyak mentah yuan, munculnya mata uang virtual, semuanya menggerogoti hegemoni dolar. Sejak 2022, tren ini semakin nyata, banyak negara beralih ke emas, kepercayaan terhadap obligasi AS menurun.

Jika AS tidak mampu memperbaiki kepercayaan negara-negara lain secara efektif, likuiditas dolar bisa menghadapi tekanan jangka panjang. Inilah sebabnya Federal Reserve menjadi lebih berhati-hati dalam pengambilan keputusan suku bunga.

Sejarah dolar 50 tahun—bagaimana peristiwa besar mengubah nilai tukar

Dari tahun 1970-an hingga sekarang, dolar mengalami delapan siklus penting, masing-masing terkait peristiwa ekonomi besar:

• 2008 Krisis keuangan global: pasar panik, dana mengalir kembali ke dolar, indeks melonjak
• Selama pandemi 2020: AS meluncurkan stimulus besar-besaran, dolar melemah sementara; tetapi ekonomi AS cepat pulih, dolar kemudian menguat kembali
• Kenaikan suku bunga agresif 2022-2023: Federal Reserve menaikkan suku bunga berulang kali, indeks dolar sangat menguat, sempat menembus 114
• Penurunan suku bunga 2024-2025: dana beralih ke kripto, emas, dan aset imbal hasil tinggi lainnya, daya tarik dolar melemah

Sejarah menunjukkan, titik balik kebijakan sering menjadi peluang trading terbesar.

Prediksi pergerakan dolar 2025—apakah akan berfluktuasi di level tinggi atau turun satu arah?

Faktor-faktor yang saat ini menekan dolar jauh lebih banyak daripada yang mendukung:

Faktor negatif:

• Kebijakan perdagangan yang agresif: AS meningkatkan tarif global, biaya berbisnis meningkat, menekan dolar
• De-dolarisasi yang semakin cepat: negara-negara terus membeli emas dan mengurangi obligasi AS, tekanan likuiditas dolar
• Bank sentral lain juga menurunkan suku bunga: jika seluruh dunia menurunkan suku bunga, keunggulan relatif dolar berkurang

Mengapa tidak akan jatuh drastis:

• Dolar tetap mata uang safe haven: jika risiko geopolitik meningkat atau krisis keuangan terjadi, dana tetap akan kembali ke dolar
• Kekuatan relatif menentukan nilai tukar: meskipun suku bunga dolar turun, mata uang USD selain yen juga mulai menurunkan suku bunga, yang penting siapa yang turun lebih cepat dan lebih banyak

Penulis memperkirakan: dalam 12 bulan ke depan, indeks dolar kemungkinan besar akan “berfluktuasi di level tinggi lalu perlahan melemah”, bukan jatuh secara satu arah.

Setelah dolar melemah, aset apa yang akan diuntungkan?

Emas—penguntung paling langsung

Ketika dolar melemah, emas yang dihitung dalam dolar akan menjadi lebih murah, daya beli meningkat, permintaan naik. Ditambah lagi, dalam lingkungan suku bunga rendah, emas tanpa bunga tapi biaya peluang turun, makin menarik.

Kripto—pilihan baru melawan inflasi

Saat daya beli dolar menurun, investor beralih ke aset yang melawan inflasi. Bitcoin disebut “emas digital”, sangat diminati saat ketidakpastian ekonomi global dan depresiasi dolar.

Pasar saham—peluang struktural

Penurunan suku bunga AS akan mendorong masuknya dana ke pasar saham, terutama saham teknologi dan pertumbuhan. Tapi jika dolar terlalu lemah, investor asing mungkin beralih ke Eropa, Jepang, atau pasar berkembang, mengurangi daya tarik saham AS.

Pasangan mata uang utama lainnya

USD/JPY (dolar-yen): Jepang mengakhiri suku bunga sangat rendah, dana kembali, yen berpotensi menguat, dolar melemah terhadap yen

TWD/USD (dolar Taiwan): Suku bunga Taiwan mengikuti dolar AS tapi punya ruang mandiri. Untuk mengendalikan pasar properti, perlu membatasi penurunan, dan karena ekonomi berorientasi ekspor, nilai tukar yang lebih rendah menguntungkan. Perkiraan apresiasi dolar Taiwan terbatas.

EUR/USD (euro/dolar): Euro relatif lebih kuat, tetapi ekonomi Eropa cenderung lemah dan inflasi masih tinggi. Jika ECB lambat menurunkan suku bunga, dolar akan sedikit melemah tetapi tidak akan jatuh drastis.

Bagaimana memanfaatkan peluang di tengah volatilitas

Fluktuasi nilai tukar dolar bukan sekadar berita, tetapi langsung mempengaruhi imbal hasil investasi, alokasi aset, bahkan perencanaan pensiun. Siklus penurunan suku bunga ini akan mengubah aliran dana dan peluang akan bergeser.

Dari sudut pandang trading jangka pendek: Sebelum dan sesudah pengumuman CPI bulanan, indeks dolar biasanya menunjukkan volatilitas yang signifikan, bisa dimanfaatkan untuk posisi long atau short.

Dari sudut pandang alokasi menengah: Ikuti logika “dolar melemah, emas menguat, kripto bangkit kembali” dalam pengaturan portofolio.

Prinsip utama: Jangan terjebak pada satu faktor saja (misalnya hanya melihat “penurunan suku bunga = dolar pasti jatuh”), tetapi pahami hubungan kekuatan relatif yang kompleks. Selalu ada peluang trading saat ada ketidakpastian. Kuncinya adalah melakukan analisis awal dan pengaturan posisi secara tepat waktu, bukan mengikuti tren secara pasif.

Grafik tren suku bunga dolar mencerminkan denyut nadi aliran modal global secara real-time—menguasainya berarti menguasai irama pasar.