Mengapa membedakan antara nilai nominal, nilai buku, dan nilai pasar: panduan untuk investor

Ketika menganalisis sebuah saham, kita menghadapi tiga referensi harga yang berbeda yang menimbulkan kebingungan: nilai nominal, nilai buku, dan nilai pasar. Meskipun tampak sebagai konsep yang saling menggantikan, masing-masing menawarkan perspektif berbeda tentang aset yang sama dan dihitung dengan cara yang sangat berbeda. Memahami perbedaannya sangat penting untuk menerapkan strategi investasi yang terinformasi.

Sumber: dari mana setiap nilai mengambil informasinya

Setiap metode penilaian didasarkan pada data yang sepenuhnya berbeda, dan ini menentukan informasi apa yang akan diungkapkan dan kapan akan berguna untuk diterapkan.

Nilai nominal muncul dari operasi aritmatika sederhana: membagi modal saham perusahaan dengan jumlah total saham yang diterbitkan. Jika sebuah perusahaan memiliki modal sebesar 6.500.000 € dan telah mengeluarkan 500.000 saham ke pasar, nilai nominalnya akan sebesar 13 € per saham. Angka ini mewakili titik awal keuangan dari setiap saham.

Nilai buku atau nilai dalam buku memerlukan perhitungan yang lebih kompleks. Diperoleh dengan mengurangi kewajiban dari aset dan membagi hasilnya dengan jumlah saham yang diterbitkan. Misalnya, anggap MOYOTO S.A. memiliki aset sebesar 7.500.000 €, kewajiban sebesar 2.410.000 €, dan 580.000 saham. Nilai buku akan menjadi 8,775 €. Indikator ini mencerminkan secara teoretis berapa nilai setiap saham jika kita melikuidasi perusahaan sesuai catatan akuntansinya.

Nilai pasar adalah harga nyata di mana saham diperdagangkan. Untuk menghitungnya, dibagi kapitalisasi pasar dengan jumlah saham beredar. Jika OCSOB S.A. memiliki kapitalisasi sebesar 6.940 juta euro dan 3.020.000 saham yang diterbitkan, nilai pasar akan sebesar 2,298 €. Di sini, angka-angka akuntansi tidak penting: yang penting adalah apa yang bersedia dibayar oleh pembeli dan penjual saat ini.

Apa yang sebenarnya dikatakan setiap nilai

Lebih dari sekadar rumus, ketiga nilai ini menyampaikan pesan yang berbeda tentang kualitas dan harga sebuah saham.

Nilai nominal tidak banyak memberi tahu pemegang saham modern. Berfungsi sebagai referensi historis asal-usul saham, tetapi berbeda dengan obligasi, memiliki aplikasi yang terbatas. Kepentingannya muncul terutama dalam instrumen seperti obligasi konversi, di mana ditetapkan harga konversi yang telah ditentukan berdasarkan rumus tertentu.

Nilai buku sangat relevan bagi mereka yang melakukan value investing, strategi yang dipopulerkan Warren Buffett yang mencari “membeli perusahaan bagus dengan harga yang baik”. Metode ini memungkinkan untuk mengidentifikasi apakah sebuah saham undervalued relatif terhadap aset bersihnya. Namun, memiliki keterbatasan serius: tidak efisien untuk menilai perusahaan teknologi dan small caps yang nilainya terletak pada aset tak berwujud, dan dapat terdistorsi oleh praktik akuntansi kreatif.

Nilai pasar adalah yang benar-benar penting saat beroperasi. Berlawanan dengan nilai buku yang mengatakan “apa yang seharusnya”, harga pasar mengatakan “apa yang sedang terjadi saat ini”. Namun, nilai ini tidak mengungkapkan apakah harga mahal atau murah; untuk itu kita membutuhkan rasio tambahan seperti PER atau P/VC, dikombinasikan dengan analisis fundamental yang solid.

Bagaimana menerapkan setiap nilai dalam pengambilan keputusan nyata

Untuk nilai nominal: Penggunaannya secara praktis sangat minim dalam saham biasa. Hanya relevan dalam situasi khusus seperti konversi obligasi konversi, di mana harga penukaran telah ditetapkan sebelumnya.

Untuk nilai buku: Di sinilah manfaat sebenarnya muncul. Rasio P/VC (Harga/Nilai Buku) memungkinkan perbandingan cepat antar perusahaan dalam sektor yang sama. Ambil dua perusahaan gas di IBEX 35: jika ENAGAS diperdagangkan dengan P/VC 0,80 dan NATURGY dengan 0,95, yang pertama lebih murah relatif terhadap nilai bukunya. Perbandingan ini membantu Anda menyaring kandidat, meskipun tidak boleh menjadi satu-satunya kriteria: rasio dan faktor strategis lainnya juga penting.

Untuk nilai pasar: Ini adalah kompas operasional harian Anda. Saat mengakses platform trading, Anda melihat harga secara real-time yang merupakan hasil dari pertemuan antara order beli dan jual. Jika Anda berencana membeli META PLATFORMS dan harga saat ini adalah 113,02 $, Anda dapat menempatkan order beli terbatas pada 109,00 $ agar otomatis dieksekusi jika turun. Perhatikan jam perdagangan: pasar Eropa beroperasi dari 09:00 sampai 17:30 (waktu Spanyol), AS dari 15:30 sampai 22:00, Jepang dari 02:00 sampai 08:00 dan China dari 03:30 sampai 09:30.

Keterbatasan dari setiap pendekatan

Tidak ada metode yang sempurna. Nilai nominal sudah usang untuk analisis pasar saham saat ini, cakupannya terlalu terbatas.

Nilai buku gagal ketika perusahaan memiliki aset tak berwujud yang signifikan (merek, teknologi, pengetahuan) yang tidak tercermin dengan baik dalam neraca. Perusahaan kecil dan perusahaan teknologi sangat bermasalah. Selain itu, akuntansi kreatif dapat memperkenalkan distorsi yang membuat nilai buku menjadi tidak akurat.

Nilai pasar sangat rentan terhadap ketidakpastian ekstrem. Faktor-faktor di luar kenyataan bisnis terus mempengaruhinya: perubahan kebijakan moneter, berita sektoral, penurunan prospek makroekonomi, atau sekadar euforia spekulatif dapat menjauhkannya dari fundamental. Pasar sering kali terlalu menafsirkan atau meremehkan data, mendistorsi kenyataan keuangan yang sebenarnya.

Perbandingan ringkas

Kesimpulan: konteks adalah segalanya

Investasi membutuhkan pandangan holistik. Kesalahan umum adalah berpegang pada satu rasio atau nilai saja tanpa mempertimbangkan gambaran lengkap. Nilai nominal hampir tidak berperan dalam analisis saham modern. Nilai buku berharga untuk mendeteksi peluang value, tetapi tidak cukup sendiri. Nilai pasar adalah referensi operasional harian Anda, tetapi harus diinterpretasikan dalam konteks rasio tambahan dan analisis bisnis yang mendalam.

Kuncinya adalah menggunakan ketiga indikator sebagai sistem terpadu: validasi dengan nilai buku jika ada potensi undervaluation, konfirmasi dengan berbagai rasio, dan akhirnya bertindak berdasarkan harga pasar. Hanya dengan cara ini Anda akan membuat keputusan yang benar-benar terinformasi dalam investasi Anda.