Penurunan dolar mempercepat saat Fed memberi sinyal jeda dan pasar tenaga kerja melemah

Ketika Bank Sentral Mengirim Sinyal Campuran, Dolar Mengalami Penurunan

Dolar AS memasuki tren penurunan tajam minggu ini, merosot ke level terendah beberapa bulan terhadap mata uang utama setelah keputusan kebijakan Federal Reserve terbaru mengirim gelombang kejutan di pasar FX. Tapi inilah intinya: pemotongan suku bunga sebesar 25 basis poin bukanlah penyebabnya. Yang sebenarnya membuat trader ketakutan adalah apa yang Ketua Fed Powell tidak katakan—atau lebih tepatnya, nada yang lebih lembut yang diinterpretasikan pasar dari pernyataannya. Terhadap franc Swiss, dolar melemah 0,6% ke 0,7947, menandai level terlemahnya sejak pertengahan November. Melawan euro, dolar turun lebih jauh, dengan EUR naik 0,4% ke $1,1740, tertinggi sejak awal Oktober. Pound sterling tetap stabil di $1,3387 setelah menyentuh level tertinggi dua bulan, sementara yen menunjukkan dolar mundur 0,3% ke 155,61—pergeseran signifikan dalam hierarki mata uang.

Kejutan Dovish Fed Mengubah Permainan

Pasar telah memperhitungkan pemotongan suku bunga, tetapi mereka bersiap untuk bahasa hawkish setelahnya. Sebaliknya, pesan Powell menunjukkan ruang untuk lebih banyak pemotongan di masa depan, mengejutkan para investor. Seperti yang dikatakan oleh strategis UBS Vassili Serebriakov, “Pasar memiliki ekspektasi yang lebih condong hawkish menjelang pertemuan Fed.” Divergensi ini—di mana Fed berbelok lebih lembut sementara bank sentral G10 lainnya (Australia, Bank Sentral Eropa) menandai potensi kenaikan suku bunga—menciptakan badai sempurna untuk kelemahan dolar. Ketika AS memberi sinyal kebijakan yang lebih longgar sementara rekan-rekannya mengisyaratkan pengetatan, arus modal cenderung berpindah ke tempat lain.

Klaim Pengangguran Melonjak ke Level Tertinggi Empat Setengah Tahun

Kegagalan pasar tenaga kerja menambah bahan bakar. Klaim pengangguran awal melonjak 44.000 menjadi 236.000 untuk minggu yang berakhir 6 Desember—lonjakan mingguan terbesar dalam hampir empat setengah tahun. Ini bukan sekadar gangguan; ini menandakan kelembutan nyata yang merayap ke dalam lapangan kerja. Sementara itu, data tenaga kerja Australia menunjukkan bahwa lapangan kerja sebenarnya menurun di bulan November dengan margin terbesar dalam sembilan bulan, mengirim dolar Australia turun 0,2% ke $0,6663. Konvergensi kelemahan tenaga kerja di berbagai ekonomi utama menegaskan mengapa bank sentral di seluruh dunia sedang meninjau kembali sikap mereka.

$55 Banjir Likuiditas Triliunan Mengubah Dinamika Pasar

Di atas semua ini, Fed mengumumkan rencana membeli obligasi pemerintah jangka pendek mulai 12 Desember, menyuntikkan $40 miliar ke dalam sistem ditambah $15 miliar yang diinvestasikan kembali ke T-bills dari sekuritas berbasis hipotek yang jatuh tempo. Itu adalah injeksi likuiditas gabungan $55 miliar yang dirancang untuk menjaga aliran uang tetap berjalan. Untuk aset safe-haven seperti dolar dan obligasi AS, ini sebenarnya bersifat bearish—ini adalah sinyal dari Fed bahwa “kami melonggarkan kondisi.” Tapi untuk aset yang lebih berisiko, ini seperti champagne dan kaviar.

Franc Swiss dan Keunggulan Menahan Suku Bunga

Tidak semua mata uang terguncang. Franc Swiss sebenarnya menguat setelah Bank Nasional Swiss memutuskan untuk mempertahankan suku bunga di 0%, menandakan stabilitas. Ketua SNB Martin Schlegel bahkan mencatat bahwa relaksasi tarif AS terhadap barang Swiss meningkatkan prospek, membuat franc terlihat relatif menarik. Menghitung pergerakan mata uang secara keseluruhan—ketika melihat 600 yen dikonversi ke AUD (dolar Australia), atau pasangan silang serupa—ketahanan franc menonjol di tengah kelemahan dolar yang lebih luas.

Bitcoin dan Ether Terjebak dalam Dampak Spillover

Dampak gelombang ini juga mempengaruhi pasar kripto. Bitcoin turun di bawah $90.000 sebelum stabil di atasnya pada $91.008, turun 1,5% dalam sehari. Kelemahan ini sebagian mencerminkan tekanan dari sektor teknologi yang lebih luas setelah pendapatan Oracle yang mengecewakan, di mana biaya infrastruktur AI yang meningkat menimbulkan kekhawatiran tentang profitabilitas. Ether mengalami pukulan lebih keras, turun lebih dari 4% ke $3.200. Selera risiko tidak benar-benar hilang, tetapi pasti mulai berkurang di bawah beban sinyal yang bertentangan ini.

Apa yang Sebenarnya Sedang Terjadi

Trajektori dolar baru-baru ini menceritakan kisah yang lebih besar dari sekadar satu data poin. Ini tentang recalibrasi fundamental ekspektasi kebijakan moneter secara global. Fed melonggarkan. ECB dan RBA sedang mengetatkan (atau mempertimbangkannya). Lapangan kerja memburuk lebih cepat dari yang diperkirakan. Dan bank sentral membanjiri sistem dengan likuiditas untuk mencegah stres keuangan. Dalam lingkungan ini, dolar—yang lama dianggap sebagai safe haven utama—kehilangan daya tariknya. Ketika Fed menyuntikkan uang dan memberi sinyal lebih banyak pemotongan suku bunga, mengapa memegang dolar jika mata uang lain menawarkan hasil yang lebih baik atau ketahanan ekonomi? Itulah pertanyaan yang sedang membentuk ulang pasar mata uang saat ini.