Upaya Kenaikan Bitcoin Berulang Kali Terhenti oleh Gelombang Distribusi Investor

Bitcoin terus berjuang dengan momentum kenaikan yang berkelanjutan saat investor yang memegang posisi underwater mempertahankan tekanan jual yang stabil. Pergerakan harga saat ini di dekat $87.720 mencerminkan pasar yang terjebak di antara kekuatan yang bersaing—posisi derivatif yang optimis dan penjualan spot yang tak kenal lelah dari pemegang yang sensitif terhadap kerugian.

Anatomi Penolakan Harga Terbaru

Pada sesi hari Rabu, Bitcoin awalnya mendapatkan momentum, naik dari level pembukaan dekat $86.300 hingga menembus $90.200—gerakan yang mewakili sekitar 4,6% kenaikan dalam beberapa jam. Namun rally ini terbukti singkat, karena seluruh kenaikan menghilang dalam hitungan menit. Cryptocurrency ini mundur untuk diperdagangkan di dekat $86.600, secara keseluruhan datar untuk hari itu. Pola pembalikan tajam ini bukanlah kebetulan; ini mencerminkan dinamika pasar struktural yang unik di lingkungan liburan dengan likuiditas rendah.

Periode perdagangan liburan secara fundamental mengubah mikrostruktur pasar. Partisipasi yang berkurang dari trader institusional dan buku pesanan yang lebih tipis memperbesar volatilitas dan kecepatan pembalikan. Konsekuensi teknisnya: rally cepat menarik pembeli yang menggunakan leverage yang likuidasinya yang cepat mempercepat penurunan.

Blok Distribusi Pasokan Menghambat Rally Signifikan

Analisis Glassnode menunjukkan hambatan kritis bagi bullish Bitcoin: “pasokan padat yang terkumpul antara $93.000 dan $120.000.” Rentang ini mewakili tempat di mana banyak pemegang saat ini mengakumulasi posisi—dan di mana banyak dari mereka kini menghadapi keputusan sulit. Pada harga saat ini, pemegang dalam rentang ini mengalami kerugian dan tampaknya lebih memilih keluar mendekati titik impas daripada menambah rata-rata.

Mekaniknya sederhana: setiap kali Bitcoin mendekati level resistansi ini, pasokan mengalahkan minat beli. Penjual yang berada di titik impas muncul, mengubah potensi breakout menjadi titik penolakan. Tanpa melewati zona pasokan ini melalui permintaan yang berkelanjutan, rally tetap terbatas.

Level Support Dalam Pengawasan

Bitcoin telah menemukan dasar di sekitar $81.500, yang mewakili biaya rata-rata investor yang sebenarnya di seluruh koin yang aktif dipegang. Level ini terbukti berarti, mencegah penurunan yang lebih dalam dan berfungsi sebagai jangkar psikologis. Namun, apakah support ini dapat bertahan dari distribusi yang terus berlangsung dari pemegang yang frustrasi masih diragukan. Saat investor underwater menjadi tidak sabar dengan pertimbangan pajak akhir tahun, dasar ini bisa bersifat sementara.

Menembus di atas $95.000 dan akhirnya merebut kembali titik impas jangka pendek di $101.500 merupakan persyaratan minimum agar rally terasa “berarti,” menurut para analis. Sampai saat itu, rebound harus dipandang sebagai pola relief daripada pembalikan arah.

Divergensi Derivatif vs. Spot

Rally hari Rabu menunjukkan ketidaksesuaian pasar yang kritis: trader derivatif memberikan tekanan beli yang terlihat dari peningkatan open interest dan aliran perpetual positif, namun penjual di pasar spot membanjiri antusiasme ini. Divergensi ini—momentum futures bullish bertabrakan dengan penjualan spot bearish—menciptakan kondisi whipsaw yang saat ini mendefinisikan pergerakan harga Bitcoin.

Kelemahan pasar spot menandakan kurangnya permintaan organik yang mendasar. Ketika ritel dan pembeli institusional di pasar spot mundur selama liburan dengan likuiditas rendah, rally yang didorong derivatif menjadi tidak berkelanjutan.

Katalis Terbatas Sebelum Akhir Tahun

Ryan Yoon dari Tiger Research menyarankan bahwa rally signifikan tetap tidak mungkin terjadi hingga 2025 mengingat sentimen bearish yang berlaku. Namun, penilaian ini menyertakan catatan penting: data CPI yang menguntungkan dapat memicu relief jangka pendek dengan menandakan potensi pelonggaran moneter dan tekanan inflasi yang berkurang.

Faktanya adalah Bitcoin menghadapi narasi yang bersaing. Ketidakpastian makro dan penyesuaian posisi mendominasi perdagangan saat ini, sementara data inflasi positif menjadi katalis utama jangka pendek untuk reaksi balik ke atas.

Apa yang Akan Terjadi Selanjutnya

Bitcoin tetap terjebak dalam tekanan teknikal dan sentimen. Pemegang kerugian mengendalikan narasi jangka pendek melalui distribusi yang konsisten, sementara likuiditas liburan yang berkurang memastikan rally tetap rapuh dan singkat. Sampai permintaan organik besar muncul atau zona pasokan underwater bersih, pergerakan harga akan tetap bergelombang dan terbatas dalam rentang hingga minggu-minggu terakhir tahun.