Data Manufaktur Lemah Tanda-Tanda Pemotongan Suku Buku The Fed yang Akan Datang; Dolar Menghadapi Tantangan Berkelanjutan

Dolar AS kembali melemah saat gelombang kekecewaan ekonomi baru memicu taruhan baru terhadap pelonggaran moneter. Pada hari Selasa, Indeks Dolar AS turun ke 99.408, menandai penurunan harian ketujuh berturut-turut dan mencapai level terendah dalam dua minggu—sebuah pembalikan tajam dari kekuatan dolar sebelumnya.

Katalisnya? Aktivitas manufaktur di ekonomi terbesar dunia terus mengalami kontraksi yang menyakitkan. Indeks Manajer Pembelian ISM bulan November turun ke 48.2—sebuah tren kerugian selama sembilan bulan yang tampaknya tidak menunjukkan tanda-tanda berhenti. Bacaan bulan Oktober sebesar 48.7 tidak menunjukkan batas bawah, dengan pesanan baru dan angka ketenagakerjaan mengarah ke perlambatan ekonomi yang lebih luas. Penyebabnya, menurut Brian Martin dari ANZ, sebagian berasal dari tarif impor yang terus-menerus menaikkan biaya input.

Probabilitas Pemotongan Suku Bunga Melonjak; Harga Pasar Mencerminkan Urgensi

Kelemahan ini secara dramatis mengubah ekspektasi Federal Reserve. Data CME FedWatch kini memperhitungkan probabilitas sebesar 88% bahwa Fed akan melakukan pemotongan sebesar 25 basis poin pada pertemuan 10 Desember—naik tajam dari hanya 63% sebulan yang lalu. Analis, termasuk Martin, kini memperkirakan tidak hanya relaksasi Desember, tetapi juga tambahan pemotongan 50 basis poin sepanjang tahun 2026, menandakan pergeseran kebijakan yang signifikan.

Repricing ekspektasi suku bunga pasar menarik imbal hasil Treasury lebih rendah sebagai bentuk simpati. Treasury 10-tahun AS sempat naik ke 4.086% setelah penjualan obligasi global hari Senin, meskipun ekspektasi jangka panjang untuk pelonggaran moneter tetap kokoh.

Kelemahan Dolar Menyebar ke Pasangan Mata Uang Utama

Kelemahan dolar meluas ke seluruh pasar forex. Melawan yen, USD bertahan di 155.51, meskipun ketidakpastian kebijakan moneter Jepang tetap besar. Gubernur Bank of Japan Kazuo Ueda menandai kemungkinan diskusi kenaikan suku bunga, mendorong hasil obligasi dua tahun Jepang di atas 1% untuk pertama kalinya sejak 2008—tingkat tertinggi dalam 16 tahun. Ini menciptakan divergensi kebijakan yang, meskipun mendukung yen, gagal memicu pergerakan signifikan USD/JPY.

Euro tetap bertahan di $1.1610 dalam perdagangan Asia awal, didukung oleh negosiasi perdamaian Ukraina yang sedang berlangsung. Sementara itu, sterling diperdagangkan di $1.3216, didorong oleh perkembangan politik terbaru seputar Office for Budget Responsibility Inggris.

AUD dan Implikasi Pasar Berkembang yang Lebih Luas

Dolar Australia tetap relatif stabil di $0.6544 terhadap dolar AS, sementara dolar Kiwi Selandia Baru diperdagangkan di $0.5727. Bagi mereka yang mengikuti tingkat konversi USD ke AUD, level ini menunjukkan sekitar 93 USD setara dengan AUD dalam dinamika mata uang yang lebih luas, meskipun nilai tukar spot akan berfluktuasi secara alami berdasarkan volatilitas intraday dan komunikasi bank sentral.

Implikasi yang lebih luas tetap jelas: dengan Fed bersiap memotong suku bunga dan data manufaktur yang memburuk, jeda dolar tampaknya jauh. Pedagang yang memposisikan diri untuk kelemahan dolar lebih lanjut harus memantau keputusan FOMC 10 Desember sebagai katalis utama.