Kenaikan Akhir Tahun atau Mitos Pasar? Apakah Rally Santa Claus di Desember Benar-Benar Akan Datang di 2025?

Gosip tentang rally Desember membuat semua orang bertanya-tanya: apakah saham akan memberikan hasil tahun ini?

Saat kita memasuki bulan Desember, para trader kembali memantau apa yang disebut “Santa Claus Rally”—sebuah pola musiman di mana pasar cenderung naik selama lima hari perdagangan terakhir bulan Desember dan dua hari perdagangan pertama bulan Januari. Kedengarannya seperti dongeng, tetapi angka-angkanya menceritakan kisah yang menarik. Selama 40 tahun terakhir, indeks S&P 500 telah naik di bulan Desember sebanyak 74% dari waktu, dengan rata-rata pengembalian bulanan sebesar 1,44%. Itu adalah performa terbaik kedua dari semua bulan, hanya kalah dari November. Di seberang Atlantik, pasar Eropa menunjukkan kekuatan musiman yang bahkan lebih kuat. Euro Stoxx 50, yang mengikuti saham blue-chip Zona Euro, telah melonjak rata-rata sebesar 1,87% di bulan Desember sejak 1987—bulan terbaik keduanya setelah November. Apa yang benar-benar mencolok? Indeks ini telah menyelesaikan bulan Desember dalam wilayah positif sebanyak 71% dari waktu, mengungguli bulan lain di kalender.

Tapi inilah masalahnya: tidak semua orang setuju bahwa tahun ini akan mengikuti skenario tersebut.

Perdebatan semakin memanas di antara para strategis pasar terkemuka. Amy Wu Silverman, Kepala Strategi Derivatif di RBC Capital Markets, skeptis. Dia menunjukkan bahwa saham AS sudah menentang tren musiman sejauh tahun 2025 ini, menyarankan bahwa pola tradisional mungkin tidak berlaku. Di sisi lain, Tom Lee, salah satu pendiri Fundstrat Global Advisors, bertaruh pada rebound kuat di bulan Desember. Teorinya sederhana: dengan Federal Reserve yang bersiap untuk memotong suku bunga bulan ini dan pelonggaran kuantitatif yang hampir selesai setelah hampir tiga tahun, likuiditas bisa kembali mengalir ke saham. Lee memprediksi rally akhir tahun yang agresif untuk S&P 500, yang berpotensi memicu panic buying dari manajer dana yang putus asa untuk menghindari kinerja buruk.

Mengapa fenomena musiman ini bahkan ada?

Jawabannya terletak pada perilaku institusional dan psikologi pasar. Menurut analis Seasonax, Christoph Geyer, menjelang akhir tahun, manajer dana melakukan apa yang dikenal sebagai “window dressing”—menyesuaikan portofolio untuk mengunci keuntungan dan menampilkan hasil yang cemerlang kepada klien dan pemegang saham. Ini sering berarti membeli secara agresif saham-saham yang sedang naik untuk memperbesar pengembalian secara kertas. Di luar mekanisme tersebut, ada juga unsur psikologis: musim perayaan secara alami meningkatkan sentimen investor, dan meningkatnya selera risiko cenderung mendorong saham lebih tinggi.

Jadi, akankah Desember 2025 memberikan hasil?

Hasilnya kemungkinan bergantung pada kondisi makroekonomi. Jika kebijakan moneter tetap akomodatif dan likuiditas tetap melimpah, optimisme Lee bisa terbukti benar. Tapi jika hambatan tetap ada, kehati-hatian Silverman mungkin beralasan. Bagaimanapun, para trader akan memantau dengan cermat apakah Santa Claus Rally tahun ini akan terwujud—atau menjadi mitos pasar lainnya.