Apakah siklus penguatan Yuan telah dimulai? Prediksi tren dolar AS terhadap Yuan hingga tahun 2026

Renminbi Sedang Menggali Peluang Penguatan Baru

Sejak 2025, volatilitas dolar AS terhadap Renminbi telah menarik perhatian pasar secara besar-besaran. Tahun ini, Renminbi mengakhiri tren depresiasi selama tiga tahun berturut-turut, menunjukkan sinyal pembalikan yang jelas. Data statistik menunjukkan bahwa dolar AS terhadap Renminbi berfluktuasi dalam kisaran 7.04 hingga 7.3, dengan apresiasi tahunan lebih dari 3%; pasar lepas pantai pun berayun antara 7.02 hingga 7.4.

Memasuki bulan Desember, tren penguatan Renminbi semakin cepat. Seiring Federal Reserve memulai siklus penurunan suku bunga, kurs USD terhadap Renminbi menembus kuat di atas 7.05, saat ini sudah menyentuh 7.0404, mencapai level tertinggi dalam hampir 14 bulan. Para pelaku industri umumnya berpendapat bahwa ini menandai bahwa Renminbi mungkin sedang memasuki jalur apresiasi jangka menengah-panjang yang baru.

Tiga Faktor Utama Mendorong Pergerakan USD terhadap Renminbi

Indeks Dolar: Dari Kekuatan ke Koreksi

Pada paruh pertama 2025, indeks dolar turun dari 109 di awal tahun ke sekitar 98, dengan penurunan hampir 10%, mencatat performa kuartal pertama terlemah sejak 1970-an. Namun, memasuki November, ekspektasi penurunan suku bunga Federal Reserve mereda, ditambah ekonomi AS yang melampaui ekspektasi, indeks dolar rebound di atas 100. Namun, setelah kebijakan penurunan suku bunga Federal Reserve terealisasi di bulan Desember, dan kemungkinan akan condong ke sikap dovish di masa depan, indeks dolar kembali turun ke kisaran 97.8-98.5.

Kelemahan moderat dolar meskipun memberi tekanan pada Renminbi, namun efek positif dari kesepakatan China-AS telah sementara mengimbangi dampak jangka pendek. Pola ini memberikan ruang perkembangan yang relatif seimbang bagi USD terhadap Renminbi.

Hubungan Perdagangan China-AS: Dari Ketegangan ke Relaksasi

Dalam waktu dekat, sinyal positif datang dari negosiasi di Kuala Lumpur: AS akan menurunkan tarif barang China terkait fentanyl dari 20% menjadi 10%, dan menangguhkan bagian dari tarif tambahan sebesar 24% hingga November 2026. Kedua pihak juga sepakat menunda penerapan pembatasan ekspor rare earth dan biaya pelabuhan, serta memperluas pembelian produk pertanian AS.

Meski demikian, hubungan perdagangan China-AS masih menyimpan variabel. Mengingat contoh kegagalan cepat dari perjanjian Jenewa Mei lalu, pasar harus tetap waspada apakah gencatan senjata ini dapat dipertahankan dalam jangka panjang. Jika hubungan stabil, lingkungan Renminbi diharapkan tetap stabil; jika gesekan meningkat, Renminbi akan kembali tertekan.

Kebijakan Bank Sentral: “Tali Penjaga” Kurs Tengah Renminbi

Kurs tengah USD terhadap Renminbi memainkan peran kunci dalam harapan stabilitas. Bank Rakyat China cenderung menerapkan kebijakan moneter longgar untuk mendukung pemulihan ekonomi, terutama di tengah lemahnya pasar properti. Namun, keseimbangan dinamis antara kebijakan moneter dan stabilitas nilai tukar sangat penting. Jika kebijakan longgar dipadukan dengan stimulus fiskal yang lebih kuat agar ekonomi stabil, hal ini akan mendukung penguatan Renminbi dalam jangka panjang; sebaliknya, akan memberi tekanan depresiasi.

Sinyal Optimisme dari Bank Investasi Internasional

Beberapa bank investasi top secara konsisten menaruh harapan positif terhadap prospek Renminbi dalam laporan terbaru mereka.

Deutsche Bank berpendapat bahwa penguatan Renminbi baru-baru ini mungkin menandai dimulainya siklus apresiasi jangka panjang. Mereka memperkirakan USD terhadap Renminbi akan naik ke 7.0 pada akhir 2025 dan selanjutnya ke 6.7 pada akhir 2026.

Goldman Sachs bahkan memberikan pandangan yang membangkitkan semangat pasar. Kepala strategi valuta asing global mereka menyatakan bahwa nilai tukar efektif riil Renminbi lebih rendah 12% dari rata-rata 10 tahun, dan undervalued terhadap dolar AS sebesar 15%. Berdasarkan hal ini, Goldman Sachs memperkirakan Renminbi akan menguat ke 7.0 dalam 12 bulan ke depan. Mereka berpendapat bahwa performa ekspor China yang kuat akan mendukung Renminbi, sementara pemerintah China lebih memilih menggunakan instrumen kebijakan lain untuk mendorong ekonomi, bukan bergantung pada strategi depresiasi mata uang.

Bagaimana Investor Harus Menanggapi

Bagi investor yang ingin memanfaatkan peluang trading USD terhadap Renminbi, pemilihan waktu sangat krusial.

Dalam jangka pendek, Renminbi diperkirakan akan tetap relatif kuat, tetapi secara keseluruhan akan berfluktuasi dalam kisaran yang berlawanan arah dengan dolar AS, dengan amplitudo terbatas. Kemungkinan penguatan cepat ke bawah 7.0 sebelum akhir 2025 cukup rendah.

Selanjutnya, tiga variabel utama yang perlu diamati adalah: pergerakan nyata indeks dolar, sinyal pengaturan kurs tengah Renminbi, dan pelaksanaan kebijakan stabilisasi pertumbuhan China. Kombinasi dari ketiganya akan menentukan jalur menengah-panjang USD terhadap Renminbi.

Empat Perspektif Menilai Kurs Renminbi

Sinyal Kebijakan Moneter yang Paling Langsung

Kebijakan moneter Bank Rakyat China secara langsung mempengaruhi pasokan uang. Penurunan suku bunga atau rasio cadangan akan meningkatkan ekspektasi pasokan, secara alami melemahkan Renminbi; sebaliknya, kenaikan suku bunga atau rasio cadangan akan mengencangkan likuiditas dan mendorong penguatan Renminbi. Sejarah menunjukkan bahwa saat Bank Rakyat China memulai siklus pelonggaran pada 2014, mereka menurunkan suku bunga pinjaman sebanyak 6 kali dan secara besar-besaran menurunkan rasio cadangan, selama periode itu USD terhadap Renminbi naik dari 6 ke atas 7.4, yang menunjukkan pengaruh jangka panjang dari kebijakan tersebut.

Data Ekonomi Menentukan Arus Investasi Asing

Ketika ekonomi China berkinerja baik, arus masuk investasi asing meningkat, meningkatkan permintaan terhadap Renminbi dan menguatkan nilainya; sebaliknya, saat pertumbuhan melambat, nilai Renminbi cenderung melemah. Investor harus memantau secara ketat data GDP kuartalan, data PMI bulanan dari pemerintah dan Caixin, indikator inflasi CPI, serta investasi aset tetap di perkotaan.

Pergerakan USD sebagai Tolok Ukur Langsung

Kebijakan Federal Reserve dan Bank Sentral Eropa adalah penggerak utama pergerakan USD. Pada 2017, saat ekonomi zona euro pulih kuat, sinyal pelonggaran dari ECB, dan USD melemah di bawah 100, USD/Renminbi pun turun sekitar 15%, menunjukkan korelasi tinggi antara keduanya.

Mekanisme Panduan Resmi yang Tidak Boleh Diabaikan

Kurs tengah Renminbi didasarkan pada mekanisme yang mengandung “faktor siklus terbalik”, yaitu panduan aktif dari Bank Rakyat China terhadap nilai tukar. Meskipun pengaruh jangka pendek cukup signifikan, tren jangka menengah dan panjang tetap ditentukan oleh fundamental pasar.

Tinjauan Jejak Kurs dalam Lima Tahun Terakhir

2020: Dimulai di kisaran 6.9-7.0, tertekan oleh ketegangan perdagangan dan pandemi, melemah ke 7.18 pada Mei, lalu menguat kembali ke 6.50 di akhir tahun berkat pengendalian pandemi yang baik, pemulihan ekonomi awal, dan penurunan suku bunga Fed ke hampir nol, menguat sekitar 6% sepanjang tahun.

2021: Ekonomi China kuat, bank sentral mempertahankan kebijakan stabil, indeks dolar rendah, USD/Renminbi berfluktuasi dalam kisaran 6.35-6.58, dengan rata-rata sekitar 6.45.

2022: Fed agresif menaikkan suku bunga, mengangkat indeks dolar, kebijakan pandemi China yang ketat menekan ekonomi, krisis properti memburuk, USD/Renminbi naik dari 6.35 ke atas 7.25, dengan depresiasi sekitar 8%, terbesar dalam beberapa tahun terakhir.

2023: Fed mempertahankan suku bunga tinggi, indeks dolar di kisaran 100-104, pertumbuhan ekonomi China tidak sesuai harapan, USD/Renminbi berfluktuasi antara 6.83 dan 7.35, dan di akhir tahun mencapai 7.1.

2024: USD melemah, stimulus fiskal China meningkatkan kepercayaan, volatilitas meningkat, sempat menyentuh 7.3 di pertengahan tahun.

Off-shore Renminbi: Cerminan Sentimen Pasar

Off-shore Renminbi (CNH), karena lebih bebas diperdagangkan dan aliran modal tidak terbatas, mencerminkan sentimen pasar global, sehingga volatilitasnya biasanya lebih besar daripada onshore Renminbi (CNY).

Meskipun CNH mengalami beberapa fluktuasi sepanjang 2025, secara umum menunjukkan tren naik yang berfluktuasi. Pada awal tahun, akibat ketegangan tarif AS dan lonjakan indeks dolar ke 109.85, CNH sempat melemah di bawah 7.36. Bank Rakyat China langsung mengeluarkan surat berharga lepas pantai sebesar 60 miliar yuan untuk menyerap likuiditas, dan mengendalikan kurs tengah.

Terbaru, seiring dialog China-AS yang membaik, kebijakan stabilisasi pertumbuhan, dan ekspektasi penurunan suku bunga yang meningkat, CNH menunjukkan penguatan yang jelas. Pada 15 Desember, CNH terhadap dolar menembus 7.05, rebound lebih dari 4% dari puncak awal tahun, dan mencatat level tertinggi dalam hampir 13 bulan.

Kesimpulan Utama

Seiring China memasuki siklus pelonggaran kebijakan moneter, pergerakan USD terhadap Renminbi menunjukkan tren siklus yang jelas. Berdasarkan pengalaman sejarah, siklus yang didorong kebijakan ini bisa berlangsung selama satu dekade, dengan fluktuasi jangka menengah dan pendek akibat pergerakan dolar dan kejadian tak terduga. Asalkan pengambil keputusan memahami logika evolusi dari keempat faktor utama tersebut, peluang keuntungan dari trading valuta asing akan meningkat secara signifikan. Pasar valuta asing melibatkan banyak faktor makro, data yang dirilis negara-negara bersifat transparan dan terbuka, serta volume transaksi yang besar dan dapat dilakukan dua arah, sehingga relatif adil dan menguntungkan bagi investor umum.