Mengapa Dolar Jatuh: Sikap Lebih Lembut Fed Mengubah Segalanya

Kegiatan perdagangan hari Kamis memberikan pengingat yang keras: pesan dari bank sentral lebih penting daripada langkah suku bunga itu sendiri. Dolar AS merosot ke level terendah dalam beberapa bulan, bukan karena Federal Reserve memangkas suku bunga sebesar 25 basis poin—itu sudah diperkirakan—tetapi karena Powell memberi sinyal ruang untuk lebih banyak pemangkasan di masa depan. Sikap kebijakan moneter yang lebih lembut ini mengejutkan pasar dan memicu penjualan dolar di seluruh pasangan mata uang utama.

Angka Mengisahkan Cerita

Klaim pengangguran awal melonjak 44.000 minggu lalu, mencapai 236.000 untuk minggu yang berakhir 6 Desember—peningkatan mingguan terbesar dalam hampir empat setengah tahun. Perburukan pasar tenaga kerja ini menggambarkan gambaran ekonomi yang lembut, mendukung argumen untuk kelanjutan pelonggaran moneter daripada pengencangan. Data ini menghantam pasar seperti pukulan di perut, mempercepat penurunan dolar.

Terhadap euro, dolar melemah 0,4% menjadi $1.1740, sementara pound sterling tetap stabil di $1.3387 setelah menyentuh level tertinggi dua bulan. Penampilan terlemah dolar terjadi terhadap franc Swiss, turun 0,6% menjadi 0,7947—terendah sejak pertengahan November. Yen juga menguat, mendorong USD/JPY turun 0,3% menjadi 155,61.

Apa yang Mengubah Permainan

Pasar telah memasuki pertemuan Fed dengan ekspektasi panduan hawkish. Sebaliknya, Powell mengadopsi sikap yang cukup berhati-hati, memberi isyarat fleksibilitas pada pemangkasan suku bunga di masa depan. Seperti yang dijelaskan oleh strategis UBS Vassili Serebriakov: “Meskipun Powell tidak secara terbuka dovish, dia menunjukkan kemungkinan untuk pemangkasan tambahan.” Perubahan dovish ini sangat kontras dengan sinyal pengencangan yang muncul dari bank sentral G10 lainnya—ECB dan RBA Australia keduanya cenderung menaikkan, bukan memotong.

Menambah bahan bakar ke api dolar, Federal Reserve mengumumkan akan membeli $40 miliar obligasi pemerintah jangka pendek mulai 12 Desember, dengan $15 miliar lagi diinvestasikan kembali ke T-bills. Injeksi likuiditas sebesar $55 miliar ini mendukung perdagangan berbasis risiko dan memberatkan mata uang safe-haven seperti dolar.

Pemenang dan Pecundang

Franc Swiss menguat setelah Bank Nasional Swiss mempertahankan suku bunga 0%, dengan Ketua SNB Martin Schlegel mencatat bahwa relaksasi tarif pada barang Swiss meningkatkan prospek ekonomi. Menariknya, meskipun inflasi tidak mencapai target, Schlegel menolak suku bunga negatif—ambang hawkish yang mendukung franc.

Dolar Australia merosot 0,2% menjadi $0,6663 setelah tenaga kerja menyusut dalam jumlah terbesar dalam sembilan bulan, menunjukkan hambatan ekonomi regional. Dalam aset risiko, Bitcoin turun di bawah $90.000, stabil di $91.008 (turun 1,5%), sementara Ether turun lebih dari 4% menjadi $3.200.

Gambaran Lebih Besar

Trajektori dolar baru-baru ini mencerminkan perubahan mendasar dalam ekspektasi kebijakan moneter global. Sikap lebih lembut dari Fed, dikombinasikan dengan kelemahan pasar tenaga kerja dan injeksi likuiditas agresif, telah menggeser medan permainan dari kekuatan dolar menuju aset yang lebih berisiko. Sampai data ekonomi membaik secara signifikan atau Fed membalikkan arah, dolar akan menghadapi tantangan.