Pergerakan Harga Emas 2025: Interpretasi Lengkap dari Cadangan Bank Sentral hingga Peluang Investasi

Emas mengalami kenaikan kuat pada tahun 2024, telah memecahkan rekor sejarah. Setelah mendekati level tertinggi sekitar 4.400 dolar AS per ons pada bulan Oktober dan kemudian melakukan koreksi, pasar tetap ramai membahasnya. Pertanyaan utama yang paling diperhatikan investor merangkum tiga poin: Mengapa harga emas terus meningkat? Apakah masih ada ruang untuk kenaikan di masa depan? Apakah sekarang sudah terlambat untuk masuk pasar?

Permintaan cadangan bank sentral mendorong pasar bullish jangka panjang emas

Permintaan emas dari bank sentral di seluruh dunia telah menjadi pilar penting yang mendukung kenaikan harga emas. Berdasarkan data dari World Gold Council (WGC), selama tiga kuartal pertama tahun 2025, pembelian bersih emas oleh bank sentral global mencapai 220 ton, meningkat 28% dibandingkan kuartal sebelumnya. Selama sembilan bulan pertama, bank sentral telah membeli sekitar 634 ton emas, meskipun sedikit lebih rendah dari periode yang sama tahun lalu, tetap jauh di atas rata-rata historis.

Yang lebih patut diperhatikan adalah perubahan strategi jangka panjang dari bank sentral. Dalam survei cadangan emas bank sentral tahun 2025 yang dirilis oleh WGC pada bulan Juni, 76% dari bank sentral yang diwawancarai berpendapat bahwa dalam lima tahun ke depan mereka akan “meningkatkan secara moderat atau signifikan” proporsi emas dalam cadangan mereka, sementara mayoritas bank sentral memperkirakan “rasio cadangan dolar AS” akan menurun. Tren kebijakan ini menandai penyesuaian mendalam dalam struktur aset cadangan global.

Ketidakpastian kebijakan dan risiko geopolitik sebagai efek lindung nilai

Perubahan di tingkat kebijakan sedang meningkatkan daya tarik aset lindung nilai. Serangkaian kebijakan tarif yang diluncurkan oleh pemerintahan AS yang baru menimbulkan ketidakpastian pasar, meningkatkan sentimen safe haven. Berdasarkan pengalaman sejarah (seperti selama ketegangan perdagangan internasional tahun 2018), harga emas biasanya mengalami kenaikan jangka pendek sebesar 5–10% selama periode ketidakpastian kebijakan.

Risiko geopolitik juga tidak bisa diabaikan. Konflik Rusia-Ukraina yang berkelanjutan, ketegangan di Timur Tengah, dan peristiwa lain terus meningkatkan permintaan lindung nilai logam mulia, yang mudah memicu volatilitas jangka pendek. Selain itu, utang global telah menembus 307 triliun dolar AS (berdasarkan data IMF), lingkungan utang yang tinggi membatasi fleksibilitas kebijakan suku bunga negara-negara, mendorong ekspektasi pelonggaran, dan secara tidak langsung menguntungkan emas sebagai aset non-yield.

Pengaruh utama suku bunga riil dan kebijakan Federal Reserve

Harga emas memiliki korelasi negatif yang jelas dengan suku bunga riil, ini adalah logika inti dalam memahami fluktuasi harga emas. Suku bunga riil = suku bunga nominal – tingkat inflasi, keputusan suku bunga Federal Reserve secara langsung mempengaruhi suku bunga nominal, yang kemudian mengubah biaya peluang memegang emas.

Suku bunga turun → Daya tarik emas meningkat

Ini menjelaskan mengapa fluktuasi harga emas hampir terkait erat dengan ekspektasi penurunan suku bunga Fed. Koreksi jangka pendek setelah rapat FOMC September berasal dari sini—penurunan 25 basis poin sesuai ekspektasi, sudah diperkirakan pasar sebelumnya, dan Powell menyebutnya sebagai “penurunan suku bunga berbasis manajemen risiko,” tanpa indikasi penurunan berkelanjutan, sehingga menekan ekspektasi penurunan lebih lanjut.

Berdasarkan data dari Chicago Mercantile Exchange (CME) tentang instrumen suku bunga, probabilitas penurunan suku bunga Fed sebesar 25 basis poin pada rapat Desember mencapai 84,7%. Investor dapat menggunakan perubahan ekspektasi suku bunga terkait sebagai dasar logika untuk memprediksi tren harga emas.

Resonansi berbagai faktor mendorong tren kenaikan harga emas

Pertumbuhan ekonomi global melambat dan tekanan inflasi yang terus berlangsung

Di tengah perlambatan pertumbuhan ekonomi global, tekanan inflasi belum sepenuhnya mereda, dan banyak negara terjebak dalam “pertumbuhan rendah, utang tinggi.” Dalam lingkungan ini, kebijakan moneter longgar menjadi pilihan yang tak terelakkan, sehingga suku bunga riil tertekan.

Kepercayaan terhadap dolar AS menurun

Ketika dolar melemah atau kepercayaan pasar terhadap dolar menurun, emas yang dihargai dalam dolar AS justru mendapatkan manfaat relatif, menarik aliran dana masuk.

Kegairahan pasar dan masuknya dana jangka pendek

Laporan media yang berkelanjutan dan suasana di media sosial menyebabkan masuknya dana jangka pendek secara besar-besaran ke pasar, memperburuk volatilitas jangka pendek.

Kenaikan harga emas kali ini mendekati tertinggi dalam 30 tahun, melebihi 31% tahun 2007 dan 29% tahun 2010, menunjukkan kekuatan dukungan terhadap aset lindung nilai saat ini.

Pandangan umum institusi terhadap prospek harga emas

Meskipun ada fluktuasi baru-baru ini, institusi utama global tetap optimistis terhadap prospek jangka panjang emas:

Tim komoditas JPMorgan menganggap koreksi ini sebagai “penyesuaian sehat,” dan menaikkan target harga kuartal keempat 2026 menjadi per ons.

Goldman Sachs tetap positif terhadap prospek emas, menegaskan target harga akhir 2026 sebesar per ons.

Bank of America juga optimistis terhadap pasar logam mulia, menaikkan target harga 2026 menjadi per ons, dan menyatakan bahwa harga emas bahkan berpotensi menembus 6.000 dolar AS tahun depan.

Harga eceran perhiasan juga mencerminkan kepercayaan pasar—harga referensi perhiasan emas domestik tetap di atas 1.100 yuan per gram, tanpa penurunan besar.

Penilaian risiko dan peluang investasi emas

Bagi investor ritel, saat ini masih ada peluang, tetapi perlu merancang strategi sesuai kondisi masing-masing:

Trader jangka pendek: Volatilitas memberikan peluang operasional jangka pendek. Rata-rata fluktuasi tahunan emas adalah 19,4%, lebih tinggi dari S&P 500 yang 14,7%, sehingga arah kenaikan dan penurunan jangka pendek relatif lebih mudah diprediksi. Namun, pemula harus berhati-hati terhadap risiko mengikuti tren secara buta, disarankan mencoba dengan modal kecil terlebih dahulu, dan jangan gegabah menambah posisi.

Pemegang jangka panjang: Emas sebagai aset pelindung nilai dapat meningkatkan nilai dalam jangka waktu lebih dari 10 tahun. Tetapi harus siap secara mental, karena kemungkinan mengalami volatilitas besar di tengah jalan, bahkan penurunan fase tertentu. Selain itu, biaya transaksi emas fisik biasanya berkisar 5–20%.

Diversifikasi portofolio: Disarankan menjadikan emas sebagai alat diversifikasi dalam portofolio, bukan seluruh dana. Volatilitas emas tidak lebih rendah dari saham, terlalu terkonsentrasi akan memperbesar risiko.

Strategi lanjutan: Investor berpengalaman dapat menggabungkan kepemilikan jangka panjang dengan trading jangka pendek, terutama sebelum dan sesudah pengumuman data ekonomi AS, karena volatilitas akan meningkat secara signifikan. Namun, ini membutuhkan kemampuan pengendalian risiko dan kepekaan pasar yang baik.

Kesimpulan dan saran tren harga emas

Sebagai aset cadangan yang “dengan kepercayaan global,” faktor pendukung jangka menengah dan panjang tidak berubah—peningkatan terus-menerus oleh bank sentral, suku bunga riil yang mungkin tetap rendah, dan risiko geopolitik yang tetap ada. Dalam jangka pendek, faktor-faktor ini dapat memicu volatilitas tajam, tetapi tidak berarti tren jangka panjang akan berbalik secara pasti.

Dalam pengambilan keputusan investasi, kuncinya adalah memahami kemampuan risiko dan periode investasi masing-masing, serta menghindari mengikuti tren secara buta. Terutama waspadai risiko volatilitas menjelang pengumuman data ekonomi AS dan rapat Federal Reserve. Prediksi tren harga emas harus didasarkan pada pemahaman mendalam tentang suku bunga, kebijakan bank sentral, dan ekonomi global, bukan sekadar emosi pasar.