Belakangan ini, dana LOF terkait perak menjadi perhatian. Setelah pelonggaran pembatasan pembelian, transaksi pertama langsung memicu perang antara bullish dan bearish—dengan harga yang naik cepat dalam kurang dari setengah jam setelah pasar dibuka, para pembeli mendapatkan keuntungan besar, sementara para arbitrator pun tersenyum bahagia. Dalam pasar modal, jarang sekali ada skenario perdagangan yang membuat kedua belah pihak sama-sama puas seperti ini.

Satu-satunya yang mungkin tidak puas adalah otoritas pengawas. Bursa telah memasukkan dana ini ke dalam daftar perhatian utama, melakukan pengawasan ketat terhadap transaksi yang tidak biasa, dan memonitor akun-akun penting. Namun, langkah-langkah ini terutama ditujukan kepada para pelaku besar yang menahan harga, sementara para arbitrator malah dianggap sebagai kekuatan yang menstabilkan volatilitas.

Dari segi keuntungan, seberapa menariknya? Berdasarkan standar pembelian sebesar 500 yuan, keuntungan bersih hari itu lebih dari 350 yuan, dengan tingkat pengembalian lebih dari 70%. Mengingat ada yang menggunakan beberapa akun keluarga untuk beroperasi, mereka dengan mudah mendapatkan keuntungan dua hingga tiga ribu dalam satu hari. Inilah kekuatan dari arbitrase.

Inti mekanismenya terletak pada "pembelian di pasar dalam → penjualan di pasar dalam" yang sangat efisien. Sebagai contoh dana ini, mengikuti kontrak perak domestik, setelah pembelian di pasar dalam, bisa dijual di pasar sekunder dalam T+2 hari, memanfaatkan selisih harga relatif terhadap nilai bersih. Jika melakukan pembelian di luar pasar, harus dipindahkan ke kustodian, dan membutuhkan total 5 hari perdagangan untuk bisa menjual, efisiensi yang sangat berbeda.

Meskipun periode euforia perak mungkin tidak akan berlangsung lama, logika arbitrase ini akan muncul setiap tahun. Tahun lalu, peluang seperti ini menghasilkan keuntungan sekitar 10.000 yuan. Kemarin, pasar LOF mencapai puncaknya—20 batas kenaikan harga, suasana pasar benar-benar sangat semangat.

Namun, ada satu nasihat: arbitrase boleh dimainkan, tapi jangan pernah berjuang di pasar sekunder dengan harga yang terlalu tinggi, karena bisa saja langsung dipermalukan.

Dari sudut pandang rasio emas terhadap perak, baru-baru ini harga perak melonjak dan menekan rasio tersebut ke angka 62, angka ini baru muncul kembali sejak Juli 2014, dengan kata lain, mencapai level terendah dalam sepuluh tahun. Dalam konteks ini, koreksi harga perak yang tajam tidaklah mengejutkan. Begitu harga perak melonggar, sentimen pasar terhadap dana terkait akan cepat mendingin, dan selisih harga akan cepat terserap.

Otoritas pengawas juga mengeluarkan peringatan risiko, menyatakan bahwa selisih harga tidak dapat dipertahankan, dan kemungkinan akan melonggarkan batas kuota di masa mendatang. Namun, tampaknya, antusiasme peserta malah semakin tinggi.