#ETHTrendWatch

Harga Ethereum dipengaruhi oleh dua faktor yang berlawanan: pembaruan protokol dan perubahan pasar.

Pelaksanaan peta jalan (positif) – pembaruan Fusaka dan Hegota yang akan datang bertujuan meningkatkan skalabilitas dan ekonomi staking.
Kesulitan regulasi (negatif) – aliran keluar dana dari ETF (-555 juta dolar per minggu) terkait dengan penundaan dalam pengesahan Clarity Act dan ketidakpastian kebijakan.
Akumulasi pemegang besar (positif) – jumlah alamat dengan lebih dari 10.000 ETH meningkat sebesar 9,3% sejak Oktober 2024 (Lookonchain).

Analisis mendalam

1. Pembaruan protokol dan peta jalan (pengaruh positif)

Ikhtisar:
Pembaruan Fusaka yang dijadwalkan pada 3 Desember 2025 akan meningkatkan kapasitas penyimpanan data Ethereum (blob capacity) dua kali lipat dengan teknologi PeerDAS. Ini dapat mengurangi biaya transaksi lapis kedua sekitar 95% (CryptoGucci). Dalam jangka panjang, pembaruan Hegota akan menggunakan Verkle Trees — struktur data baru yang menyederhanakan pengelolaan status jaringan. Ini penting untuk klien tanpa penyimpanan data permanen (stateless clients) dan untuk ketahanan solo-staking.

Apa artinya:
Peningkatan skalabilitas dapat menghidupkan kembali aktivitas pengembang, yang dalam kuartal terakhir menurun sebesar 14% menurut Electric Capital, serta menarik pengguna institusional ke DeFi. Namun, penundaan penerapan EOF dapat memperpanjang masalah efisiensi EVM yang ada.

2. Tekanan regulasi dan dinamika ETF (pengaruh campuran)

Ikhtisar:
Di AS, minggu lalu keluar 555 juta dolar dari ETF ETH spot karena penundaan pengesahan Clarity Act, sementara di UE, berdasarkan regulasi MiCA, Ethereum dibebaskan dari aturan ketat untuk penerbit (Bitcoinist). Keputusan utama tetap pada SEC mengenai klasifikasi Ethereum sebagai sekuritas, yang diharapkan pada Juli 2025.

Apa artinya:
Pengeluaran dana jangka pendek (-35% aset ETF sejak September) dapat menahan pertumbuhan harga, tetapi penyelesaian ketidakpastian regulasi dapat menarik lebih dari 5 miliar dolar investasi institusional yang saat ini menunggu.

3. Perilaku pemegang besar dan derivatif (sikap positif)

Ikhtisar:
Kapal hiu meningkatkan cadangan mereka sebesar 790.000 ETH (sekitar 2,89 miliar dolar) sejak Juli 2025 dengan harga rata-rata sekitar 3510 dolar. Sementara itu, minat terbuka pada futures menurun sebesar 50% dari puncaknya Agustus, yang mengurangi risiko fluktuasi tajam (CoinMarketCap).

Apa artinya:
Akumulasi strategis pemegang besar (14,2 juta ETH dari 1000–10.000 dompet) menunjukkan kepercayaan dalam mendukung harga di atas 3000 dolar. Namun, minat terbuka yang rendah (24,5 miliar dolar dibandingkan 50 miliar di Juli) dapat membatasi volatilitas.

Kesimpulan

Harga Ethereum bergantung pada keberhasilan pelaksanaan peta jalan teknis di tengah ketidakpastian regulasi, sementara akumulasi pemegang besar menciptakan suasana positif. Pembaruan pada kuartal pertama 2026 dapat menjadi katalisator pertumbuhan ke level 3576 dolar (level Fibonacci 38,2%). Namun, aliran keluar dana dari ETF yang berkelanjutan dan kompetisi dari blockchain lain (misalnya, aliran masuk 62,9 juta dolar ke Solana) menciptakan risiko penurunan. Apakah pembaruan Hegota dengan Verkle Trees dapat menstabilkan desentralisasi staking sebelum proporsi staking likuid melebihi 60%?