Seberapa dalam lubang memilih saham EPS? Artikel ini menjelaskan secara lengkap wajah sebenarnya dari laba per saham

Mengapa Investor Selalu Memperhatikan EPS?

Pendapatan per saham (Earnings per share, disingkat EPS) sebenarnya apa sih? Singkatnya, adalah nilai laba bersih perusahaan yang dibagikan ke setiap saham biasa. Dengan kata lain, jika kamu menginvestasikan 1 dolar untuk membeli saham, berapa banyak laba yang bisa dihasilkan perusahaan untukmu—itulah yang ingin diberitahu EPS.

Indikator ini sangat diperhatikan oleh investor karena langsung mencerminkan kemampuan keuntungan perusahaan. Semakin tinggi EPS, berarti perusahaan mampu meraup lebih banyak laba dari modal yang sama. Ketika pasar percaya bahwa sebuah perusahaan mampu menghasilkan lebih banyak laba, biasanya investor bersedia membayar harga saham yang lebih tinggi. Itulah mengapa banyak investor menggunakan EPS untuk membandingkan nilai antar perusahaan—perusahaan dengan EPS lebih tinggi biasanya dianggap lebih menarik untuk investasi.

Bagaimana Menghitung EPS? Panduan Langkah demi Langkah

Rumus perhitungan EPS sebenarnya sangat sederhana:

EPS = (Laba Bersih - Dividen Saham Preferen) / Jumlah Saham Biasa yang Beredar

Tiga variabel tersebut masing-masing mewakili:

• Laba Bersih: total pendapatan perusahaan dikurangi semua biaya, biasanya tercantum di laporan laba rugi sebagai baris terakhir
• Dividen Saham Preferen: dividen tetap yang dibayarkan kepada pemegang saham preferen, juga tercantum di laporan laba rugi
• Jumlah Saham Biasa yang Beredar: saham biasa yang telah diterbitkan dikurangi saham treasury yang dibeli kembali perusahaan, datanya dari neraca

Sebagai contoh, laporan keuangan Bank Amerika (BAC.US) tahun 2022:

Di laporan laba rugi ditemukan laba bersih sebesar $27,528 juta dan dividen saham preferen sebesar $1,513 juta, serta jumlah saham beredar rata-rata tertimbang sebanyak 8,1137 miliar saham. Masukkan ke rumus:

EPS Bank Amerika = ($27,528 - $1,513) / 8,1137 = $3,21

Namun sejujurnya, investor tidak perlu menghitung sendiri. Perusahaan publik sudah menghitung EPS dengan jelas di laporan keuangannya, tinggal pakai saja.

Hubungan EPS dengan Harga Saham dan Dividen

Apakah EPS dan harga saham pasti naik turun bersamaan?

Secara teori, EPS yang kuat seharusnya mendorong kenaikan harga saham, dan sebaliknya. Logika korelasi positif ini adalah: data laba yang baik akan meningkatkan kepercayaan investor, menarik lebih banyak pembelian, sehingga harga saham naik. Harga saham yang naik kemudian akan memperkuat posisi pasar perusahaan, mendorong pertumbuhan penjualan, dan selanjutnya meningkatkan EPS.

Namun kenyataannya sering muncul situasi “memukul mundur”. Jika perusahaan mengumumkan EPS yang lebih rendah dari perkiraan Wall Street, meskipun EPS meningkat, harga saham bisa saja turun—karena pasar sudah memperhitungkan harga berdasarkan ekspektasi. Demikian juga, jika EPS meskipun menurun tetapi melebihi ekspektasi, harga saham bisa rebound. Ini menunjukkan satu kenyataan pahit: ekspektasi pasar seringkali lebih penting daripada data aktual.

Apa bedanya EPS dan dividen per saham?

Dividen per saham (DPS) = Total dividen / Jumlah saham yang beredar

Hasil dividen (yield) = Dividen per saham / Harga saham per lembar

EPS mengukur berapa banyak laba yang dihasilkan perusahaan per saham, sedangkan DPS mengukur laba yang sebenarnya dibagikan kepada pemegang saham. Perbedaan utama adalah: EPS adalah “kemampuan laba” perusahaan, DPS adalah “kemampuan distribusi” kepada pemegang saham.

Banyak perusahaan pertumbuhan (terutama saham Saham Teknologi) memiliki EPS yang bagus tetapi DPS yang rendah, karena mereka menginvestasikan kembali laba untuk ekspansi bisnis. Sebaliknya, perusahaan matang sering membagikan lebih banyak laba sebagai dividen, sehingga DPS-nya lebih tinggi. Yield yang tinggi biasanya menarik investor konservatif karena langsung menambah pendapatan kas, sekaligus menandakan perusahaan percaya diri terhadap profitabilitasnya.

Memilih Saham Berdasarkan EPS, Hindari Jerat Ini

Banyak pemula di pasar saham salah dalam memperhatikan EPS. Kesalahan mereka meliputi:

Hanya melihat data EPS kuartal atau tahunan saja

EPS satu kuartal atau satu tahun tidak ada artinya. Yang penting adalah tren EPS-nya. Jika EPS perusahaan meningkat stabil dari tahun ke tahun, itu menunjukkan kemampuan laba yang benar-benar membaik, dan ini patut diperhatikan. Sebaliknya, jika EPS berfluktuasi tidak menentu bahkan menurun, harus waspada.

Langsung membandingkan EPS antar perusahaan sejenis

Perusahaan A EPS-nya $3, dan perusahaan B EPS-nya $1, tidak otomatis A lebih baik dari B. Kenapa? Karena jumlah saham beredar berbeda. Perusahaan A mungkin melakukan buyback besar-besaran sehingga denominator-nya kecil, EPS-nya “dipompa” secara artifisial. Cara yang benar adalah menggunakan Price to Earnings Ratio (P/E Ratio): harga saham dibagi EPS. Indikator ini bisa lebih akurat menilai valuasi perusahaan.

Mengabaikan “tangan hitam” di balik EPS

Ini termasuk buyback saham, penjualan aset, pengurangan pajak secara tidak normal, dan lain-lain. Misalnya, sebuah restoran menjual tanah dan mendapatkan pendapatan besar, sehingga EPS melonjak. Tapi pendapatan ini bukan dari operasi utama, tahun berikutnya tidak berulang, jadi investor tidak boleh tertipu. Investor cerdas akan mengeliminasi item-item khusus ini dan fokus pada profitabilitas inti perusahaan.

Contoh perbandingan Nvidia VS Qualcomm

Lihat tiga raksasa semikonduktor: Nvidia (NVDA.US), Qualcomm (QCOM.US), dan AMD (AMD.US) selama 2018-2023.

Setelah 2020, EPS Qualcomm jauh melampaui dua lainnya, dan seharusnya berdasarkan EPS, saham Qualcomm yang dipilih. Tapi kenyataannya, selama periode ini, kenaikan harga saham Nvidia mencapai 251%, sedangkan Qualcomm hanya 69%. Jadi, memilih saham “unggulan” hanya berdasarkan EPS saja bisa sangat menipu.

Apa maknanya? Tidak ada indikator tunggal yang bisa memberi tahu seluruh cerita tentang saham. EPS hanyalah salah satu referensi, harus dikombinasikan dengan prospek industri, strategi perusahaan, daya saing, dan faktor lain.

Bagaimana Cara Mengecek EPS? Cara Terbaru di Sini

Langsung dari laporan keuangan resmi (paling akurat)

Contohnya Apple (AAPL.US):

1. Kunjungi situs Securities and Exchange Commission (sec.gov), klik “SEARCH EDGAR”
2. Masukkan kriteria pencarian: laporan kuartal 10-Q, laporan tahunan 10-K, kode perusahaan AAPL, pilih periode waktu
3. Buka laporan terkait, cari di bagian “CONSOLIDATED STATEMENTS OF OPERATIONS” untuk menemukan “Earnings per share”

Ini adalah cara paling langsung dan akurat, datanya terbaru dan terpercaya. Kekurangannya adalah harus mampu membaca laporan keuangan berbahasa Inggris.

Dari situs informasi seperti SeekingAlpha, YahooFinance (lebih praktis tapi ada delay)

Platform-platform ini menyediakan data EPS secara gratis. Tapi perlu diperhatikan, mereka menyediakan berbagai jenis EPS—basic EPS, diluted EPS, forecast EPS, TTM (trailing twelve months), dan lain-lain. Investor harus tahu mana yang mereka butuhkan, biasanya yang paling umum dan paling berguna adalah Basic EPS.

Basic EPS vs Diluted EPS: Mana yang Lebih Penting?

Kebanyakan orang hanya tahu basic EPS, tapi mengabaikan peringatan dari diluted EPS.

Basic EPS = (Laba Bersih - Dividen Saham Preferen) / Jumlah saham biasa yang beredar saat ini

Ini mencerminkan kemampuan laba aktual perusahaan saat ini.

Diluted EPS = (Laba Bersih - Dividen Saham Preferen) / (Jumlah saham biasa yang beredar + jumlah saham konversi yang berpotensi menambah jumlah saham)

Diluted EPS memperhitungkan skenario “jika” semua instrumen konversi seperti saham preferen konversibel, opsi karyawan, obligasi konversi diubah menjadi saham biasa, berapa EPS akan turun.

Contohnya Coca-Cola (KO.US): jika laba bersih $9542 juta, jumlah saham beredar 4328 juta, dan saham konversi 22 juta, maka:

Basic EPS = $9542 / 4328 = $2,21

Diluted EPS = $9542 / (4328 + 22) = $2,19

Perbedaan tidak besar, tapi jika jumlah saham konversi besar, pengaruhnya bisa signifikan. Ini mengingatkan bahwa EPS masa depan bisa terdilusi, dan risiko ini harus diperhatikan.

FAQ: Pertanyaan Terbanyak Investor

Q: Berapa EPS yang dianggap bagus?

Tidak ada angka pasti “baik” atau “buruk”. Yang penting adalah tren dan perbandingan. Jika EPS perusahaan meningkat setiap tahun, itu menandakan profitabilitas yang semakin kuat. Jika dibandingkan dengan industri, EPS yang lebih tinggi berarti investasi yang lebih efisien. Tapi EPS bisa dipengaruhi buyback, pendapatan luar biasa, dan faktor lain, jadi jangan hanya fokus pada angka saja.

Q: Apakah EPS bisa diprediksi?

Bisa. Analis Wall Street memproyeksikan EPS masa depan berdasarkan prediksi bisnis perusahaan dan prospek pasar. Investor bisa membandingkan EPS aktual dengan prediksi untuk menilai ekspektasi pasar. EPS yang lebih tinggi dari prediksi biasanya menyebabkan kenaikan harga saham, dan sebaliknya.

Q: Mengapa ada perusahaan EPS-nya rendah tapi harga saham tetap naik?

Pasar menentukan harga berdasarkan ekspektasi. Jika investor memperkirakan perusahaan akan tumbuh pesat di masa depan, mereka tetap mau membeli meskipun EPS saat ini rendah. Sebaliknya, jika ekspektasi buruk, harga bisa turun. Ini sebabnya saham pertumbuhan sering memiliki P/E ratio tinggi meskipun laba saat ini kecil—pasar membeli harapan masa depan.