Perubahan kebijakan Bank Sentral Inggris akan segera terjadi, akankah GBP/USD mampu menembus?

降息25基点几成定局，内部分歧仍存在

Kamis hari Inggris akan mengumumkan keputusan suku bunga Desember, pasar sudah cukup yakin bahwa mereka akan memangkas suku bunga—kemungkinan pemangkasan lebih dari 90%. Secara umum, diperkirakan Bank of England akan menurunkan suku bunga acuan sebesar 25 basis poin menjadi 3.75%, ini akan menjadi pemotongan keempat tahun ini dan juga akan mencatat rekor terendah dalam tiga tahun terakhir.

Perlu dicatat bahwa posisi dewan kebijakan tidak sepenuhnya seragam. Ekonom memprediksi bahwa rapat kali ini mungkin akan kembali menunjukkan hasil voting 5 berbanding 4, dan beberapa anggota hawkish yang sebelumnya menentang kemungkinan akan mendukung pemangkasan suku bunga. Perbedaan internal ini mencerminkan perubahan halus dalam arah kebijakan moneter.

Fundamental ekonomi melemah, mendukung penyesuaian kebijakan

Data terbaru dari Inggris memberikan alasan bagi bank sentral untuk memangkas suku bunga. Data 12 Desember menunjukkan bahwa PDB bulan Oktober turun tak terduga sebesar 0.1% secara bulanan, gagal memenuhi ekspektasi pertumbuhan pasar, menandai kali kedua berturut-turut adanya sinyal pertumbuhan negatif. Sementara itu, tingkat pengangguran Inggris telah mencapai level tertinggi sejak awal 2021, menunjukkan pelemahan yang jelas di pasar tenaga kerja.

Dari sisi inflasi, perbaikan terlihat lebih nyata. Indeks Harga Konsumen (CPI) bulan November yang dirilis hari Rabu menunjukkan pertumbuhan tahunan sebesar 3.2%, ini adalah kenaikan paling kecil dalam delapan bulan, di bawah ekspektasi pasar sebesar 3.5%. CPI inti, yang mengecualikan makanan dan energi, juga meningkat 3.2% secara tahunan, tidak mencapai perkiraan 3.4%. Respon pasar terhadap kemungkinan pemangkasan suku bunga oleh BoE cukup sensitif—poundsterling/dolar AS sempat anjlok lebih dari 0.8% selama sesi, menyentuh titik terendah mingguan di 1.3311; hasil obligasi 10 tahun Inggris juga turun lebih dari 7 basis poin ke 4.44%.

Rencana anggaran akhir November juga membantu menghapus hambatan untuk penyesuaian kebijakan bank sentral. Paket langkah-langkah fiskal—termasuk pembekuan tarif kereta, perpanjangan insentif pajak bahan bakar, dan pengurangan pengeluaran energi rumah tangga—diperkirakan akan menekan inflasi lebih jauh setidaknya 0.5 poin persentase pada kuartal kedua tahun depan.

Data ketenagakerjaan AS melemah, nada dovish Fed semakin nyata

Sementara pasar fokus pada BoE, tidak boleh mengabaikan dinamika Federal Reserve. Data ketenagakerjaan non-pertanian November di AS menunjukkan performa yang kurang baik, penambahan 640.000 pekerjaan meskipun lebih tinggi dari ekspektasi 450.000, tetapi data bulan Oktober yang direvisi turun drastis menjadi -105.000, jauh di bawah prediksi sebelumnya yang menurun 25.000. Fluktuasi tajam ini menunjukkan tekanan di pasar tenaga kerja AS.

Tingkat pengangguran bulan November naik ke 4.6%, mencapai level tertinggi dalam empat tahun, dan juga di atas ekspektasi pasar sebesar 4.4%. Ketahanan pasar tenaga kerja yang melemah ini telah menarik perhatian Fed.

Sinyal yang dikeluarkan pejabat Fed juga cenderung dovish. William, yang dikenal sebagai “orang ketiga di Fed”, baru-baru ini menyatakan bahwa dampak tarif terhadap inflasi bersifat sementara, dan risiko penurunan pekerjaan semakin memburuk dalam beberapa bulan terakhir. Fed telah berhenti melakukan pengurangan neraca dan memulai rencana pembelian cadangan likuiditas(RMP), secara keseluruhan kebijakan semakin condong ke pelonggaran. Mengingat masa jabatan Ketua Powell akan berakhir tahun depan, pasar secara umum memprediksi Fed akan kembali menurunkan suku bunga dua kali tahun depan.

Potensi “short squeeze” dan prospek teknikal GBP/USD

Posisi short GBP saat ini berada di level tertinggi dalam lebih dari satu dekade, mencerminkan bahwa investor telah mengkonsumsi ekspektasi pemangkasan suku bunga oleh BoE sebelumnya. Jika BoE memberi sinyal bahwa siklus pemangkasan suku bunga akan segera berakhir, pasar mungkin akan mengalami “short squeeze” yang sangat besar, yang berpotensi memberikan kekuatan dorong yang kuat untuk penguatan GBP/USD.

Secara teknikal, kekuatan bullish dan bearish pada GBP/USD berada dalam keadaan seimbang. Grafik harian menunjukkan dua level penting yang perlu diperhatikan: 1.3455 sebagai titik breakout ke atas, jika berhasil ditembus, ruang kenaikan kemungkinan besar akan terbuka; 1.3355 sebagai garis waspada ke bawah, jika ditembus, perlu diwaspadai potensi pembalikan tren naik.

Pasar valuta global dalam proses penyesuaian ulang harga akibat perubahan kebijakan bank sentral, seperti halnya pasangan mata uang non-mainstream seperti RMB terhadap dolar, juga menunjukkan volatilitas yang diperkirakan dalam perubahan kebijakan ini, dan pergerakan GBP/USD juga berada di persimpangan arah kebijakan.