Harapan Perdamaian Menghapus Keuntungan Mingguan Minyak Mentah karena Tekanan Pasokan Meningkat

Kontrak minyak mentah WTI Januari turun -0.10 (-0.17%) pada hari Jumat, sementara bensin RBOB Januari turun -0.0058 (-0.32%), menghapus momentum awal yang dibangun dari ketegangan geopolitik. Penurunan ini berasal dari optimisme seputar potensi negosiasi damai Rusia-Ukraina, yang dapat secara signifikan mengubah lanskap energi global.

Perubahan Geopolitik Tekan Pasar Energi

Harga minyak mentah langsung tertekan pada hari Jumat setelah munculnya sinyal terobosan diplomatik. Presiden Rusia Putin menunjukkan bahwa proposal dari pemerintahan Trump dapat menjadi dasar untuk kesepakatan damai di masa depan, dengan utusan AS Witkoff diharapkan mengunjungi Rusia dalam minggu mendatang. Perkembangan tersebut telah membuat para trader yang bertaruh pada pembatasan pasokan jangka panjang menjadi takut.

Namun, gambaran pasokan tetap kompleks. Operasi militer Ukraina secara sistematis menghapus bagian penting dari infrastruktur penyulingan Rusia. Dalam tiga bulan terakhir, Ukraina menargetkan setidaknya 28 penyulingan Rusia, secara efektif menghapus 13% hingga 20% dari kapasitas penyulingan total Rusia pada akhir Oktober—mengurangi produksi hingga 1,1 juta barel per hari. Kampanye agresif ini telah membatasi kemampuan ekspor minyak mentah Rusia dan memperburuk kekurangan bahan bakar di dalam negeri.

Data terbaru dari Vortexa menegaskan dampaknya: pengiriman produk minyak Rusia turun menjadi 1,7 juta bpd pada 15 hari pertama November, menandai level terendah dalam 3 tahun. Sanksi baru dari AS dan UE yang menargetkan perusahaan minyak Rusia, infrastruktur, dan armada tanker semakin membatasi ekspor.

Kelemahan Dolar Awalnya Dukung Minyak Mentah

Pergerakan harga hari Jumat dimulai berbeda. Setelah indeks dolar AS jatuh ke level terendah dalam 1,5 minggu, minyak mentah awalnya menguat. Dukungan teknis ini dikombinasikan dengan kekuatan berkelanjutan dari laporan Baker Hughes hari Rabu, yang menunjukkan jumlah rig minyak aktif AS turun ke level terendah dalam 4 tahun sebanyak 407—menunjukkan hambatan produksi jangka pendek bagi produsen Amerika.

OPEC+ Navigasi Surplus Global

Narasi pasokan telah berubah secara dramatis. OPEC+ akan mengadakan pertemuan virtual hari Minggu ini di tengah harapan bahwa mereka akan mempertahankan jeda peningkatan produksi hingga awal 2026. Konsensus pasar menunjukkan bahwa kelompok ini akan tetap pada jalurnya mengingat kondisi kelebihan pasokan global yang muncul.

Produksi minyak mentah Oktober dari anggota OPEC meningkat +50.000 bpd menjadi 29,07 juta bpd—tertinggi dalam 2,5 tahun. Namun, OPEC merevisi outlook kuartalannya, membalikkan prediksi defisit pasar global dari 400.000 bpd menjadi surplus 500.000 bpd, karena output AS melebihi perkiraan. IEA memproyeksikan surplus yang bahkan lebih besar lagi sebesar 4,0 juta bpd pada 2026.

Dinamika Produksi AS Melemah

Produksi minyak mentah Amerika menurun dalam minggu terakhir, turun -0,1% minggu-ke-minggu menjadi 13,814 juta bpd untuk minggu yang berakhir 21 November, mundur dari rekor tertinggi 13,862 juta bpd pada 7 November. Penurunan tajam dalam jumlah rig aktif—turun dari puncak 5,5 tahun sebanyak 627 rig pada Desember 2022—menandakan bahwa aktivitas pengeboran kemungkinan akan tetap rendah dalam waktu dekat.

Tingkat Inventaris Menurun di Bawah Norma Historis

Kondisi penyimpanan saat ini menunjukkan ketatnya pasar. Per 21 November, inventaris minyak mentah AS berada -3,8% di bawah rata-rata musiman 5 tahun, sementara cadangan bensin -3,3% di bawah tingkat normal dan distilat -6,9% di bawah patokan musiman. Sementara itu, minyak mentah yang disimpan di tanker yang diam selama minimal 7 hari meningkat +9,7% minggu-ke-minggu menjadi 114,31 juta barel dalam minggu yang berakhir 21 November—tertinggi dalam 2,25 tahun, menunjukkan ketidakpastian pasar.

OPEC+ sedang berusaha mengembalikan pemotongan produksi sebesar 2,2 juta bpd yang diterapkan awal 2024, dengan hanya 1,2 juta bpd yang tersisa untuk dikembalikan. Penambahan +137.000 bpd pada Desember baru-baru ini akan diikuti oleh jeda produksi yang direncanakan, mencerminkan sikap hati-hati kelompok ini terhadap pasar yang berpotensi kelebihan pasokan.