Tekanan Pasokan Kopi Global Bertentangan dengan Dukungan yang Didorong Cuaca

Pasar berjangka kopi menunjukkan momentum campuran minggu ini saat para trader menimbang kekuatan yang bersaing yang membentuk prospek komoditas paling dicintai di dunia. Kontrak arabika Maret naik 2,55 poin (0,70%) untuk menutup sesi Selasa, sementara berjangka robusta Januari menguat 10 poin (0,24%), membalik sebagian penurunan hari Senin karena kondisi cuaca di wilayah produksi utama menarik perhatian baru dari pelaku pasar.

Kekeringan di Brasil Menjadi Pemicu Harga

Dampak kekeringan baru-baru ini di pusat kopi Brasil sedang mengubah dinamika pasar jangka pendek. Minas Gerais, yang bertanggung jawab atas sebagian besar produksi arabika nasional, hanya menerima 11 mm curah hujan selama minggu yang berakhir 5 Desember—sebuah kekurangan 83% dari norma historis. Defisit kelembapan ini muncul sebagai dasar harga sementara, melawan sentimen bearish yang telah menguasai pasar selama sesi sebelumnya.

Namun, pemulihan terbukti singkat. Saat real Brasil melemah ke level terendah dalam 1,75 bulan terhadap dolar AS, dinamika berubah. Mata uang yang terdepresiasi biasanya mendorong produsen Brasil untuk mempercepat volume ekspor, berpotensi membanjiri pasar dengan pasokan baru dan membatasi momentum kenaikan harga.

Perkiraan Produksi Gambarkan Gambaran Kelimpahan

Latar belakang jangka panjang tetap cukup bearish. Badan perkebunan Brasil Conab merevisi perkiraan produksi 2025 ke atas sebesar 2,4%, kini memproyeksikan 56,54 juta kantong dibandingkan perkiraan September sebesar 55,20 juta kantong. Penyesuaian naik ini menunjukkan ketahanan produksi meskipun volatilitas cuaca.

Vietnam, produsen robusta terbesar di dunia, muncul sebagai hambatan yang lebih signifikan. Ekspor November melonjak 39% tahun-ke-tahun menjadi 88.000 MT, sementara pengiriman Januari-November secara kumulatif naik 14,8% menjadi 1,398 juta MT. Melihat ke depan, produksi Vietnam 2025/26 diperkirakan melonjak 6% menjadi 1,76 juta MT (29,4 juta kantong), kemungkinan output terkuat dalam empat tahun. Asosiasi Kopi dan Kakao Vietnam menyarankan bahwa produksi bisa naik 10% lagi jika cuaca mendukung.

Dinamika Pasokan Global Tampil

Organisasi Kopi Internasional melaporkan bahwa ekspor global untuk tahun pemasaran saat ini menurun hanya 0,3% tahun-ke-tahun menjadi 138,658 juta kantong—menunjukkan kemampuan sektor untuk mempertahankan aliran perdagangan yang kuat. Layanan Pertanian Luar Negeri USDA memproyeksikan produksi dunia 2025/26 akan meningkat 2,5% menjadi rekor 178,68 juta kantong, meskipun ini menyembunyikan tren yang berbeda: output arabika diperkirakan menurun 1,7% sementara produksi robusta naik 7,9%.

Persediaan akhir diperkirakan akan bertambah, naik 4,9% menjadi 22,819 juta kantong dari 21,752 juta kantong tahun sebelumnya, semakin memperkuat kekhawatiran kelimpahan pasokan.

Paradoks Persediaan-Pasokan

Sementara produksi meningkat, ketersediaan gudang menunjukkan cerita yang lebih bernuansa. Inventaris arabika yang dipantau ICE mencapai titik terendah 1,75 tahun sebanyak 398.645 kantong pada 20 November, meskipun mereka pulih ke 426.523 kantong Jumat lalu. Stok robusta turun ke titik terendah 11,5 bulan sebanyak 4.018 lot pada hari Selasa, menunjukkan ketatnya pasokan jangka pendek di fasilitas pergudangan.

Dinamika permintaan AS telah berubah setelah normalisasi tarif. Pembelian kopi Brasil oleh Amerika menurun 52% dari Agustus-Oktober (983.970 kantong) saat tarif era Trump aktif, dibandingkan periode yang sama tahun 2024. Meskipun tarif tersebut telah dicabut, inventaris kopi AS tetap terbatas, membatasi percepatan impor jangka pendek.

Kebijakan Perdagangan Menambah Lapisan Lain

Keputusan Parlemen Eropa pada 26 November untuk menunda regulasi deforestasi (EUDR) selama satu tahun menghilangkan potensi kendala pasokan. Regulasi ini akan membatasi impor dari wilayah yang mengalami deforestasi berkelanjutan, termasuk bagian Amerika Selatan, Afrika, dan Indonesia. Penundaan ini memastikan aliran impor tetap berlanjut, menambah tekanan pasokan.

Perpaduan antara peningkatan produksi, peningkatan inventaris, dan dukungan kebijakan untuk kelangsungan impor menunjukkan pasar kopi menghadapi tekanan jual yang terus-menerus di kuartal mendatang, meskipun variabilitas cuaca dan kekurangan gudang sementara memberikan dukungan sementara untuk reli harga.