Akankah Alphabet Menjadi Pemimpin Pasar pada tahun 2026 di Tengah Perluasan AI?

Kasus untuk Momentum Berkelanjutan Alphabet

Alphabet (NASDAQ: GOOG, GOOGL) memberikan pengembalian luar biasa di 2025, dengan saham naik 65% dan secara substansial mengungguli raksasa teknologi seperti Apple, Microsoft, Amazon, dan Nvidia. Namun cerita sebenarnya bukan tentang kinerja masa lalu—melainkan tentang apa yang perusahaan ini diposisikan untuk capai di 2026 dan seterusnya.

Pertanyaan yang dihadapi investor sekarang adalah apakah Alphabet dapat mempertahankan trajektori ini meskipun memulai dari valuasi yang lebih tinggi. Jawabannya terletak pada pemahaman bagaimana pasar secara fundamental menilai kembali posisi kompetitif dan jalur pertumbuhan perusahaan.

Dari Skeptisisme ke Pengakuan: Titik Balik 2025

Pada awal 2025, Alphabet menghadapi hambatan besar yang sangat mempengaruhi sentimen investor. Bisnis inti Google Search perusahaan menghadapi pertanyaan eksistensial di era AI generatif. Kompetitor seperti ChatGPT dari OpenAI, Claude, dan Perplexity tampak memenangkan perlombaan AI, sementara Gemini, model buatan Alphabet sendiri, tertinggal.

Kasus antitrust besar menambah ketidakpastian—investor khawatir bahwa tindakan regulasi dapat memecah ekosistem yang menguntungkan perusahaan. Harga pasar mencerminkan pesimisme ini, dengan Alphabet diperdagangkan hanya pada 14x laba masa depan, tipikal saham nilai yang sedang mengalami tekanan.

Namun, 2025 terbukti menjadi momen penentu. Putusan kasus monopoli datang dengan hasil yang menguntungkan bagi Alphabet pada September, menghilangkan risiko pemecahan perusahaan. Secara bersamaan, integrasi AI Overview Google mengubah hasil pencarian dengan menggabungkan pengindeksan tradisional dengan kemampuan AI generatif—pendekatan hybrid yang mempertahankan dominasi pasar Google daripada melemahkannya.

Yang paling penting, Gemini muncul sebagai ancaman kompetitif nyata terhadap OpenAI, dengan peningkatan yang cukup signifikan untuk memicu alarm internal di perusahaan pesaing. Kemenangan ini secara kolektif membebaskan valuasi Alphabet dari diskon bawahannya, menyelaraskannya dengan multiple peer sekitar 30x laba masa depan.

Peluang TPU: Potensi Aliran Pendapatan Baru

Selain menyelesaikan kekhawatiran masa lalu, 2026 memperkenalkan vektor pertumbuhan baru yang menarik. Alphabet mengembangkan akselerator AI kustom milik sendiri, tensor processing unit (TPU), bekerja sama dengan Broadcom. Secara historis, chip ini hanya digunakan untuk infrastruktur internal Alphabet, dengan ketersediaan terbatas melalui Google Cloud untuk pelanggan tertentu.

Perusahaan sedang menjajaki perubahan strategis: menjual TPU langsung ke perusahaan dan penyedia cloud, terutama ke Meta Platforms. Pergeseran ini dapat membangun segmen bisnis baru secara keseluruhan, menempatkan Alphabet sebagai pemasok semikonduktor selama permintaan infrastruktur AI puncak.

Digabungkan dengan kemampuan Alphabet untuk meningkatkan pendapatan inti (naik 16% di Q3) dan memperluas laba per saham terdilusi (35% pertumbuhan dalam periode yang sama), komersialisasi TPU ini dapat membuka penciptaan nilai yang substansial.

Outlook 2026: Ekspektasi Realistis vs. Potensi Pasar

Meskipun 2026 mungkin tidak meniru kenaikan eksplosif 2025—valuasi awal yang lebih tinggi menciptakan hambatan matematis—fundamental Alphabet mendukung kinerja pasar yang berkelanjutan. Penghapusan hambatan regulasi, validasi daya saing AI-nya, dan munculnya segmen bisnis baru menempatkan perusahaan untuk memberikan pertumbuhan laba yang solid.

Investor yang mulai menempatkan posisi sekarang dapat secara wajar mengharapkan Alphabet memperkuat posisinya sebagai salah satu perusahaan paling berharga di dunia, dengan pengakuan merek dan keunggulan teknologi yang kemungkinan tetap menjadi kekuatan utama bahkan saat lanskap kompetitif berkembang.