Bisakah Palantir mempertahankan momentumnya setelah 2025? Teka-teki valuasi yang paling penting

Palantir Technologies (PLTR) telah memberikan pengembalian yang menakjubkan — naik 140% di tahun 2025 saja, dengan kenaikan tiga digit di tahun 2023 dan 2024. Tapi ada pertanyaan penting yang perlu diajukan investor: Apakah perjalanan luar biasa ini dapat berlanjut hingga 2026, atau harga saham sudah memperhitungkan pertumbuhan masa depan selama bertahun-tahun?

Masalah Penilaian yang Tidak Diinginkan Untuk Dibahas

Di sinilah hal-hal menjadi tidak nyaman bagi para bullish Palantir. Sejak awal 2023, saham telah melonjak lebih dari 2.700%, namun pendapatan perusahaan hanya tumbuh sebesar 104%. Itu adalah ketidaksesuaian besar antara kinerja saham dan hasil bisnis.

Angka-angka menunjukkan cerita yang bahkan lebih mencolok. Palantir diperdagangkan dengan rasio harga terhadap penjualan sebesar 119 dan rasio harga terhadap laba masa depan sebesar 251. Ini bukan hanya tinggi — mereka berada di wilayah yang jarang terlihat di antara perusahaan yang diperdagangkan secara publik. Untuk memberi gambaran, Nvidia saat ini diperdagangkan dengan 39 kali laba masa depan sambil mempertahankan pertumbuhan pendapatan kuartalan sebesar 62%.

Apa arti ini secara praktis? Jika penilaian Palantir dikompresi menjadi 50 kali laba masa depan yang lebih dapat dipertahankan, pemegang saham akan menghadapi penurunan sebesar 80% dari level saat ini. Bahkan jika perusahaan mempertahankan tingkat pertumbuhan pendapatan tahunan sebesar 40% dan mempertahankan margin laba Q3 sebesar 40%, dibutuhkan lebih dari empat tahun pelaksanaan untuk membenarkan harga saham saat ini pada tingkat penilaian yang lebih masuk akal tersebut. Itu adalah periode yang sangat panjang untuk menunggu normalisasi penilaian.

Kasus Bullish: Psikologi Pasar Lebih Utama Daripada Fundamental

Namun ada dinamika lain yang berperan, yang angka saja tidak sepenuhnya tangkap. Palantir telah menjadi semacam favorit investor ritel — mirip dengan bagaimana Tesla secara historis diperdagangkan — di mana sentimen investor dan kekuatan narasi sama pentingnya dengan metrik keuangan.

Basis pemegang saham Palantir sangat condong ke investor ritel daripada manajer dana institusional. Ini penting karena saham yang didorong oleh ritel dapat mempertahankan penilaian yang menentang analisis tradisional untuk jangka waktu yang lama. Keyakinan emosional pasar terhadap potensi AI Palantir — terutama melalui Platform Kecerdasan Buatan (AIP) — bisa mengesampingkan kekhawatiran penilaian sepenuhnya.

Jika antusiasme ritel ini berlanjut, saham ini berpotensi menggandakan lagi di tahun 2026, terlepas dari apakah pertumbuhan laba perusahaan membenarkan hasil tersebut.

Mengapa Kisah Pertumbuhan Ini Nyata, Tapi Sudah Dihitung

Kinerja operasional perusahaan sebenarnya tetap kuat. Hasil Q3 menunjukkan pendapatan naik 63% tahun-ke-tahun menjadi $633 miliar dolar, didorong oleh kedua segmen: pendapatan pemerintah naik 55% menjadi $548 juta dan pendapatan komersial melonjak 73% menjadi juta. Estimasi konsensus menunjukkan pertumbuhan pendapatan sebesar 41% untuk 2026, meskipun Palantir secara konsisten melampaui ekspektasi Wall Street, yang menunjukkan angka sebenarnya bisa lebih tinggi.

Platform Kecerdasan Buatan mewakili keunggulan kompetitif nyata dalam mengotomatisasi tugas melalui penerapan AI generatif. Adopsi semakin cepat di kalangan klien pemerintah dan komersial. Tapi inilah jebakannya: Trajektori pertumbuhan yang mengesankan ini sudah tertanam dalam penilaian saham saat ini. Tidak banyak ruang tersisa untuk kejutan positif yang secara signifikan dapat mendorong pengembalian.

Pertanyaan Utama: Apa yang Terjadi Ketika Pertumbuhan Tidak Bisa Mengimbangi?

Agar Palantir dapat membenarkan penilaian saat ini tanpa adanya reset pasar besar, perusahaan perlu mempertahankan tingkat pertumbuhan yang luar biasa secara tak terbatas. Secara teori mungkin, tapi secara historis jarang terjadi. Kebanyakan perusahaan akhirnya menghadapi hukum hasil yang semakin menurun saat mereka berkembang.

Short-selling Palantir tampaknya berisiko mengingat antusiasme ritel dan potensi aliran momentum. Tapi menginvestasikan modal baru pada penilaian ini membutuhkan keyakinan bahwa perusahaan akan menjadi pengecualian langka — tumbuh dengan cepat selama bertahun-tahun untuk membenarkan penilaian yang sudah memperhitungkan masa depan yang sangat optimis.

Bagi investor konservatif yang fokus pada margin keamanan, profil risiko-imbalan Palantir terlihat tidak menguntungkan. Saham ini berpotensi menggandakan lagi di 2026 melalui sentimen dan momentum murni, atau bisa stagnan saat pasar memaksa penilaian ulang. Sifat hasil yang biner ini adalah alasan utama mengapa tetap di luar garis adalah pilihan yang bijaksana.

Lanskap investasi AI yang lebih luas menawarkan peluang dengan penilaian masuk yang lebih masuk akal dan prospek pertumbuhan yang sepadan. Bagi mereka yang bersedia mengambil taruhan Palantir, lanjutkan dengan mata yang jernih tentang apa yang sebenarnya Anda beli: sebuah cerita tentang potensi, bukan sebuah saham dalam nilai fundamental saat ini.