Pasar Minyak Melonjak karena Kelemahan Dolar Berkonvergensi dengan Ketidakpastian Pasokan Rusia

Futures energi menunjukkan kekuatan yang signifikan hari ini, dengan minyak mentah WTI Januari naik +0.62 (+1.06%) dan bensin RBOB Januari naik +0.0316 (+1.73%) mencapai level tertinggi selama 1 minggu. Katalis untuk momentum kenaikan ini berasal dari berbagai sumber: indeks dolar yang melemah (DXY00) yang menyentuh level terendah selama 1,5 minggu memberikan dukungan fundamental untuk penilaian komoditas, sementara kekhawatiran yang terus-menerus tentang konflik Rusia-Ukraina terus mendukung harga.

Ketegangan Geopolitik Menahan Bawah Batas Harga

Prospek permusuhan Rusia-Ukraina tetap suram setelah pernyataan ambigu dari Presiden Rusia Putin terkait inisiatif perdamaian Presiden AS Trump. Wakil Presiden Komisi Eropa Kallas menegaskan pada hari Rabu bahwa “kami tidak melihat indikasi dari Rusia bahwa mereka menginginkan perdamaian,” menunjukkan ketidakpastian yang berkepanjangan di wilayah tersebut. Latar belakang geopolitik ini secara efektif menopang harga energi, karena pelaku pasar mempertimbangkan gangguan rantai pasokan dan potensi eskalasi lebih lanjut yang mempengaruhi distribusi minyak mentah.

Menambah tekanan dari sisi pasokan, kampanye berkelanjutan Ukraina terhadap infrastruktur energi Rusia telah menyebabkan kerusakan yang cukup besar. Selama kuartal terakhir, pasukan Ukraina menargetkan setidaknya 28 kilang minyak Rusia, menghancurkan antara 13% hingga 20% kapasitas penyulingan negara tersebut pada akhir Oktober—pengurangan yang setara dengan sekitar 1,1 juta bpd produksi yang hilang. Data Vortexa dari hari Rabu lalu menunjukkan bahwa pengiriman produk minyak Rusia menurun drastis menjadi 1,7 juta bpd selama paruh pertama November, kontraksi paling parah dalam lebih dari 36 bulan. Sanksi baru yang dikenakan oleh Amerika Serikat dan Uni Eropa terhadap perusahaan minyak Rusia, fasilitas, dan infrastruktur kapal telah memperburuk pembatasan ekspor dan menciptakan hambatan struktural tambahan bagi minyak mentah yang mengalir dari Rusia ke pasar global.

Produksi Domestik Menunjukkan Batasan

Lanskap produksi domestik juga memperkuat argumen bullish untuk minyak mentah. Penilaian terbaru Baker Hughes menunjukkan rig minyak aktif di AS berkurang sebanyak 12 unit menjadi 407—menandai titik terendah dalam 4 tahun. Penurunan tajam ini, yang merupakan penarikan besar dari puncak 627 rig yang tercatat pada Desember 2022, mengindikasikan terbatasnya ekspansi output jangka pendek. Produksi minyak mentah AS untuk minggu yang berakhir 21 November turun -0.1% minggu-ke-minggu menjadi 13,814 juta bpd, mundur dari puncak terbaru sebesar 13,862 juta bpd yang tercatat awal November.

Dukungan lanjutan juga muncul dari laporan inventaris EIA hari Rabu, yang menunjukkan bahwa stok minyak mentah berada 3,8% di bawah norma musiman 5-tahun, cadangan bensin 3,3% lebih sedikit dibandingkan rata-rata historis, dan pasokan distilat tercatat 6,9% di bawah tolok ukur musiman.

OPEC+ Menjaga Pendekatan Terukur di Tengah Kekhawatiran Surplus Global

OPEC+ bersiap untuk pertemuan virtual hari Minggu ini, dengan ekspektasi konsensus bahwa koalisi akan menunda ekspansi produksi tambahan yang dijadwalkan untuk kuartal pertama 2026. Organisasi sebelumnya mengumumkan peningkatan produksi sebesar +137.000 bpd untuk Desember diikuti dengan penangguhan produksi, karena bukti yang muncul tentang kelebihan minyak global mendorong kehati-hatian. Produksi OPEC Oktober meningkat sebesar +50.000 bpd menjadi 29,07 juta bpd, mencapai level tertinggi dalam 2,5 tahun, namun kelompok ini masih menyisakan rencana pemulihan sebesar 1,2 juta bpd dari pengurangan 2,2 juta bpd yang dimulai pada awal 2024.

Data prediksi dari lembaga resmi menunjukkan kelebihan pasokan: EIA meningkatkan proyeksi produksi minyak mentah AS tahun 2025 menjadi 13,59 juta bpd, sementara awal bulan ini OPEC menyesuaikan perkiraan pasar global kuartal 3, beralih dari defisit yang diperkirakan menjadi surplus sebesar 500.000 bpd karena produksi Amerika melampaui proyeksi. Ke depan, IEA memproyeksikan surplus global sebesar 4,0 juta bpd untuk tahun 2026, menegaskan tekanan pasokan yang meningkat yang dapat mempengaruhi harga dalam jangka menengah.

Pertimbangan Pasar Tambahan

Dimensi risiko geopolitik melampaui teater Rusia-Ukraina. Prospek keterlibatan militer AS yang menargetkan Venezuela—produsen minyak terbesar ke-12 di dunia—menyuntikkan volatilitas tambahan ke dalam proyeksi minyak mentah. Sementara itu, pelacakan Vortexa hari Senin menunjukkan bahwa minyak mentah yang disimpan di kapal tanker yang diam (idle selama 7+ hari) meningkat +9,7% minggu-ke-minggu menjadi 114,31 juta barel per 21 November, mewakili akumulasi tertinggi dalam 2,25 tahun—metrik ini menunjukkan tekanan kelemahan harga yang mendasari dan kekhawatiran inventaris yang meningkat di kalangan pelaku pasar.