Perluasan Pasokan Kopi Global Memicu Kelemahan Baru dalam Kutipan Kopi

Kutipan kopi terbaru mencerminkan tekanan yang meningkat dari prospek produksi yang membaik di seluruh wilayah pertumbuhan utama. Kontrak berjangka arabika Maret turun -0,05 poin (-0,01%), sementara kontrak robusta Januari mundur -14 poin (-0,37%), menandai level terendah selama 4 bulan sebelum mengurangi kerugian akibat pelemahan dolar. Meskipun pemulihan intraday, pasar tetap berada di bawah serangan dari berbagai hambatan sisi pasokan.

Kelimpahan Curah Hujan Mengubah Pandangan Brasil

Laju produksi kopi Brasil mengambil arah bullish untuk konsumen dan bearish untuk produsen setelah perkembangan meteorologi terbaru. Pembaruan Climatempo hari Senin menandai “curah hujan yang intens dan terus-menerus” di seluruh negara bagian penghasil kopi minggu ini, sementara Somar Meteorologia mencatat bahwa Minas Gerais—yang menyumbang output arabika terbesar Brasil—menyerap 79,8 mm presipitasi selama minggu yang berakhir 12 Desember, mewakili 155% dari median jangka panjang. Kondisi kelembapan ini secara substansial mengurangi kekhawatiran kekeringan yang sebelumnya mendukung harga.

Menambah tekanan ke bawah, badan perkiraan hasil panen resmi Brasil Conab menaikkan proyeksi produksinya tahun 2025 sebesar 2,4% menjadi 56,54 juta kantong dari perkiraan September sebelumnya sebesar 55,20 juta kantong. Depresiasi real terhadap level terendah selama 4,5 bulan terhadap dolar AS secara bersamaan mendorong eksportir Brasil untuk mempercepat penjualan, memperparah tekanan jual pada kutipan kopi.

Lonjakan Ekspor Vietnam Memperkuat Tekanan Robusta

Kontrak robusta menghadapi hambatan yang diperparah dari momentum ekspor Asia Tenggara. Badan Statistik Nasional Vietnam mengungkapkan bahwa pengiriman bulan November meningkat 39% secara tahunan menjadi 88.000 MT, dengan ekspor kumulatif Januari-November meningkat 14,8% tahun-ke-tahun menjadi 1,398 juta metrik ton. Melihat ke depan, proyeksi hasil tahun 2025/26 Vietnam menargetkan 1,76 MMT (29,4 juta kantong)—naik 6% tahun-ke-tahun dan menandai puncak selama 4 tahun. Asosiasi Kopi dan Kakao Vietnam memperkirakan potensi ekspansi hasil sebesar 10% jika cuaca yang menguntungkan tetap berlanjut.

Dinamika Inventaris Menyajikan Sinyal Campuran

Persediaan gudang yang ketat memberikan dukungan harga yang modest, meskipun upaya pemulihan baru-baru ini tetap terbatas. Inventaris arabika yang dipantau ICE mencapai level terendah selama 1,75 tahun sebanyak 398.645 kantong pada 20 November sebelum pulih ke 426.938 kantong pada hari Rabu—puncak selama 6 minggu. Persediaan robusta turun ke titik terendah selama 11,5 bulan sebanyak 4.012 lot minggu lalu. Namun, perbaikan inventaris ini gagal mengimbangi ekspansi pasokan struktural.

Gangguan Impor AS Membuka Jendela Dukungan

Permintaan arabika Amerika mendapatkan bantalan sementara setelah ekspor kopi hijau Brasil bulan November menurun 27% secara tahunan menjadi 3,3 juta kantong, menurut kelompok eksportir Cecafe. Gangguan tarif sebelumnya memperparah kekurangan ini: pembelian kopi Brasil oleh AS dari Agustus hingga Oktober—ketika tarif pemerintahan Trump berlaku—menurun 52% dari level tahun lalu menjadi hanya 983.970 kantong. Meski tarif telah berkurang sejak itu, inventaris kopi AS tetap relatif terbatas, berpotensi mempertahankan permintaan tertentu.

Penyeimbangan Pasar Global Menutupi Surplus Struktural

Organisasi Kopi Internasional melaporkan bahwa ekspor tahun pemasaran Oktober hingga September mencapai 138,658 juta kantong, turun sedikit 0,3% dari tahun ke tahun—menunjukkan ketahanan permintaan meskipun melimpahnya pasokan. Namun proyeksi ke depan menggambarkan narasi kelimpahan: Layanan Pertanian Asing USDA memperkirakan produksi dunia tahun 2025/26 meningkat 2,5% menjadi rekor 178,68 juta kantong. Sementara hasil arabika turun 1,7% menjadi 97,022 juta kantong, produksi robusta meningkat 7,9% menjadi 81,658 juta kantong—sebuah rebalancing yang condong ke tekanan pada kutipan kopi arabika.

Brasil dan Vietnam menjadi penopang ekspansi produksi, dengan estimasi FAS menargetkan 65 juta kantong dan 31 juta kantong masing-masing untuk 2025/26—mewakili kenaikan tahunan sebesar 0,5% dan 6,9%. Kenaikan ini menyebabkan stok global akhir meningkat 4,9% menjadi 22,819 juta kantong dari 21,752 juta kantong di 2024/25, memperkuat bias downside struktural yang dihadapi kutipan kopi baik untuk arabika maupun robusta.

Perpaduan curah hujan yang melimpah di Brasil, kalender ekspor Vietnam yang semakin cepat, dan estimasi produksi forward yang mencapai rekor secara kolektif membentuk gambaran komoditas yang berjuang mempertahankan level tertinggi baru di tengah lingkungan surplus.