Ketika Pembeli Institusional Menemukan Nilai Tersembunyi: Kepemilikan $63M Chemours Cooper Creek Menunjukkan Potensi Pembalikan

Taruhan Berani pada Raksasa Kimia yang Terabaikan

Pesimisme pasar terhadap The Chemours Company (NYSE:CC) telah menciptakan peluang yang mulai diperhatikan oleh investor institusional. Cooper Creek Partners Management, perusahaan investasi yang berbasis di New York, baru-baru ini mengakuisisi hampir 4 juta saham produsen kimia tersebut selama kuartal ketiga, mengalokasikan sekitar $63,1 juta untuk membangun posisi baru ini. Waktu dari investasi sebesar ini—ketika sebagian besar peserta pasar tetap bearish—menimbulkan pertanyaan penting: apakah pasar yang lebih luas telah mengabaikan potensi turnaround Chemours?

Memahami Langkah Strategis Dana

Menurut pengajuan SEC yang diungkapkan pada 14 November, kepemilikan Cooper Creek pada kuartal ketiga menunjukkan portofolio yang dipilih dengan cermat sebanyak 88 posisi ekuitas AS dengan total $3,3 miliar. Kepemilikan Chemours, yang mewakili 1,9% dari aset yang dilaporkan dana, termasuk sebagai alokasi yang berarti. Tingkat konsentrasi ini menunjukkan bahwa dana tersebut melihat lebih dari sekadar peluang spekulatif—ini mencerminkan keyakinan terhadap nilai fundamental perusahaan.

Untuk memberi konteks terhadap investasi ini, kepemilikan teratas dana termasuk:

• OI (NYSE:OI): $130,5 juta (4,9% dari AUM)
• NWL (NASDAQ:NWL): $130,2 juta (4,9% dari AUM)
• CXW (NYSE:CXW): $129,7 juta (4,9% dari AUM)
• BBWI (NYSE:BBWI): $129 juta (4,8% dari AUM)
• AAP (NYSE:AAP): $107 juta (4% dari AUM)

Ketidaksesuaian Antara Harga dan Potensi

Saham Chemours saat ini diperdagangkan di $12,79, menunjukkan kontras yang tajam dengan valuasi historis. Selama dua belas bulan terakhir, saham ini menurun 41%, jauh di bawah kenaikan 14% dari S&P 500. Lebih mencolok lagi adalah gambaran jangka panjang: saham tetap sekitar 80% di bawah puncaknya tahun 2017, menunjukkan bahwa nilai industri selama puluhan tahun telah dihapus dari persepsi investor.

Namun di balik valuasi yang tertekan terdapat peningkatan operasional. Laporan laba terbaru perusahaan menunjukkan cerita yang berbeda dari harga pasar:

• Pendapatan kuartal ketiga: $1,5 miliar (sebenarnya datar tahun-ke-tahun)
• Laba bersih: $60 juta (dibandingkan dengan kerugian $32 juta di kuartal tahun sebelumnya)
• Pendapatan TTM: $5,8 miliar
• Hasil dividen: 2,7%

Stabilisasi dalam profitabilitas meskipun permintaan industri yang lemah menunjukkan bahwa perusahaan sedang mengatasi tantangan operasional daripada menghadapi penurunan struktural.

Segmen Bisnis Mana yang Mendorong Pemulihan?

Chemours memproduksi bahan penting di berbagai sektor: pigmen titanium dioksida (merek Ti-Pure), refrigeran (Opteon), bahan kinerja tinggi, dan bahan kimia industri. Pada kuartal terakhir, kekuatan dalam refrigeran Opteon mengimbangi kelemahan di segmen titanium dioksida dan bahan kinerja tinggi.

CEO Denise Dignam menyebutkan bahwa “hasil gabungan melebihi ekspektasi untuk kuartal ini,” menandakan bahwa eksekusi strategis manajemen tetap pada jalurnya. Bagi investor yang mencari eksposur ke bahan kimia industri dan bahan khusus, momentum operasional ini penting.

Tesis Investasi: Mengapa Taruhan Kontra Kadang Berhasil

Ketika dana institusional mapan membangun posisi baru yang signifikan dalam sekuritas yang tertekan, ini sering menandakan bahwa mereka telah mengidentifikasi nilai yang telah diabaikan oleh konsensus. Dalam kasus Chemours, rumusnya tampak menarik:

1. Valuasi tertekan setelah bertahun-tahun skeptisisme pasar
2. Operasi yang membaik saat perusahaan menstabilkan diri setelah gangguan
3. Pembuatan kas yang berarti meskipun ada tekanan pasar siklikal
4. Keyakinan institusional yang ditunjukkan melalui alokasi portofolio yang besar

Namun, calon investor harus mengakui risiko: perusahaan memiliki leverage yang signifikan, dan pasar akhirnya tetap siklikal. Kesabaran akan diperlukan saat turnaround ini berlangsung.

Fakta bahwa modal yang canggih telah membeli Chemours di level ini menunjukkan bahwa jarak antara harga pasar saat ini dan nilai intrinsik mungkin layak dipantau—bahkan bagi mereka yang tetap skeptis terhadap prospek jangka pendek sektor kimia.