Mengapa Crosslink Capital Baru Saja Menggandakan Investasinya di monday.com: Sebuah Analisis Mendalam tentang $40M Taruhan

Apa yang Diperdagangkan di Sini?

Pada kuartal ketiga, Crosslink Capital membuat pernyataan berani tentang monday.com, menambahkan $20,55 juta lagi ke perusahaan perangkat lunak manajemen kerja dengan mengakuisisi 143.650 saham. Ini bukan sekadar ngemil santai—itu membawa total posisi mereka menjadi 203.865 saham senilai $39,49 juta, mewakili 2,87% dari kepemilikan ekuitas AS mereka sebesar $1,37 miliar per 30 September 2025.

Waktu pelakunya sangat menarik. Saham monday.com telah turun sekitar 46% selama tahun berjalan, membuka apa yang tampaknya dipandang Crosslink Capital sebagai titik masuk yang menarik. Ketika dana dengan rekam jejak seperti Crosslink melangkah untuk membeli lebih banyak saham setelah penurunan yang signifikan, patut ditanyakan: apa yang mereka lihat yang tidak dilihat pasar?

Angka-angka Tidak Berbohong—Atau Mungkin?

Mari bicara valuasi. Secara kasat mata, monday.com terlihat murah dengan 24 kali arus kas bebas. Tapi di sinilah nuansanya: sesuaikan dengan kompensasi berbasis saham dan multipel itu melonjak menjadi 48x—masih terhormat untuk perusahaan perangkat lunak yang menunjukkan momentum nyata, tetapi bukan diskon besar yang menjerit.

Perusahaan baru saja menyampaikan pertumbuhan penjualan sebesar 26% di kuartal terakhirnya, dengan kenaikan yang bahkan lebih kuat di antara pelanggan terbesar mereka. Tingkat retensi bersih 117% di antara klien perusahaan menunjukkan cerita sebenarnya—monday.com tidak hanya menambah pengguna, tetapi secara sistematis meningkatkan penjualan kepada mereka melalui fitur dan produk baru dalam platformnya.

Inilah yang Sebenarnya Dipertaruhkan Crosslink Capital:

Monday.com mengoperasikan Work OS berbasis cloud yang memungkinkan organisasi menyesuaikan alur kerja, mengelola proyek, menangani CRM, operasi pemasaran, dan pengembangan perangkat lunak—semuanya dalam satu platform terintegrasi. Dengan lebih dari 2.500 karyawan secara global dan basis pelanggan yang beragam yang mencakup perusahaan besar, institusi pendidikan, dan lembaga pemerintah, perusahaan ini memiliki skala.

Tren adopsi perusahaan semakin cepat. Monday.com mendapatkan pengakuan di Gartner’s Magic Quadrant untuk Manajemen Proyek Adaptif dan Pelaporan (empat tahun berturut-turut) dan Manajemen Kerja Kolaboratif (tiga tahun berturut-turut). Itu bukan kebetulan—itu mencerminkan kecocokan produk-pasar yang nyata di ruang yang semakin padat.

Dukungan AI

Inilah sudut pandang ke depan: sementara AI mengganggu banyak kategori perangkat lunak, monday.com sebenarnya sedang mengarah ke sana. Perusahaan mengintegrasikan aplikasi berbasis AI di seluruh platformnya, memposisikan diri untuk mendapatkan manfaat dari—bukan digantikan oleh—gelombang AI. Itu adalah keunggulan kompetitif yang berarti.

Konteks Portofolio Saat Ini

Posisi teratas lain dari Crosslink Capital menggambarkan gambaran dana yang yakin terhadap bisnis pertumbuhan:

• Chime Financial (NASDAQ: CHYM): $589,92 juta (42,9% dari aset)
• Lam Research (NASDAQ: LRCX): $102,20 juta (7,4%)
• MercadoLibre (NASDAQ: MELI): $63,10 juta (4,6%)
• Pure Storage (NYSE: PSTG): $60,37 juta (4,4%)
• Veeva Systems (NYSE: VEEV): $53,94 juta (3,9%)

Pegangan monday.com sebesar 2,87% berada di luar lima besar mereka, tetapi fakta bahwa mereka menambahkannya—sementara dana secara keseluruhan mengurangi posisi sebesar 22%—menandakan keyakinan nyata. Mereka memangkas posisi di tempat lain tetapi membeli lebih banyak di sini.

Kasus Investasi

Monday.com diperdagangkan di $156,98 per saham (per awal Desember 2025), turun tajam dari puncaknya baru-baru ini tetapi secara fundamental sehat. Perusahaan mencatat pendapatan $1,2 miliar dalam dua belas bulan terakhir dengan $65 juta dalam laba bersih, mencerminkan peningkatan profitabilitas meskipun tetap mengejar pertumbuhan.

Apa yang dipertaruhkan Crosslink Capital: platform SaaS dengan pelanggan perusahaan yang melekat, momentum upsell yang semakin cepat, integrasi AI yang bekerja menguntungkan, dan valuasi yang tidak lagi memperhitungkan kesempurnaan. Masalah kompensasi berbasis saham ada tetapi tidak membuatnya tidak layak.

Kesimpulan

Ketika modal institusional bergerak secara tegas ke saham yang tertekan, terutama ketika dana tersebut secara bersamaan mengurangi ukuran portofolio secara keseluruhan, itu patut diperhatikan. Kepemilikan monday.com yang diperluas oleh Crosslink menunjukkan mereka melihat nilai jangka pendek dan potensi pertumbuhan jangka menengah yang belum dihargai pasar. Bagi investor yang tertarik pada perangkat lunak alur kerja cloud dengan daya tarik perusahaan nyata dan retensi bersih di atas 100%, monday.com layak dipertimbangkan secara serius.