Kepemilikan Aktivis Lululemon Menunjukkan Perubahan: Bisakah Kepemimpinan Baru Memperbaiki Masalah AS Sambil Mengikuti Gelombang Internasional?

Kartu Wild Investor Aktivis

Sama seperti Lululemon(NASDAQ: LULU) mengumumkan ekspansi internasional paling ambisius mereka, investor aktivis Elliott Investment Management mengungkapkan kepemilikan saham melebihi $1 miliar di perusahaan tersebut. Waktu pengumuman ini bukanlah kebetulan. Elliott dilaporkan sedang mengupayakan Jane Nielsen, mantan CFO dan COO di Ralph Lauren, untuk mengambil posisi sebagai CEO—langkah yang bisa mempercepat pencarian arah baru dan upaya perbaikan perusahaan.

Rencana kepergian CEO Calvin McDonald pada Januari mendatang telah meninggalkan kekosongan kepemimpinan, tetapi pengecer ini tidak diam saja. Pada hari Kamis, manajemen mengungkapkan rencana penting: memasuki enam pasar baru pada tahun 2026—Yunani, Austria, Polandia, Hongaria, Rumania, dan India—menandai rekor tahunan untuk ekspansi geografis. Strategi ini bergantung pada kemitraan waralaba dengan Arion Retail Group di Eropa dan Tata CLiQ di India, dikombinasikan dengan akses e-commerce yang diperluas.

Mengapa Pasar AS Menjadi Masalah

Inilah teka-teki: kinerja pasar inti Lululemon telah memburuk tajam. Penjualan sebanding di Amerika menurun 5% di kuartal ketiga, sebuah pengingat menyakitkan bahwa bahkan merek premium pun menghadapi gangguan ketika inovasi terhenti. Kompetisi telah mengikis posisi aktifwear yang dulu dominan, sementara manajemen lambat merespons dengan lini produk baru.

Tarif dan kebijakan di AS juga tidak membantu. Berakhirnya pengecualian de minimus membongkar strategi pemenuhan online yang hemat biaya dari Lululemon—perusahaan sebelumnya mengarahkan pesanan AS melalui Kanada untuk menghindari tarif. Celah itu sekarang tertutup, menekan margin lebih jauh.

Namun di luar AS, cerita yang sama sekali berbeda sedang berkembang.

Titik Cerah Internasional Mengubah Narasi

Sementara Amerika terpuruk, segmen internasional Lululemon meledak. Pendapatan internasional kuartal ketiga melonjak 33%, dengan penjualan sebanding melompat 18%. Bahkan jika menghilangkan kontribusi besar dari China, sisa dunia mencatat pertumbuhan penjualan sebanding yang layak sebesar 9%—bukti bahwa produk Lululemon diterima secara global.

Perbedaan ini sangat penting. CEO berikutnya perusahaan mewarisi bisnis internasional yang berkembang pesat dengan potensi ekspansi besar. Menggunakan model waralaba mempercepat masuk pasar sekaligus meminimalkan kebutuhan modal awal—langkah cerdas untuk mengelola kas selama fase perbaikan di AS.

Dengan enam negara baru yang akan dibuka pada tahun 2026 dan investor semakin tertarik pada perusahaan dengan eksposur ETF pertumbuhan internasional yang kuat, Lululemon menempatkan dirinya di zona yang menguntungkan. Pertanyaannya adalah apakah kepemimpinan baru dapat menghentikan penurunan di Amerika sebelum momentum berhenti.

Jalan ke Depan: CEO Baru, Strategi Segar

Manajemen sudah memberi sinyal koreksi dengan meningkatkan siklus pengembangan produk dan mengurangi waktu ke pasar. Tetapi langkah-langkah ini terlambat. Keterlibatan Elliott menunjukkan bahwa aktivis menginginkan perombakan yang lebih agresif—seseorang seperti Nielsen, dengan rekam jejak eksekusi terbukti di retailer mewah besar.

Bagi investor yang telah menanggung kerugian besar sejak awal 2024, narasi kini terbagi dua: operasi AS yang terluka dipasangkan dengan mesin internasional yang sedang naik daun. Kemampuan CEO baru untuk menyeimbangkan disiplin biaya di pasar matang dengan ekspansi agresif di luar negeri akan menentukan apakah Lululemon dapat mendapatkan kembali kepercayaan investor.

Jauh dari kehilangan, fondasi internasional Lululemon menawarkan dasar yang kokoh untuk pemulihan—asalkan kepemimpinan bergerak tegas untuk mengatasi kehilangan pangsa pasar Amerika dan daya saing produk.