Relief Industri Baja Trump: Apa Artinya Ini untuk Harga Baja AS dan Investor ETF

Perubahan Kebijakan dan Dampak Langsungnya

Pada 21 November 2025, Presiden Trump mengeluarkan sebuah dekrit yang memberikan fasilitas oven kokas selama dua tahun dari standar lingkungan EPA era Biden yang ketat. Langkah ini memungkinkan fasilitas penting ini beroperasi di bawah regulasi sebelumnya yang kurang ketat. Signifikansinya tidak bisa diremehkan: kokas metallurgi memasok sekitar 70% dari seluruh produksi baja blast furnace di AS. Dengan mengurangi biaya kepatuhan dan tekanan operasional pada produsen kokas dan rantai pasok mereka, kelonggaran regulasi ini menciptakan angin segar besar bagi produsen baja AS dan operasi pertambangan hulu yang menambang bijih besi taconite.

Bagi investor ETF yang memegang posisi di dana yang berfokus pada baja, perkembangan ini secara material mengurangi salah satu risiko downside utama—penutupan fasilitas yang didorong oleh regulasi—yang telah membebani sentimen sektor. Dengan ketegangan perdagangan dan gangguan rantai pasok yang sudah menciptakan hambatan, kejelasan kebijakan ini memberikan buffer penting.

Mengapa Baja AS Tetap Bergantung Impor

Meskipun menjadi kekuatan industri utama, Amerika tetap bergantung pada impor baja untuk memenuhi permintaan domestik. Hampir 25% dari seluruh baja yang dikonsumsi di AS berasal dari luar negeri, dengan volume signifikan mengalir dari Meksiko, Kanada, Jepang, Korea Selatan, dan Jerman, menurut laporan Reuters Februari 2025. Ketergantungan ini mendorong pemerintah memberlakukan tarif Section 232 sebesar 25% pada impor baja, bertujuan untuk meningkatkan produksi domestik dan mengurangi ketergantungan pada sumber asing.

Namun, kerangka perlindungan ini menciptakan komplikasi. Ketegangan perdagangan meningkat, terutama dengan China, yang meskipun menjadi produsen dan eksportir baja terbesar di dunia, volume ekspor ke AS menurun tajam setelah penerapan tarif 2018. Situasi ini semakin memburuk pada Juni 2025, ketika tarif Section 232 meningkat dari 25% menjadi 50%.

Respon Pasar: Penurunan Impor Baja dan Tekanan Harga Baja AS

Peningkatan tarif yang agresif memberikan hasil yang terukur pada volume impor. Menurut laporan American Iron and Steel Institute September 2025, total impor baja menurun 16,8% bulan-ke-bulan pada Agustus 2025, sementara impor baja jadi turun dengan persentase yang sama. Perbandingan tahun-ke-tahun menunjukkan penurunan yang lebih tajam: total impor turun 7% dan baja jadi turun 10,6% dibandingkan angka 2024.

Namun, tarif yang lebih tinggi telah menciptakan konsekuensi tak terduga: harga baja di AS telah naik hampir dua kali lipat dari patokan global. Produsen domestik menghadapi margin yang tertekan karena biaya input yang melonjak, menciptakan lingkungan yang menantang bagi industri hilir. Dinamika harga ini menyoroti ketegangan antara keamanan pasokan dan efisiensi ekonomi.

Kalkulasi Keamanan Nasional di Balik Dekrit

Kelonggaran terbaru mencerminkan keputusan strategis: memperlakukan oven kokas, peleburan tembaga, dan fasilitas pengolahan taconite sebagai infrastruktur keamanan nasional yang penting daripada sekadar isu kepatuhan lingkungan. Meskipun emisi karbon dari operasi ini tetap menjadi kekhawatiran iklim yang sah, kebijakan saat ini memprioritaskan menjaga kapasitas produksi domestik yang stabil. Pendekatan ini bertujuan mencegah skenario di mana tarif dan friksi perdagangan membuat produsen Amerika tidak mampu memperoleh logam penting secara domestik.

Dengan menjaga fasilitas blast furnace marginal dan operasi hulu tetap berkelanjutan, pemerintah berharap dapat menstabilkan tingkat utilisasi dan melindungi basis industri. Perpindahan ini membuka ruang untuk dinamika harga yang lebih baik dan volume produksi yang lebih dapat diprediksi di seluruh rantai pasok baja.

Peluang Investasi ETF di Sektor Baja

Gabungan dukungan tarif, kelonggaran regulasi, dan pengurangan risiko penutupan menciptakan kondisi yang menguntungkan bagi ETF yang berfokus pada baja dan logam. Tiga dana utama layak dipertimbangkan investor:

State Street SPDR S&P Metals & Mining ETF (XME)

Mengelola aset sebesar $2,56 miliar, XME memberikan eksposur ke 32 perusahaan yang mencakup aluminium, batu bara, tembaga, logam diversifikasi, emas, logam mulia, perak, dan baja. Kepemilikan utama termasuk Warrior Met Coal (5.69%), pemasok kokas metallurgi terkemuka; Steel Dynamics (5.34%); Nucor Corp (4.75%), produsen baja terintegrasi utama di AS; dan Cleveland Cliffs (4.69%), produsen baja lembaran terbesar di Amerika Utara dan pemasok pellet bijih besi. Dana ini telah naik 38,6% tahun ini, dengan rasio biaya 35 basis poin.

VanEck Steel ETF (SLX)

Dengan aset bersih sebesar $125,6 juta, SLX melacak 24 perusahaan industri baja. Posisi terbesarnya adalah Rio Tinto (10.78%) dan Vale S.A. (8.80%), keduanya pemasok bijih besi utama; ArcelorMittal (5.73%), produsen baja diversifikasi; Nucor (5.71%); dan Steel Dynamics (5.46%). Dana ini telah naik 38,4% tahun ini dan mengenakan biaya 56 basis poin.

iShares U.S. Basic Materials ETF (IYM)

Dengan aset bersih sebesar $125,6 juta, IYM menawarkan eksposur ke 38 perusahaan AS di bidang produksi bahan mentah, termasuk logam, bahan kimia, dan kehutanan. Kepemilikan teratas termasuk Nucor (3.64%) dan Steel Dynamics (3.44%). IYM telah mengembalikan 15,8% tahun ini dengan rasio biaya 38 basis poin.

Jalan Ke Depan

Perubahan kebijakan pemerintahan Trump memberikan kepastian regulasi jangka pendek bagi industri yang menghadapi hambatan terus-menerus dari kebijakan perdagangan dan disparitas harga global. Saat harga baja AS tetap tinggi relatif terhadap patokan global dan tekanan rantai pasok domestik tetap ada, investor ETF harus melihat dana ini sebagai potensi penerima manfaat dari kondisi operasional yang membaik dan stabilisasi margin. Kelonggaran dua tahun ini menciptakan jendela waktu yang jelas bagi sektor untuk menunjukkan nilai strategis dan daya saingnya.