Laba Kuartal 3 Salesforce pada 3 Desember: Apakah Saham CRM Layak Dipertahankan Hingga Laporan?

Salesforce akan merilis laporan laba kuartal ketiga tahun fiskal 2026 pada 3 Desember, dengan ekspektasi pendapatan dalam kisaran $10.24-$10.29 miliar (konsensus di $10.26 miliar). Perusahaan memproyeksikan EPS non-GAAP antara $2.84-$2.86, jauh di atas tingkat kuartal tahun lalu. Pengumuman laba Q3 yang akan datang ini muncul saat investor menilai kembali apakah kinerja Salesforce yang baru-baru ini kurang memuaskan menyembunyikan kekuatan mendasar dalam permintaan perangkat lunak cloud.

Ketidaksesuaian Penilaian: Mengapa CRM Terlihat Lebih Murah Daripada Rekan

Meskipun Salesforce memimpin pasar, sahamnya telah menurun 31,7% tahun ini, secara substansial tertinggal dari kenaikan industri perangkat lunak sebesar 6,6% dan performa pesaing lainnya. Oracle dan Microsoft telah mengembalikan 20,5% dan 15,3% secara berturut-turut, sementara SAP tetap relatif datar di -2,5%.

Gambaran penilaian menunjukkan cerita yang berbeda. CRM diperdagangkan dengan multiple P/S forward sebesar 4,92X—diskon signifikan terhadap rata-rata industri sebesar 7,39X. Jika dibandingkan langsung dengan pesaing, multiple Salesforce tetap tertekan: SAP diperdagangkan di 6,25X, Oracle di 7,81X, dan Microsoft di 11,53X. Celah penilaian ini menunjukkan pasar mungkin memperhitungkan risiko eksekusi meskipun perusahaan memiliki kekuatan operasional.

Apa yang Bisa Mendorong Kinerja Q3 Lebih dari Konsensus

Beberapa faktor menempatkan Salesforce untuk berpotensi memenuhi atau melebihi ekspektasi dalam laporan laba Q3. Layanan cloud perusahaan tetap menjadi mesin pertumbuhan—Divisi Sales, Service, Platform & Other, Marketing & Commerce, dan Integration & Analytics diperkirakan akan menghasilkan masing-masing $2,3 miliar, $2,49 miliar, $2,07 miliar, $1,4 miliar, dan $1,44 miliar. Pendapatan berlangganan seharusnya mendekati $9,7 miliar dengan Layanan Profesional menyumbang sekitar $560 juta.

Adopsi AI Generatif merupakan katalisator paling signifikan. Dengan mengintegrasikan fungsi Einstein GPT di seluruh platformnya sejak Maret 2023, Salesforce telah menciptakan diferensiasi kompetitif di pasar CRM yang semakin padat. Posisi AI-forward ini menjawab bagaimana perusahaan secara fundamental memikirkan ulang keterlibatan pelanggan dan alur kerja operasional.

Akuisisi terbaru—terutama Waii, Convergence.ai, dan Zoomin—telah memperluas kemampuan Salesforce dalam data dan analitik, secara langsung mendukung pertumbuhan pendapatan berlangganan. Langkah strategis yang lebih besar seperti akuisisi Own Company senilai $1,9 miliar pada 2024 memperkuat keamanan data dan otomatisasi AI, yang kini menjadi standar bagi pembeli perusahaan.

Inisiatif restrukturisasi biaya sudah mulai membuahkan hasil. Pada Q2 tahun fiskal 2026, margin operasi non-GAAP meningkat 60 basis poin menjadi 34,3%, didorong oleh optimalisasi tenaga kerja dan konsolidasi properti. Tren margin ini bisa berlanjut ke Q3, memberikan potensi kenaikan laba jika ekspektasi pendapatan tetap stabil.

Rekam Jejak Laba dan Prediktabilitas

Secara historis, Salesforce mengalahkan Estimasi Konsensus Zacks dalam tiga dari empat kuartal terakhir dengan kejutan rata-rata 3,2%. Namun, model prediksi laba Q3 tidak menunjukkan keunggulan konklusif—Salesforce memiliki Earnings ESP sebesar 0,00% dan mempertahankan Zacks Rank #3 (Hold), menunjukkan kuartal ini bisa berjalan lebih dekat ke konsensus daripada ke arah lain.

Hambatan yang Tidak Banyak Dibicarakan

Meskipun Salesforce mendominasi kategori CRM menurut peringkat konsisten Gartner, pengeluaran TI perusahaan sedang melambat. Ketidakpastian ekonomi global dan ketegangan geopolitik mendorong perusahaan menunda investasi perangkat lunak besar. Untuk perusahaan yang siklus deal-nya bergantung pada ketersediaan anggaran CIO, tekanan makro ini bisa membatasi kejutan upside yang mungkin diharapkan investor dari hasil Q3.

Mengapa Menahan Tapi Jangan Kejar

Posisi Salesforce sebagai pemimpin CRM yang tak terbantahkan, diperkuat oleh ekosistem produk yang komprehensif dan ekspansi AI, memberikan fondasi untuk pertumbuhan jangka menengah. Diskon penilaian relatif terhadap rekan dan jalur peningkatan margin operasional membenarkan menahan saham menjelang pengumuman laba. Namun, dengan pola pengeluaran perusahaan yang melambat dan tidak adanya keunggulan prediktif yang menunjukkan laba lebih baik, jangan harapkan reli dramatis setelah Q3. Peluang nyata terletak pada kemampuan perusahaan membuktikan bahwa mereka bisa tumbuh melalui tantangan pengeluaran TI—narasi ini paling baik dikonfirmasi selama beberapa kuartal daripada satu laporan laba.

Tanggal pengumuman laba Q3 pada 3 Desember akan lebih tentang kontinuitas daripada kejutan. Bagi pemegang saham CRM, konsistensi dalam eksekusi ini, dikombinasikan dengan valuasi masuk yang menarik, membuat saham ini layak dipertahankan meskipun ada ketidakpastian makro jangka pendek.