Kinerja Kuartal 3 Southern Copper: Pendapatan Kuat Melawan Angin Lalu Lintas Pasar

Southern Copper Corporation (SCCO) saham telah menurun 6,1% sejak pengumuman laba terbaru, mengikuti indeks S&P 500 secara umum. Namun, di balik kelemahan permukaan ini terdapat cerita operasional yang menarik untuk diperhatikan lebih dekat. Hasil kuartal ketiga dari raksasa pertambangan ini menunjukkan pencapaian operasional yang signifikan, terutama di operasinya di Peru, meskipun volatilitas pasar yang sedang berlangsung.

Hasil Keuangan Melebihi Perkiraan

Perusahaan melaporkan laba per saham yang mengesankan sebesar $1,35 di Q3 2025, melampaui konsensus analis sebesar $1,25 dan menunjukkan peningkatan sebesar 21% secara tahunan. Pendapatan meningkat menjadi $3,38 miliar, naik 15% secara tahunan yang melebihi perkiraan sebesar $3,16 miliar. Kinerja ini mencerminkan pergeseran portofolio strategis menuju komoditas dengan margin lebih tinggi, dengan perusahaan mendapatkan manfaat dari harga logam mulia yang meningkat.

Margin Operasional Meluas Signifikan

Laba operasi melonjak 22% secara tahunan menjadi $1,77 miliar, dengan margin operasi meningkat menjadi 52,4% dari 49,5% di periode tahun sebelumnya. EBITDA yang disesuaikan naik 17,3% secara tahunan menjadi $1,97 miliar, memperluas margin EBITDA yang disesuaikan menjadi 58,5% dari 57,5%. Perluasan margin ini menunjukkan leverage operasional yang luar biasa, meskipun biaya penjualan meningkat 11% secara tahunan menjadi $1,36 miliar.

Operasi di Peru Mendorong Pergeseran Strategis

Aset Southern Copper di Peru, yang secara historis menjadi pusat portofolio tembaga mereka, mengalami penyesuaian operasional yang signifikan. Produksi tembaga menurun 6,9% secara tahunan menjadi 234.892 ton, terutama karena pengurangan output sebesar 7,3% di tambang utama Peru—Toquepala dan Cuajone. Namun, penurunan ini mencerminkan redistribusi sumber daya yang disengaja daripada tantangan operasional.

Operasi di Meksiko juga mengurangi output tembaga sebesar 6,5%, karena fasilitas Buenavista mengalihkan fokus ke ekstraksi seng dan perak. Konsentrator Buenavista yang baru telah dioptimalkan untuk memanfaatkan grade bijih yang menguntungkan, menghasilkan lonjakan 46% secara tahunan dalam produksi seng menjadi 45.482 ton.

Diversifikasi di Berbagai Logam Mulia dan Industri

Produksi perak meningkat 16,4% secara tahunan menjadi 6,21 juta ons, didorong oleh peningkatan operasi di Meksiko meskipun menghadapi tantangan di tambang Peru. Penjualan perak naik 21,9% secara tahunan menjadi 6,32 juta ons, mengungguli pertumbuhan produksi karena harga yang menguntungkan. Produksi molibdenum tumbuh 8,3% secara tahunan menjadi 7.874 ton, didukung oleh output dari La Caridad dan Toquepala yang lebih tinggi, meskipun sebagian diimbangi oleh pengurangan di Buenavista dan Cuajone.

Keseimbangan Neraca dan Penguatan Aliran Kas

Arus kas operasi mencapai $1,56 miliar di Q3 2025, meningkat dari $1,44 miliar di kuartal tahun sebelumnya. Saldo kas membesar menjadi $3,95 miliar, dibandingkan dengan $3,26 miliar di akhir tahun 2024, memberikan fleksibilitas keuangan yang substansial. Utang jangka panjang naik menjadi $6,75 miliar dari $5,76 miliar, mencerminkan investasi modal strategis dalam infrastruktur produksi.

Panduan Produksi 2025 Mencerminkan Evolusi Portofolio

Perusahaan menargetkan produksi tembaga sebanyak 958.800 ton untuk tahun 2025, menunjukkan penurunan moderat sebesar 2% secara tahunan karena operasi di Peru dan Meksiko terus dioptimalkan. Produksi seng diproyeksikan mencapai 174.700 ton, menandakan pertumbuhan impresif sebesar 34% secara tahunan yang didorong oleh konsentrator Buenavista. Output perak diperkirakan mencapai 23 juta ons, naik 10% dari 2024, sementara produksi molibdenum diperkirakan mencapai 30.000 ton, mewakili pertumbuhan 4% secara tahunan.

Sentimen Analis dan Metode Penilaian

Revisi perkiraan terbaru cenderung menurun, meskipun Southern Copper mempertahankan peringkat Zacks Rank #1 (Strong Buy). Saham ini memiliki Skor Pertumbuhan C dan Skor Momentum D, mencerminkan kinerja pasar yang kurang baik baru-baru ini. Skor Nilai D menempatkan saham ini di 40% terbawah dari investasi berbasis nilai, sementara Skor VGM gabungan D menunjukkan sinyal yang campur aduk di berbagai strategi investasi.

Implikasi Investasi

Meskipun pasar jangka pendek skeptis, eksekusi operasional Southern Copper dan penyesuaian portofolio strategis menuju komoditas dengan margin lebih tinggi layak dipertimbangkan investor. Operasi di Peru tetap menjadi bagian integral dari strategi jangka panjang, meskipun penyesuaian produksi jangka pendek menunjukkan komitmen manajemen terhadap output yang berkelanjutan dan berkualitas tinggi. Posisi kas yang kuat dan kerangka alokasi modal yang disiplin mendukung potensi pemulihan upside di kuartal-kuartal mendatang.