Mengapa Saham FEIM Melonjak 29% Meskipun Tantangan Keuntungan: Kisah Kontrak yang Penting

Frequency Electronics, Inc. FEIM saham telah naik 29,2% setelah rilis laba kuartal kedua tahun fiskal 2026, sebuah langkah dramatis yang sangat kontras dengan penurunan 1,2% indeks S&P 500 selama periode yang sama. Perluas pandangan ke satu bulan, dan perbedaan ini menjadi semakin mencolok: FEIM melonjak 61,4% sementara indeks yang lebih luas hanya naik 3,4%. Kinerja luar biasa ini menceritakan kisah yang melampaui angka headline—dan panduan ke depan CEO Tom McClelland mengungkapkan mengapa investor bertaruh pada pembalikan ini.

Paradoks Laba: Pendapatan Naik, Keuntungan Turun

Sekilas, hasil kuartal kedua menyajikan teka-teki. Pendapatan Frequency Electronics naik menjadi $17,1 juta, mewakili kenaikan 8,3% dari tahun ke tahun dari $15,8 juta. Lonjakan secara berurutan dari kuartal pertama bahkan lebih mengesankan—melonjak 24%—menandakan momentum operasional. Namun laba bersih per saham merosot menjadi 18 sen dari 28 sen setahun sebelumnya, sebuah kontraksi yang mencengangkan sebesar 35,7%. Total laba bersih menurun menjadi $1,8 juta dari $2,7 juta.

Ketidaksesuaian antara pertumbuhan pendapatan dan penekanan laba bersih ini berasal dari kombinasi faktor. Margin kotor menyusut menjadi $6,5 juta dari $7,6 juta (penurunan 14,2%), mencerminkan tekanan margin. Pendapatan operasional turun menjadi $1,7 juta dari $2,6 juta. Perusahaan memangkas biaya R&D menjadi $1,2 juta dari $1,6 juta—pengurangan sebesar 25,7%—sementara biaya penjualan dan administrasi sedikit meningkat menjadi $3,6 juta dari $3,4 juta.

Arus kas dari aktivitas operasional juga melemah cukup signifikan. Selama enam bulan pertama tahun fiskal 2026, perusahaan hanya menghasilkan $0,6 juta dibandingkan $2,4 juta di periode tahun lalu—penurunan yang menyedihkan sebesar 75% yang menegaskan tantangan eksekusi.

Apa yang Sebenarnya Mendorong Rally: Backlog dan Visi McClelland

Lalu mengapa saham melonjak? Jawabannya terletak pada apa yang dilihat manajemen ke depan. Tom McClelland, Presiden dan CEO FEI, menggambarkan kuartal kedua sebagai kuat, menyoroti bahwa $17,1 juta mewakili pendapatan kuartalan tertinggi ketiga dalam dekade terakhir. Yang lebih penting, dia menanggapi masalah besar di ruangan: kuartal pertama telah dihantam oleh penundaan program yang disebabkan pelanggan, yang kini telah terselesaikan.

Katalisator utama, bagaimanapun, adalah backlog. Buku pesanan Frequency Electronics membengkak menjadi sekitar $82 juta per Oktober 2025, naik 17,1% dari $70 juta pada akhir April. Kas sebesar $82 juta ini memberikan peta jalan konkret untuk konversi pendapatan di masa depan dan menandakan permintaan yang berkelanjutan meskipun ada hambatan eksekusi jangka pendek.

McClelland juga mengungkapkan bahwa meskipun penutupan pemerintah menunda penandatanganan kontrak baru selama kuartal kedua, manajemen mengharapkan efek ini akan berbalik di kuartal fiskal Q3 dan Q4. Bahkan lebih menarik lagi, dia memberi petunjuk tentang penghargaan kontrak yang akan datang yang bisa melampaui kontrak yang pernah diperoleh—menunjukkan potensi infleksi pendapatan yang signifikan di depan.

Quantum Sensing: Hadiah Jangka Panjang

Selain kemenangan kontrak jangka pendek, McClelland menekankan peluang strategis yang dapat mengubah trajektori Frequency Electronics. Perusahaan memposisikan dirinya sebagai pemain dalam aplikasi quantum sensing, termasuk magnetometer canggih dan solusi posisi, navigasi, dan waktu (ALT-PNT) alternatif. Manajemen mengharapkan teknologi baru ini akan berkontribusi secara berarti terhadap pertumbuhan selama tiga hingga lima tahun ke depan.

Perubahan ini sejalan dengan tren yang lebih luas dalam modernisasi pertahanan dan dirgantara, di mana kemampuan kuantum generasi berikutnya menjadi sangat penting. Penundaan Quantum Sensing Summit tahunan kedua (yang sekarang dijadwalkan ulang ke 14-15 Januari 2026, di New York) menegaskan peran dan pengaruh yang berkembang dari FEI dalam ekosistem yang baru muncul ini, dengan kehadiran dari pemerintah, akademisi, dan pelaku industri.

Taruhan Pasar: Eksekusi dan Titik Infleksi

Investor tampaknya bertaruh bahwa Frequency Electronics telah melewati tantangan eksekusi jangka pendek dan kini diposisikan untuk re-rating berbasis pemulihan. Lonjakan 61,4% bulanan saham ini menunjukkan pasar telah beralih dari skeptisisme terhadap hasil Q2 menjadi optimisme tentang visibilitas Q3-Q4 dan peluang quantum sensing jangka panjang.

Kuartal-kuartal mendatang akan menjadi sangat penting. Rekam jejak manajemen dalam mengamankan dan mengeksekusi kontrak yang diantisipasi, dikombinasikan dengan bukti pemulihan margin saat eksekusi stabil, akan menentukan apakah rally saat ini dibenarkan atau hanya sekadar menunggu harapan. Untuk saat ini, Tom McClelland dan timnya telah memberi alasan kepada investor untuk percaya—dan backlog serta strategi kuantum menyediakan landasan konkret untuk keyakinan tersebut.