Jalur Menuju Keuntungan Joby Aviation: Apa yang Menanti di Luar 2026

Tantangan Manufaktur: Mengapa Kapasitas Produksi adalah Ujian Utama

Sektor mobilitas udara perkotaan berada di titik balik, dan Joby Aviation (NYSE: JOBY) berada di pusat transformasi ini. Perusahaan telah menginvestasikan lebih dari 15 tahun dalam mengembangkan pesawat vertikal lepas landas dan mendarat listrik, yang umum disebut eVTOL atau taksi terbang. Namun saat perusahaan mendekati operasi komersial pertamanya, muncul pertanyaan penting: dapatkah mereka memproduksi pesawat cukup cepat untuk memanfaatkan permintaan pasar?

Tantangan produksi ini bukanlah hal teoritis. Joby saat ini mengoperasikan fasilitas di Marina, California, di mana mereka merancang, memproduksi, dan merakit komponen serta sistem pesawat sambil terus menyempurnakan proses manufakturnya. Untuk peluncuran komersial segera, lokasi ini akan mendukung fase produksi volume rendah awal perusahaan. Namun, ambisi skala sebenarnya berada di tempat lain. Perusahaan sedang mengembangkan pusat produksi di Dayton, Ohio, yang akan berfungsi sebagai infrastruktur penting untuk manufaktur volume tinggi di masa depan. Strategi fasilitas ganda ini menunjukkan bahwa Joby mengakui manufaktur sebagai peluang terbesar sekaligus kendala paling mendesak.

Dubai 2026: Lapangan Uji Komersial Pertama

Di bawah perjanjian operasi eksklusif selama enam tahun dengan Uni Emirat Arab, Joby berkomitmen untuk meluncurkan layanan penumpang berbayar di Dubai pada tahun 2026. Ini bukan sekadar tonggak simbolis—ini mewakili transisi perusahaan dari pengembangan ke penghasilan pendapatan. Usaha ini beroperasi bekerja sama dengan Dubai’s Road and Transport Authority (RTA) dan mencakup rencana menyelesaikan pembangunan vertiport awal di Dubai International Airport pada kuartal pertama 2026.

Bagi para pemangku kepentingan yang memantau perusahaan, jendela peluncuran ini sangat penting. Operasi Dubai akan menghasilkan penerbangan pelanggan berbayar pertama, menciptakan data bukti konsep yang dapat mempercepat ekspansi ke pasar lain. Saat ini, perusahaan menghadapi hambatan keuangan yang signifikan. Hanya di kuartal ketiga, Joby melaporkan kerugian sebesar $401 juta, dengan defisit kumulatif mencapai sekitar $2,7 miliar sejak didirikan. Pendapatan dari operasi Dubai akan menjadi momen penting dalam trajektori keuangan perusahaan.

Sertifikasi FAA: Persyaratan Kunci untuk Operasi di AS

Meskipun kerangka regulasi Dubai beroperasi secara independen, ekspansi di AS sangat bergantung pada persetujuan Federal Aviation Administration. FAA Type Inspection Authorization (TIA) merupakan tahap penting dalam proses ini. Selama fase TIA, badan tersebut harus memverifikasi bahwa pesawat eVTOL dapat melakukan lepas landas dan mendarat dengan aman, mengelola sistem daya listrik secara andal, dan menjaga keselamatan penumpang bahkan saat terjadi kegagalan komponen. Evaluasi ini mencakup pengujian penerbangan ekstensif, validasi perangkat lunak, analisis propulsi listrik, dan verifikasi protokol redundansi.

Joby memperkirakan bahwa pilot FAA akan memulai pengujian penerbangan terawasi selama 2026, namun sertifikasi tipe penuh mungkin tidak akan diperoleh hingga 2027 atau lebih. Sebelum evaluasi FAA dimulai, kemungkinan GCAA (General Civil Aviation Authority) UAE akan memberikan persetujuan sertifikasi lokal sebagai bagian dari kesepakatan Dubai. Urutan ini berarti bahwa sementara Joby dapat beroperasi secara komersial di Dubai berdasarkan otorisasi regional, masih banyak pekerjaan regulasi yang harus diselesaikan sebelum masuk pasar AS menjadi mungkin.

Garis Waktu Ekspansi Komersial: Kesabaran Diperlukan

Pengamat industri sering mengabaikan satu kenyataan mendasar: peluncuran di satu kota tidak sama dengan ekspansi geografis yang cepat. Bahkan jika operasi Dubai dimulai sesuai jadwal pada 2026, memperluas ke pasar lain menghadapi kendala bawaan. Kapasitas manufaktur merupakan hambatan paling nyata. Operasi di Marina, California akan mendukung produksi tahap awal, tetapi jadwal pengembangan fasilitas di Dayton, Ohio akan menentukan apakah Joby dapat melayani beberapa pasar peluncuran secara bersamaan atau harus berjalan secara berurutan.

Selain produksi, fragmentasi regulasi di berbagai yurisdiksi berarti setiap wilayah operasi baru memerlukan proses sertifikasi terpisah. Jalur yang berhasil di Dubai tidak otomatis berlaku di Los Angeles, Singapura, atau London. Realitas ini menunjukkan bahwa bahkan operasi Dubai yang sukses pada 2026 tidak akan langsung menghasilkan pertumbuhan pendapatan yang besar di banyak wilayah dalam satu tahun.

Menilai Tesis Investasi

Joby Aviation beroperasi di sektor transportasi yang berpotensi menjadi sangat transformatif. Perusahaan telah menunjukkan keunggulan teknis dengan memajukan teknologi eVTOL lebih jauh daripada kebanyakan pesaing. Kemitraan Dubai memberikan peluang validasi jangka pendek yang konkret, dan jalur FAA, meskipun panjang, mengikuti proses regulasi yang sudah mapan.

Namun, risiko eksekusi yang signifikan tetap ada. Perusahaan harus membuktikan bahwa mereka dapat memproduksi pesawat secara andal dan dalam skala besar. Mereka harus menavigasi lingkungan regulasi internasional yang bervariasi. Mereka harus menunjukkan bahwa operasi komersial tetap layak secara ekonomi setelah penumpang berbayar terlibat. Peluncuran Dubai 2026 akan memberikan data penting tentang pertanyaan-pertanyaan ini, tetapi tidak akan menjawabnya secara definitif. Kelayakan keuangan penuh kemungkinan masih bertahun-tahun lagi, dan kerugian kumulatif besar perusahaan berarti kerugian yang berkelanjutan di 2026 dan 2027 tidak akan mengejutkan investor. Bagi mereka yang menilai Joby Aviation sebagai investasi, sudut pandang yang tepat adalah kesabaran terukur—perusahaan sedang membuat kemajuan nyata, tetapi kisah komersial sejati baru saja dimulai.