Mengapa Penurunan Harga Emas Adalah Mitos? Lonjakan Harga 2026 Menandakan Kembalinya Rally Lain

Kenaikan luar biasa emas sebesar 60% hingga awal 2025 telah memicu perdebatan sengit tentang keberlanjutan. Namun di balik volatilitas permukaan terdapat kasus yang menarik mengapa logam kuning ini bisa mempercepat kenaikan bahkan lebih tinggi di tahun 2026, berpotensi menghancurkan batas US$5.000 yang sebelumnya tampak tidak realistis.

Pivot Tersembunyi The Fed: Mengapa Pemotongan Suku Bunga Menandai Breakout Berikutnya Emas

The Federal Reserve menghadapi tekanan fiskal yang meningkat yang sedikit dipahami oleh sebagian besar investor. Dengan biaya bunga tahunan yang kini melebihi US$1,2 triliun dan utang nasional melampaui US$38 triliun, bank sentral memiliki ruang terbatas untuk mempertahankan suku bunga tinggi secara permanen. Biaya treasury saja kini melebihi pengeluaran Pentagon—sebuah kenyataan yang menyedihkan yang mengubah strategi portofolio di seluruh dunia.

Saat masa jabatan Ketua Fed Jerome Powell berakhir tahun ini, pengamat pasar memperkirakan pengganti yang lebih dovish akan mengambil alih. Pergeseran kelembagaan ini hampir pasti menjamin adanya pemotongan suku bunga tambahan sepanjang 2026, secara fundamental mengubah tesis investasi emas. Ketika suku bunga riil menurun, emas menjadi semakin menarik dibandingkan aset yang menghasilkan yield. Morgan Stanley memproyeksikan dinamika ini akan mendorong emas menuju US$4.500 pada pertengahan 2026, sementara beberapa analis memperkirakan logam ini bisa menguji US$4.900 hingga US$5.000 sebelum akhir tahun.

Perpindahan yang diantisipasi The Fed ke quantitative easing—yang sudah ditandai dengan penghentian quantitative tightening mereka pada Desember—menciptakan lingkungan yang sempurna bagi logam mulia. Pencetakan uang dan kontrol kurva hasil secara historis meningkatkan permintaan emas secara signifikan, karena investor mencari lindung nilai terhadap inflasi.

Perang Dagang Menghidupkan Kembali Narasi Safe-Haven

Kebijakan tarif Trump telah menyuntikkan volatilitas signifikan ke pasar global yang sudah tegang oleh konflik regional. Paradigma ketidakpastian ini tetap menjadi katalis utama yang menopang pasar bullish emas. Baik investor institusional maupun ritel menyadari nilai strategis emas sebagai asuransi portofolio ketika friksi geopolitik meningkat.

Bank sentral di seluruh ekonomi maju dan berkembang telah merespons dengan mengakumulasi cadangan secara agresif. Morgan Stanley dan World Gold Council keduanya memproyeksikan daya beli bank sentral yang berkelanjutan memasuki 2026, meskipun mungkin dengan laju yang lebih moderat dibandingkan tahun 2024-2025. Masuknya dana ke ETF emas, sementara itu, diperkirakan akan tetap kuat karena investor Barat semakin melihat logam ini sebagai alat diversifikasi penting.

Wildcard Koreksi AI: Katalisator yang Tidak Diinginkan

Penilaian teknologi telah mencapai level stratosfer meskipun metrik profitabilitas dari investasi kecerdasan buatan beragam. Bank of America Global Research dan strategis Macquarie secara terpisah memperingatkan bahwa koreksi sektor AI bisa memicu tekanan pasar saham yang signifikan. Dalam skenario tersebut, emas menjadi tempat perlindungan alami—aset yang berkinerja saat silikon tidak.

Pembatasan perdagangan Trump bisa mempercepat timeline ini dengan membatasi aliran perdagangan global yang penting untuk pembangunan infrastruktur AI. Perlambatan sektor ini kemungkinan cukup untuk menggeser modal spekulatif dari teknologi, mengalihkan miliaran ke komoditas dan logam mulia. Hedger yang canggih sudah beroperasi dengan asumsi: “Optimis membeli teknologi, pesimis membeli emas, hedger membeli keduanya.”

Faktor Kelemahan Dolar: Gelombang Kedua Kenaikan Emas

Emas mempertahankan hubungan terbalik dengan kekuatan USD dan suku bunga riil. Saat The Fed memotong suku bunga dan berpotensi menerapkan QE, dolar menghadapi tekanan jual yang berkelanjutan. Dolar yang lebih lemah secara otomatis membuat emas yang dihargai dolar menjadi lebih murah bagi pembeli internasional sekaligus meningkatkan daya tariknya bagi investor AS yang menghadapi depresiasi mata uang.

B2PRIME Group dan Goldman Sachs keduanya memasukkan dinamika ini ke dalam proyeksi US$4.500–US$4.900 mereka. Kombinasi pemotongan suku bunga The Fed + kelemahan dolar + akumulasi bank sentral menciptakan trifecta yang kuat untuk apresiasi logam mulia.

Target Konsensus: Ke Mana Arah Emas di 2026

Konsensus pasar telah menyatu dalam kisaran yang mengejutkan ketat meskipun ada ketidakpastian inheren:

Goldman Sachs menargetkan US$4.900 berdasarkan permintaan bank sentral yang berkelanjutan dan pemotongan suku bunga yang mendorong inflasi. Bank of America memproyeksikan US$5.000 dapat dicapai, mengutip pengeluaran defisit AS dan kebijakan makroekonomi tidak konvensional Trump. Metals Focus memperkirakan rata-rata tahunan US$4.560 dengan potensi puncak kuartalan mendekati US$4.850. B2PRIME Group memperkirakan US$4.500 sebagai rata-rata, didasarkan pada tantangan layanan utang yang terus-menerus.

Semua peramal utama sepakat: harga emas yang lebih tinggi bukanlah spekulasi—melainkan produk tak terelakkan dari mekanisme kebijakan yang sudah berjalan.

Kesimpulan: Kelebihan Dukungan Struktural Mengungguli Hambatan Siklis

Pertanyaan bukanlah mengapa emas turun, melainkan mengapa tidak terus naik. Siklus pelonggaran Federal Reserve secara historis mempercepat kenaikan logam mulia. Ketegangan perdagangan tidak menunjukkan tanda-tanda resolusi. Risiko sektor AI semakin diakui oleh para strategis institusional. Dinamika utang AS menuntut akomodasi moneter. Faktor-faktor ini bukan faktor sementara; mereka adalah fitur struktural dari lanskap 2026.

Investor harus menafsirkan penarikan berkala sebagai peluang akumulasi daripada sinyal pembalikan. Dukungan dasar di bawah lintasan emas hanya semakin menguat sejak akhir 2025, menjadikan pelanggaran harga rekor bukan hanya mungkin tetapi semakin mungkin seiring berjalannya tahun.