Deribit mengantarkan peristiwa kedaluwarsa opsi Bitcoin terbesar yang pernah ada. Pada 26 Desember 2025, nilai nosional dari kontrak yang akan berakhir mencapai $23,6 miliar – angka yang menunjukkan seberapa serius pasar menanggapi momen ini.

Dilihat dari distribusi kontrak yang tidak tertutup, pelaku pasar jelas bullish. Sejumlah besar opsi panggilan terkonsentrasi di kisaran harga kesepakatan $100.000 hingga $118.000, sedangkan opsi jual relatif lemah dan lebih beragam. Struktur posisi asimetris ini mencerminkan ekspektasi optimis pasar saat ini.

Tetapi itu juga berarti bahwa risiko menumpuk. Setelah tanggal kedaluwarsa mendekat, tekanan pada lindung nilai gamma pasti akan dilepaskan. Untuk melakukan lindung nilai terhadap eksposur, penjual opsi akan berdagang ke arah yang berlawanan di pasar spot - ini akan secara langsung meningkatkan volatilitas pasar dan membawa lebih banyak ruang untuk guncangan ke bawah pada harga Bitcoin.

Dengan kata lain, jangan terbawa oleh reli baru-baru ini. Selama jendela waktu ini, pasar spot mungkin menghadapi ketidakpastian yang lebih besar.