Perubahan Strategi Kripto Grayscale 2025: Dari Pemimpin Pasar ke Penjelajah Ekosistem—Inilah yang Berubah

Gambaran Besar: Grayscale Tidak Lagi Mengejar Aset Hot

Grayscale Investments baru saja menyelesaikan salah satu peluncuran produk paling aktif dalam beberapa tahun terakhir. Antara April dan Agustus 2025, perusahaan memperkenalkan enam trust aset kripto tunggal baru, dan pola ini menceritakan kisah yang menarik: mereka tidak lagi bertaruh pada nama-nama terbesar di dunia crypto. Sebaliknya, Grayscale membangun strategi berlapis dengan ETF, dana yang diperdagangkan secara publik, dana pribadi, dan kendaraan pengelolaan aktif yang digabungkan.

Apa yang layak diperhatikan? Rata-rata jumlah dana trust untuk peluncuran baru 2025 ini sekitar $16,73 juta—jauh di bawah rata-rata keseluruhan sekitar $32 juta. Celah ini mengungkapkan sesuatu yang penting: Grayscale bermain dalam permainan yang berbeda sekarang. Produk ini bukan dirancang untuk menggerakkan pasar; mereka adalah taruhan infrastruktur tahap awal.

Mengikuti Uang: AI, Ekosistem Sui, dan Budaya MEME

Enam trust baru yang diluncurkan pada 2025 memberi tahu Anda semuanya tentang di mana Grayscale berpikir peluang berada:

• Dogecoin (DOGE) dan Walrus (WAL): Mewakili MEME dan infrastruktur penyimpanan
• Space and Time (SXT) dan Story Protocol (IP): Investasi lapisan infrastruktur AI
• DeepBook (DEEP): Protokol DeFi ekosistem Sui
• Pyth Network (PYTH): Infrastruktur oracle di Solana

Perhatikan temanya? Grayscale telah beralih dari “pilih Bitcoin berikutnya” ke “pilih infrastruktur yang mendukung Bitcoin berikutnya.” Ekosistem Sui saja mendapatkan dua peluncuran protokol utama—DeepBook (DEEP) dan Walrus (WAL)—menunjukkan betapa dalamnya tesis ekologi Grayscale berjalan.

Performa token selama periode ini rata-rata sekitar 70%, mengungguli kenaikan BTC sebesar 56,5% tetapi tertinggal dari hasil tahun-tahun sebelumnya. Rata-rata jumlah dana trust untuk produk 2024, sebaliknya, menunjukkan cerita yang berbeda—peluncuran 2024 ini menghasilkan pengembalian rata-rata 89,22%, didorong oleh pemimpin DeFi seperti AAVE, LDO, dan AVAX.

Gambaran Performa Sebenarnya: ‘Pemilihan Grayscale’ Masih Berfungsi

Ketika Anda menghitung semua 27 produk trust Grayscale yang dianalisis hingga Agustus 2025, datanya menjadi menarik:

• 8 trust memberikan keuntungan lebih dari 100%
• 16 trust mencapai pengembalian lebih dari 50%
• Rata-rata keuntungan semua trust: 75,47%

Bandingkan dengan baseline pasar: Bitcoin naik 56,5%, dan rata-rata token di seluruh bursa utama mendapatkan kenaikan hanya 59,8%. Pilihan kurasi Grayscale secara signifikan mengungguli keduanya.

Aset DeFi menunjukkan performa relatif terkuat dengan rata-rata kenaikan 122%, dipimpin oleh AAVE, LINK, LDO, dan proyek infrastruktur inti lainnya. Rantai publik seperti AVAX, SUI, dan SOL tampil sangat baik, sementara yang lain seperti ZEN dan OP menunjukkan pergerakan yang terbatas. Artinya: pasar menjadi lebih selektif tentang L1 mana yang layak mendapatkan modal.

Trust yang berfokus pada AI rata-rata mendapatkan sekitar 56% keuntungan—cukup solid tetapi tidak spektakuler—menunjukkan bahwa meskipun infrastruktur AI penting, ini belum menjadi kategori utama dalam siklus ini.

Dari ‘Katalis Pasar’ ke ‘Pengintai Ekosistem’

Inilah perubahan konseptual yang paling penting: sebelum ledakan ETF (pre-2021), memiliki produk trust Grayscale seperti mendapatkan izin masuk ke modal institusional. Token apa pun yang mereka daftarkan praktis langsung menghasilkan keuntungan. ‘Efek Grayscale’ itu nyata dan kuat.

Pada 2025? Benteng itu hilang. Dengan ETF penambang Bitcoin (MNRS), ETF adopsi Bitcoin (BCOR), ETF berbasis opsi, dan Grayscale Dynamic Income Fund (GDIF)—yang menargetkan hasil staking dan biaya protokol—jalan masuk institusional ke crypto telah menjadi jalan raya multi-lajur.

Peran baru Grayscale: penemuan potensi daripada penggerak pasar. Mereka tidak mencoba menciptakan permintaan melalui eksklusivitas; mereka mencoba mendahului narasi infrastruktur berikutnya.

Diving mendalam ke layer oracle Sui dan Solana (Pyth) menjadi contoh nyata. Grayscale tidak hanya menambahkan token SUI ke daftar mereka—mereka mendukung protokol dan aplikasi yang membuat ekosistem bernilai. Itu adalah pergeseran dari tesis makro (L1 mana yang menang?) ke tesis mikro (infrastruktur apa yang dibutuhkan ekosistem ini?).

Tiga Poin Utama untuk Portofolio Anda

1. Pilihan Grayscale masih menandakan alpha, tetapi berbeda. ‘Efek Grayscale’ dari apresiasi harga otomatis sudah mati. Tetapi jumlah rata-rata dana trust dan kinerja jangka panjang menunjukkan bahwa Grayscale tetap menjadi filter riset yang solid untuk menemukan peluang infrastruktur yang kurang dihargai. Pilihan mereka rata-rata memberikan pengembalian 75%+ dibandingkan baseline pasar 60%—itu berarti.

2. Infrastruktur > Spekulasi. Baik itu oracle, lapisan likuiditas DeFi, atau gudang data, investasi berulang Grayscale dalam alat dan utilitas daripada token yang berorientasi konsumen menunjukkan di mana hasil nyata benar-benar berada. Ini sangat sesuai dengan maturitas pasar crypto—hasil nyata dari biaya trading dan staking (seperti target GDIF) menggantikan spekulasi murni.

3. Modal institusional semakin beragam, bukan terkonsentrasi. Investor tradisional tidak bertaruh semuanya pada L1 berikutnya. Mereka membangun keranjang—menggabungkan ETF, trust, dan single strategic di seluruh rantai pasok crypto. Jumlah dana trust rata-rata untuk produk yang lebih baru mencerminkan pendekatan hati-hati terhadap narasi yang belum terbukti ini.

Intinya: playbook Grayscale 2025 lebih ke “jadi penjaga gerbang” daripada “pengejar batas depan.” Jika sejarah berulang, itu tetap layak untuk diperhatikan.