Apa Itu Menjual di Pasar Opsi? Menguasai Sell to Open dan Sell to Close

Perdagangan opsi merupakan instrumen keuangan yang canggih yang memungkinkan investor berinteraksi dengan kontrak yang menetapkan harga tertentu untuk transaksi saham dalam kerangka waktu tertentu. Dana yang diperdagangkan di bursa dan banyak perusahaan yang terdaftar secara publik menawarkan kontrak opsi, menjadikan pasar ini semakin mudah diakses oleh trader ritel.

Sebelum berpartisipasi di pasar opsi, investor harus mendapatkan persetujuan dari broker atau platform perdagangan digital mereka. Lembaga keuangan dan layanan online memerlukan proses uji tuntas untuk memastikan peserta memahami mekanisme yang terlibat.

Pada intinya, terminologi opsi dapat membingungkan pendatang baru. Dua konsep dasar—“sell to open” dan “sell to close”—membentuk dasar dari banyak strategi perdagangan. Memahami apa yang dijual dalam setiap konteks sangat penting untuk pengelolaan portofolio yang efektif.

Membuka Posisi Melalui Penjualan

Ketika trader memulai perdagangan opsi dengan menjual, mereka menciptakan posisi baru daripada menutup posisi yang sudah ada. Tindakan ini, yang dikenal sebagai “sell to open,” merupakan kebalikan dari membeli untuk membentuk posisi. Hasil kas dari penjualan langsung masuk ke akun perdagangan, membentuk posisi short yang bertahan sampai kontrak kedaluwarsa, dibeli kembali untuk menutup, atau dilaksanakan.

Mekanismenya berbeda secara mendasar dari perdagangan saham tradisional. Menjual opsi awalnya menghasilkan pendapatan—premi opsi—terlepas dari apakah saham dasar naik atau turun. Misalnya, menjual satu kontrak opsi dengan premi $1 menyetor $100 ke dalam akun (karena kontrak mewakili 100 saham).

Sebaliknya: Menutup Posisi yang Telah Dibeli Sebelumnya

Sebaliknya, “sell to close” menggambarkan tindakan melikuidasi pembelian opsi yang sudah ada. Seorang investor yang sebelumnya membeli opsi untuk membentuk posisi long dapat kemudian menjual kontrak yang sama untuk mengakhiri perdagangan tersebut. Transaksi penutupan ini menentukan apakah posisi menghasilkan keuntungan, impas, atau kerugian—sepenuhnya tergantung pada nilai opsi saat penjualan dibandingkan dengan harga pembelian awal.

Waktu menjadi faktor penting di sini. Setelah opsi meningkat ke tingkat target, keluar dari posisi menjadi menguntungkan. Jika kontrak mengalami depresiasi dan sinyal menunjukkan penurunan berlanjut, menutup posisi melalui penjualan dapat membatasi kerugian. Namun, investor harus menahan keputusan panik dan menjaga disiplin pasar.

Membedakan Posisi Long dari Short

“Buy to open” membentuk posisi long, di mana trader mempertahankan opsi dalam akun mereka sambil mengantisipasi apresiasi. Trader akan mendapatkan keuntungan jika nilai opsi meningkat.

“Sell to open” menciptakan skenario sebaliknya. Trader mengumpulkan pendapatan premi dan mendapatkan keuntungan jika opsi mengalami depresiasi menuju ketidakberartian. Kedua pendekatan tetap valid—pilihan tergantung pada pandangan pasar dan toleransi risiko.

Bagaimana Nilai Opsi Berubah: Waktu dan Volatilitas

Kontrak opsi mengandung dua komponen nilai. Nilai waktu merujuk pada premi terkait sisa durasi hingga kedaluwarsa. Kontrak dengan periode kedaluwarsa yang lebih panjang memiliki nilai waktu yang lebih tinggi karena lebih banyak waktu untuk pergerakan harga yang menguntungkan. Elemen ini terus berkurang seiring mendekati tanggal kedaluwarsa.

Nilai intrinsik mewakili keuntungan moneter nyata yang tertanam dalam opsi. Opsi call AT&T dengan harga strike $10 memiliki $5 nilai intrinsik ketika AT&T diperdagangkan di $15 per saham—selisih antara harga pasar dan harga strike. Jika AT&T diperdagangkan di bawah $10, nilai intrinsik hilang sepenuhnya, meninggalkan hanya nilai waktu.

Volatilitas saham secara langsung mempengaruhi tingkat premi. Sekuritas yang lebih volatil memerintahkan premi opsi yang lebih tinggi karena fluktuasi harga yang lebih besar meningkatkan probabilitas hasil yang menguntungkan. Pergerakan harga saham dasar terus-menerus membentuk ulang penilaian opsi sepanjang umur kontrak.

Mekanisme Strategi Opsi Short

Opsi call memberikan hak untuk membeli saham pada harga tertentu yang telah ditetapkan. Opsi put memberikan hak untuk menjual. Trader dapat memulai posisi dengan membeli kontrak (going long) atau menjualnya (going short).

Saat menerapkan strategi short, trader mengarahkan broker mereka untuk “sell to open”—kata “open” menandakan awal dari perdagangan. Akun langsung menerima kredit dari nilai premi opsi.

Melacak Opsi dari Awal Hingga Penyelesaian

Kontrak opsi mengalami transformasi yang dapat diprediksi saat mendekati kedaluwarsa. Opsi call meningkat nilainya saat saham dasar menguat; opsi put kehilangan nilai yang setara. Harga saham yang turun menghasilkan efek sebaliknya—nilai opsi call menurun sementara opsi put menguat.

Seorang investor yang memegang kontrak opsi dapat melikuidasi dengan menjualnya di harga pasar saat ini sebelum kedaluwarsa (“sell to close”), sehingga mengakhiri transaksi. Alternatifnya, investor dapat melaksanakan opsi tersebut, melakukan pembelian atau penjualan saham secara nyata pada harga strike. Pemegang opsi call AT&T memiliki hak untuk membeli saham AT&T $25 kapan saja hingga kedaluwarsa.

Hasil Saat Shorting Kontrak Opsi

Investor yang memulai posisi short melalui “sell to open” menghadapi tiga kemungkinan skenario. Opsi bisa dibeli kembali untuk menutup posisi. Kontrak bisa kedaluwarsa tanpa nilai. Atau, bisa terjadi penugasan, memaksa transaksi dasar.

Ketika harga saham tetap di bawah harga strike opsi call saat kedaluwarsa, opsi berakhir dengan nilai nol. Investor yang menjual opsi mendapatkan keuntungan sepenuhnya, karena telah mengumpulkan premi di awal tanpa membayar apa pun saat penutupan.

Jika harga saham melebihi harga strike saat kedaluwarsa dan posisi tetap terbuka, penugasan terjadi. Posisi “covered call”—di mana investor memiliki 100 saham—mengakibatkan saham tersebut dijual pada harga strike, dengan hasil digabungkan dengan premi awal yang diterima.

Investor tanpa kepemilikan saham dasar mempertahankan posisi short “naked”, yang mengharuskan mereka membeli saham di harga pasar sambil menjualnya pada harga strike yang lebih rendah—sebuah skenario dengan risiko yang jauh lebih tinggi.

Pertimbangan Risiko bagi Peserta Pasar Opsi

Meskipun opsi menarik perhatian investor secara besar-besaran, perdagangan yang sukses membutuhkan pemahaman menyeluruh tentang mekanisme pasar. Opsi membutuhkan modal yang lebih kecil daripada pembelian saham, menawarkan potensi leverage di mana investasi kas yang modest dapat menghasilkan pengembalian lebih dari 100% jika harga bergerak menguntungkan.

Namun, leverage memperbesar risiko secara proporsional. Nilai waktu terus bekerja melawan posisi opsi—trader memiliki jendela waktu yang terbatas untuk pergerakan harga yang menguntungkan. Selain itu, biaya spread $25 perbedaan antara harga beli dan jual( harus dilampaui melalui pergerakan harga yang cukup untuk mencapai impas.

Peserta baru harus meluangkan waktu untuk mempelajari dinamika leverage, mekanisme nilai waktu, dan faktor risiko lainnya. Banyak broker menyediakan akun perdagangan simulasi yang memungkinkan latihan dengan modal virtual, sehingga trader dapat mengembangkan keahlian sebelum mempertaruhkan dana nyata. Memahami mekanisme ini membedakan trader yang sukses dari mereka yang mengalami kerugian besar.