Sinyal yang dilepaskan oleh Risalah Pertemuan Federal Reserve bulan Desember bisa dibilang sebagai kejutan terbesar tahun ini. Hasil voting 9:3 memecahkan rekor jumlah suara penolakan terbanyak sejak 2019, suasana di ruang rapat sangat panas—pihak dovish merasa pemangkasan suku bunga terlalu lambat, hawkish keras menentang setiap pemangkasan, 19 pejabat berbeda pendapat, 7 meminta penundaan, 3 bahkan ingin menaikkan suku bunga, dan 1 orang berteriak keras ingin menurunkan 150 basis poin. Powell berada di tengah-tengah, tekanan pasti sangat besar.

Suku bunga akhirnya diputuskan di kisaran 3.5%-3.75%. Ini adalah kali ketiga pemangkasan suku bunga tahun ini, terlihat cukup banyak, tetapi pejabat yang mendukung keputusan ini secara diam-diam mengaku "hampir saja memberikan suara menolak." Dengan kata lain, pemangkasan kali ini penuh nuansa kompromi. Trump terus menekan di luar ruangan agar suku bunga tetap turun, sementara Federal Reserve harus menanggapi intervensi politiknya sekaligus melawan inflasi—situasi yang belum pernah terjadi sebelumnya.

Angka-angka sangat meyakinkan. Harga barang selama musim Natal melonjak 26%, pakaian renang langsung naik dari 100 dolar menjadi 340 dolar, keluarga biasa di AS harus mengeluarkan tambahan sekitar 2400 dolar setahun. 55% masyarakat secara terbuka mengeluhkan kondisi keuangan mereka yang memburuk. Data ekonomi justru aneh—PDB kuartal ketiga melonjak ke 4.3%, melampaui prediksi, tetapi inflasi tetap tinggi, sementara data ketenagakerjaan menurun. Situasi yang kontras ini membuat pengambilan keputusan menjadi sangat sulit.

Federal Reserve menyatakan bahwa pembelian obligasi sebesar 40 miliar dolar hanyalah "operasi teknis," tetapi pasar langsung menafsirkan ini sebagai "QE semi-resmi." Para ahli memperingatkan bahwa ini sebenarnya meninggalkan masalah yang harus ditangani penerusnya. Pada tahun 2025, akan terjadi pergantian besar anggota voting—2 hawkish, 1 sedikit hawkish, dan hanya 1 dovish, yang berarti tantangan untuk memotong suku bunga ke depan akan semakin besar. Dot plot sudah memberi sinyal bahwa kemungkinan hanya ada satu kali pemangkasan suku bunga pada 2026.

Prediksi pasar menunjukkan peluang 80.1% bahwa Fed akan menunda pemangkasan suku bunga di Januari. Federal Reserve sudah menekan tombol "pause," menunggu sinyal ekonomi yang lebih jelas. Bagi investor yang memegang aset seperti CHZ, AT, ZEC, bagaimana sebaiknya mengatur portofolio mereka selanjutnya? Arah pasar saham A dan Hong Kong, serta dana dari luar negeri ke China, diperkirakan akan terus mengalir masuk, sektor teknologi dan pertumbuhan serta saham dividen tinggi layak diperhatikan. Emas, dalam konteks dolar yang melemah, berperan sebagai "penyeimbang," bisa dipertimbangkan untuk dialokasikan 5%-10% sebagai lindung nilai. Untuk aset dolar, memperpendek tenor dan mengunci deposito berpenghasilan tinggi selama 6 bulan akan lebih aman.

Trump masih terus mengeluarkan pernyataan bahwa "pemangkasan suku bunga belum cukup," sementara Powell harus menanggung inflasi sekaligus menghadapi tekanan politik, sehingga independensi Federal Reserve sedang menghadapi ujian yang belum pernah terjadi sebelumnya. Bagaimana pandangan Anda tentang prospek pemangkasan suku bunga di 2026?