Akankah Cisco mempertahankan momentum AI-nya melalui tekanan pasar? Penelusuran mendalam tentang dorongan CSCO Q1 FY2026 melalui kompetisi jaringan

Kinerja kuartal pertama fiskal 2026 Cisco Systems menghadirkan bukti yang meyakinkan bahwa strategi berbasis AI-nya mulai terwujud secara skala besar. Pendapatan jaringan melonjak 15% tahun-ke-tahun menjadi $7,77 miliar, tingkat pertumbuhan yang menonjol di sektor yang secara tradisional matang ini. Kekuatan pendorong di balik percepatan ini tidak diragukan lagi: penempatan modal besar-besaran ke infrastruktur AI oleh hyperscalers, dipadukan dengan permintaan perusahaan untuk solusi jaringan kampus yang didukung oleh arsitektur Silicon One Cisco dan kemampuan keamanan native-AI.

Angka-angka menceritakan kisah yang mencolok. Pesanan infrastruktur AI dari penyedia cloud utama mencapai $1,3 miliar dalam kuartal saja, dengan Cisco memproyeksikan $3 miliar dalam pendapatan infrastruktur AI tahunan dari hyperscalers sepanjang fiskal 2026. Di luar segmen hyperscale, perusahaan telah membangun pipeline yang melebihi $2 miliar dalam pesanan untuk jaringan berkinerja tinggi di seluruh penyedia cloud berdaulat, operator neocloud, dan perusahaan tradisional. Rentang permintaan ini menunjukkan bahwa supercycle infrastruktur AI jauh dari terkonsentrasi secara sempit.

Peluncuran Produk Strategis: Dorongan Cisco Melalui Inovasi

Dorongan Cisco melalui lanskap kompetitif berfokus pada inovasi produk strategis yang tepat waktu untuk menangkap peluang yang muncul. Switch N9100 yang akan datang, dibangun di atas arsitektur silikon Spectrum-X NVIDIA, merupakan produk penting dalam arsenal. Diperkirakan akan diluncurkan pada paruh kedua fiskal 2026, switch ini dirancang khusus untuk menarik penyedia berdaulat dan neocloud yang mencari kemampuan jaringan AI berkinerja tinggi dan latensi rendah.

Sama pentingnya adalah pengenalan Cisco Unified Edge, yang diklaim sebagai platform konvergen pertama di industri yang mengintegrasikan komputasi, jaringan, dan penyimpanan ke dalam satu sistem. Platform ini menargetkan kasus penggunaan yang berkembang pesat: inferensi waktu nyata untuk beban kerja AI agentic dan fisik di tepi jaringan. Konvergensi kemampuan ini mengatasi titik nyeri nyata bagi perusahaan yang menerapkan beban kerja AI lebih dekat ke sumber data daripada mengkonsolidasikan semua proses di cloud.

Integrasi antara switch Nexus Cisco dan arsitektur Spectrum-X NVIDIA menghasilkan hasil nyata. Pelanggan perusahaan semakin mengadopsi produk jaringan yang dioptimalkan AI Cisco, sebuah perkembangan yang dapat membuka aliran pendapatan baru di segmen pelanggan yang secara historis lebih sensitif terhadap harga dan resistensi terhadap transisi teknologi yang cepat.

Tekanan Kompetitif yang Meningkat: Perluasan Pasar Arista dan HPE

Namun posisi pasar Cisco yang dominan menghadapi tantangan yang semakin besar dari pesaing yang semakin mampu. Arista Networks telah menetapkan dominasi yang jelas dalam switch Ethernet 100-gigabit dan dengan cepat mendapatkan pangsa di produk switching ultra-cepat 200 dan 400-gigabit. Lebih mengkhawatirkan bagi Cisco, Arista telah menjalin kemitraan strategis dengan Fortinet yang menggabungkan kecepatan jaringan Arista dengan kemampuan keamanan hardware-accelerated Fortinet, menyampaikan arsitektur zero-trust yang secara eksplisit dioptimalkan untuk pusat data AI. Penawaran bundel ini mencakup seluruh kasus penggunaan daripada solusi parsial.

Router R4 Series dari Arista patut diperhatikan secara dekat. Dirancang khusus untuk beban kerja AI dan pusat data, router ini menawarkan kinerja tinggi dengan konsumsi daya lebih rendah, penyelesaian pekerjaan AI lebih cepat, dan fitur keamanan terintegrasi—semuanya dengan biaya yang lebih kompetitif dibandingkan tawaran Cisco. Ini merupakan ancaman kompetitif langsung di segmen yang coba didorong Cisco untuk menembus resistensi pasar.

Hewlett Packard Enterprise, yang secara tradisional adalah vendor perangkat keras dan server, sedang mendiversifikasi basis pendapatannya dengan menargetkan AI, IoT industri, dan komputasi terdistribusi secara agresif. HPE mengaitkan inisiatif pertumbuhan ini dengan divisi Aruba Networks yang berkembang, secara efektif mengubah anak perusahaan jaringan menjadi penggerak utama strategi pertumbuhan perusahaan. Reposisi ini dapat menjadikan HPE pesaing yang lebih tangguh daripada yang terlihat secara historis.

Kekhawatiran Valuasi Mengaburkan Narasi Pertumbuhan

Meskipun pendapatan yang mengesankan, saham Cisco diperdagangkan dengan valuasi premium yang menimbulkan pertanyaan tentang seberapa banyak potensi kenaikan yang sudah dihargai dalam saham ini. Dalam 12 bulan terakhir, saham CSCO menguat 30,3%, mengungguli pengembalian sektor Komputer dan Teknologi yang sebesar 22,6%. Namun, saham diperdagangkan dengan rasio harga terhadap buku trailing 12 bulan sebesar 6,58X, melebihi median industri Jaringan Komputer sebesar 6,21X—premium yang modest tetapi signifikan yang meninggalkan margin terbatas untuk kekecewaan.

Skor Nilai Zacks D menunjukkan bahwa pasar memandang Cisco relatif mahal berdasarkan metrik fundamental. Estimasi konsensus untuk laba kuartal kedua fiskal 2026 adalah $1,02 per saham, menunjukkan pertumbuhan 8,5% dibandingkan kuartal tahun lalu—perlambatan dibandingkan momentum pertumbuhan pendapatan jaringan sebesar 15% di Q1.

Pertanyaan Kritis: Apakah Momentum Berkelanjutan?

Strategi infrastruktur AI Cisco tampak benar-benar transformatif, dengan bukti permintaan yang jelas dari hyperscalers dan perusahaan yang bersedia berinvestasi dalam kemampuan jaringan generasi berikutnya. Peta jalan produk—terutama N9100 berbasis Spectrum-X dan platform Unified Edge—menunjukkan strategi produk yang dipikirkan matang sesuai tren pasar yang nyata.

Namun, dua hambatan perlu dipertimbangkan. Pertama, respons kompetitif dari Arista dan HPE menunjukkan bahwa Cisco tidak dapat mempertahankan kekuatan harga secara indefinite di segmen jaringan AI. Kedua, dengan valuasi saat ini yang memiliki Skor Nilai D dan panduan pertumbuhan laba yang modest, saham ini tampaknya sudah memperhitungkan optimisme besar terhadap transformasi berbasis AI perusahaan. Apakah Cisco dapat mengatasi kekhawatiran valuasi ini dan memberikan kejutan yang meningkatkan peringkat saham akan menentukan apakah rally lebih dari 30% saat ini memiliki ruang lebih untuk berlanjut atau menjadi peluang keluar yang baik bagi investor yang ikut awal.