Altria Gandakan Investasi Dengan $2B Buyback: Waktu Strategis atau Pertahanan Terakhir untuk Barang Bakar?

Altria Group, Inc. (MO) baru saja memperluas otorisasi pembelian kembali sahamnya dari $1 miliar menjadi $2 miliar—peningkatan berani sebesar 100% yang menceritakan kisah menarik tentang ke mana perusahaan melihat dirinya menuju. Program baru ini berlaku hingga 31 Desember 2026, dan berdasarkan eksekusi terbaru, manajemen tampaknya serius dalam mengerahkan modal tersebut.

Angka-angkanya mendukung hal ini. Pada Q3 2025, Altria membeli 1,9 juta saham dengan harga $60,13 per saham, menghabiskan $112 juta. Hingga sembilan bulan tahun 2025, perusahaan telah membeli kembali 12,3 juta saham dengan rata-rata $58,08 per saham—total $712 juta. Itu adalah uang nyata yang bekerja melawan basis pemegang saham.

Mengapa Sekarang? Kasus untuk Waktu yang Cerdas

Inilah yang membuat langkah ini patut diperhatikan: Altria secara esensial mengatakan “kami memiliki kepercayaan terhadap arus kas untuk mengunci komitmen ini.” Dengan menyebarkan $2 miliar pembelian kembali selama 18 bulan alih-alih terburu-buru, perusahaan menjaga fleksibilitas harga sambil tetap menjadikan pembelian kembali sebagai bagian utama dari kerangka pengembalian modalnya. Dalam hal ini, waktunya tampak disengaja daripada putus asa.

Cerita tentang penciptaan kas tetap utuh meskipun tekanan dari volume rokok yang menurun. Alih-alih membiarkan metrik per saham memburuk, Altria berfokus pada angka—jumlah saham yang beredar yang lebih sedikit dapat mengimbangi hambatan pendapatan yang modest. Ini adalah pendekatan disiplin yang mencerminkan keyakinan dalam kemampuan bisnis bahan bakar utama untuk mendukung pengembalian, bahkan saat perusahaan membangun portofolio tanpa asap.

Bagaimana Ini Dibandingkan dengan Kompetitor

Perbandingan dengan pesaing cukup mencolok. Philip Morris International (PM) telah mengambil jalur sebaliknya, menandakan nol pembelian kembali saham di 2025 karena memprioritaskan pengurangan utang dan menargetkan rasio utang bersih terhadap EBITDA yang disesuaikan mendekati 2x pada akhir 2026. Itu adalah strategi yang berfokus pada neraca—sangat berbeda dari posisi pengembalian kepada pemegang saham yang agresif dari Altria.

Turning Point Brands (TPB) berada di tengah-tengah: mereka mengubah otorisasi pembelian kembali menjadi $200 juta sambil mempertahankan fleksibilitas tetapi tanpa rencana pembelian kembali segera. TPB secara esensial menyimpan dana cadangan tanpa berkomitmen.

Pertanyaan Valuasi

Dengan forward P/E sebesar 10,45x—jauh di bawah rata-rata industri 14,26x—Altria diperdagangkan dengan harga murah. Estimasi konsensus menunjukkan pertumbuhan laba sebesar 6,3% untuk 2025 dan 2,3% untuk 2026, yang tidak mengesankan tetapi menunjukkan ketahanan yang modest. Saham ini naik 1,3% dalam sebulan terakhir dibandingkan pertumbuhan industri sebesar 3,1%, jadi secara moderat mengikuti irama.

Altria memegang Zacks Rank #3 (Hold), mencerminkan sentimen seimbang tentang prospek nama ini dalam lanskap tembakau yang sedang berubah.

Pertanyaan Sebenarnya

Apakah ini waktu yang cerdas atau sinyal bahwa bahan bakar utama mencapai puncaknya? Komitmen $2 miliar menunjukkan bahwa manajemen percaya mereka dapat memperoleh pengembalian yang stabil dari bisnis yang ada sambil bertransisi ke alternatif tanpa asap. Apakah itu terbukti tepat tergantung pada seberapa cepat transisi tersebut mendapatkan daya tarik dan apakah volume menurun akan mempercepat melebihi ekspektasi saat ini.