Emas Kesulitan di Tengah Gelombang Ambil Untung Meski Ketegangan Global Meningkat

Logam mulia mengalami kinerja campuran pada hari Rabu, dengan emas menghadapi tekanan turun dari aktivitas ambil keuntungan pada valuasi yang mendekati rekor, meskipun risiko geopolitik terus mendukung kompleks ini. Kontrak berjangka emas Comex Desember berakhir sedikit lebih rendah, turun $2,20 menjadi $4.480,60 per troy ons—hampir menyentuh puncak sesi sebelumnya sebesar $4.482,80. Namun, perak menunjukkan ketahanan yang lebih besar, naik 54,60 sen menjadi $71,031 per ons, menandai rekor tertinggi baru dan memperpanjang kemenangan empat hari berturut-turut.

Perbedaan antara kedua logam ini menegaskan dinamika pasar yang lebih luas. Perak secara dramatis mengungguli emas sepanjang tahun ini, mencatat kenaikan sekitar 130% dibandingkan lonjakan sekitar 70% pada emas. Minggu ke minggu, perak naik 3,4% sementara emas naik 2,4%, menunjukkan meningkatnya selera risiko meskipun menghadapi hambatan makroekonomi.

Sinyal Pasar Tenaga Kerja AS Campuran

Data ketenagakerjaan yang dirilis hari Rabu menggambarkan gambaran yang tidak merata tentang kondisi pasar tenaga kerja. Klaim pengangguran awal turun sebanyak 10.000 menjadi 214.000 untuk minggu yang berakhir 20 Desember, sementara rata-rata pergerakan empat minggu menurun menjadi 216.750. Namun, klaim berkelanjutan menunjukkan cerita yang berbeda, meningkat untuk minggu kedua berturut-turut menjadi 1.923.000—tingkat tertinggi dalam tiga minggu. Divergensi ini dapat mempersulit pengambilan keputusan Federal Reserve saat pembuat kebijakan menimbang tren ketenagakerjaan terhadap kekhawatiran inflasi.

Indikator pasar perumahan juga melemah. Indeks Pembelian MBA turun menjadi 169,90 poin pada 19 Desember dari 176,50 minggu sebelumnya, menunjukkan pendinginan permintaan di pasar properti.

Ketegangan Geopolitik Dukung Permintaan Safe-Haven

Ketegangan yang meningkat antara AS dan Venezuela terus memperkuat harga logam mulia. Pemerintahan Trump telah memperkuat pendekatannya terhadap Venezuela, memberlakukan blokade laut komprehensif terhadap kapal minyak yang dikenai sanksi dan secara substansial memperluas kehadiran militer di kawasan tersebut. Setelah menyita dua kapal tanker minyak utama, otoritas AS mengumumkan rencana untuk menambahkan aset ini ke cadangan strategis atau menjualnya secara terpisah, sementara Penjaga Pantai mengejar kapal ketiga di perairan internasional.

Pemerintah Venezuela menolak tindakan ini, menggambarkan blokade sebagai kedok untuk menyita cadangan minyak besar negara tersebut. Situasi ini menarik perhatian darurat di Dewan Keamanan PBB, di mana sebagian besar negara anggota mendesak AS untuk bertindak dengan restraint. Rusia dan China, keduanya pemangku kepentingan utama (terutama sebagai pembeli minyak utama Venezuela), mengecam tindakan tersebut, menimbulkan kekhawatiran tentang potensi eskalasi mengingat permintaan besar China terhadap minyak mentah Venezuela.

Sementara itu, negosiasi perdamaian untuk konflik Rusia-Ukraina sedang maju dengan Presiden Ukraina Volodymyr Zelenskyy menyajikan kerangka kerja 20 poin yang baru dirundingkan dengan perwakilan AS. Draf tersebut telah diserahkan ke Rusia untuk dipertimbangkan, dengan rincian akhir diharapkan muncul dari perjanjian bilateral tambahan yang berfokus pada jaminan keamanan dan upaya rekonstruksi. Waktu tanggapan substantif Rusia masih belum pasti.

Ekspektasi Pemotongan Suku Bunga Fed Terus Meningkat

Meskipun ada sentimen yang terbagi di antara pejabat Federal Reserve mengenai kelayakan pemotongan suku bunga tambahan—menyeimbangkan kekhawatiran inflasi terhadap kelemahan pasar tenaga kerja—pelaku pasar tetap yakin akan adanya pergeseran dovish. Preferensi eksplisit pemerintahan Trump yang baru terhadap suku bunga yang lebih rendah, dikombinasikan dengan harapan bahwa calon Ketua Federal Reserve-nya akan mendukung kebijakan moneter akomodatif, telah memperkuat ekspektasi untuk pengurangan suku bunga dalam waktu dekat.

Menurut CME Group’s FedWatch Tool, pasar saat ini memperkirakan probabilitas sebesar 13,3% untuk pemotongan suku bunga sebesar 25 basis poin saat Federal Reserve bertemu pada 27-28 Januari. Ekspektasi pelonggaran moneter ini, dikombinasikan dengan ketidakpastian geopolitik, telah menciptakan dukungan struktural untuk logam mulia meskipun tekanan penjualan taktis.

Outlook

Perbedaan antara kerugian modest emas dan kinerja rekor perak mencerminkan bagaimana kekuatan makro membentuk kembali sentimen pasar. Sementara pengambilan keuntungan terus membatasi momentum kenaikan emas, fundamental dasar—yang ditandai oleh volatilitas geopolitik, ketidakpastian pasar tenaga kerja, dan harapan pelonggaran moneter—tetap mendukung kompleks logam mulia. Investor yang memantau arus silang ini kemungkinan akan terus mengalokasikan ke instrumen lindung nilai seiring berjalannya tahun 2025.