Raksasa Chip Memori Bisa Tinggalkan Nvidia Jauh di Belakang: Inilah Mengapa 2030 Penting

Kekurangan Memori AI Mengubah Hierarki Semikonduktor

Sementara Nvidia mendominasi berita utama sebagai juara chip AI—mengubah investasi $100 lima tahun lalu menjadi $1.360 miliar—uang nyata mungkin mengalir ke tempat lain. Masuk Micron Technology, sebuah perusahaan yang diam-diam menjadi sangat penting bagi ledakan infrastruktur AI, namun diperdagangkan dengan harga yang jauh di bawah potensinya.

Alasannya? Semua orang fokus pada GPU yang mendukung AI, tetapi tidak ada yang membicarakan memori yang memberinya makan. Chip memori bandwidth tinggi (HBM), yang diproduksi oleh Micron, mengalami kekurangan parah. Perusahaan seperti Nvidia, AMD, Broadcom, dan Marvell dengan putus asa membeli setiap unit yang tersedia untuk mendukung beban kerja AI mereka di pusat data. Kekurangan pasokan ini menciptakan badai sempurna: harga melambung tinggi dan permintaan melonjak.

Angka Mengisahkan Cerita yang Menakjubkan

Micron baru saja mengumumkan pendapatan yang membuat analis terdiam. Untuk kuartal pertama tahun fiskal 2026 (berakhir 27 Nov.):

• Pendapatan melonjak 57% dari tahun ke tahun menjadi $13,6 miliar
• Laba bersih yang disesuaikan melonjak 167% menjadi $4,78 per saham
• Bisnis memori cloud hampir dua kali lipat menjadi $5,3 miliar

Tapi di sinilah kejadiannya menjadi luar biasa. Manajemen memandu pendapatan kuartal kedua sebesar $18,7 miliar—lonjakan 2,3 kali lipat dari tahun ke tahun. Laba per saham diperkirakan melonjak 440% menjadi $8,42. Wall Street memperkirakan pendapatan sebesar $14,2 miliar dan laba sebesar $4,78. Micron melampaui keduanya.

CEO Sanjay Mehrotra mencatat bahwa “pertumbuhan kapasitas pusat data AI mendorong permintaan signifikan untuk memori dan penyimpanan berkinerja tinggi.” Perusahaan menaikkan perkiraan pertumbuhan server untuk 2025 ke angka tinggi dua digit, dari sebelumnya 10%.

Pasar HBM: Peluang $100 Miliar Hingga 2028

Inilah yang tidak banyak diketahui investor: Micron memperkirakan pasar HBM saja akan tumbuh 40% setiap tahun hingga 2028, mencapai $100 miliar dalam pendapatan. Itu hampir tiga kali lipat dari ukuran pasar $35 miliar saat ini.

Menurut IDC, pengeluaran infrastruktur AI global akan mencapai $758 miliar pada 2029, dengan server yang dipercepat menjalankan beban kerja AI diperkirakan akan tumbuh 42% setiap tahun. Kompetitor SK Hynix memperkirakan pasar memori AI akan berkembang 30% setiap tahun hingga 2030—meskipun angka itu bisa konservatif karena produsen chip AI kustom sekarang mulai menggunakan chip HBM sendiri.

Ketidaksesuaian Valuasi

Di sinilah Micron menjadi pilihan yang tidak perlu dipikir panjang bagi investor yang sabar. Rasio PEG saham ini hanya 0,53, jauh di bawah ambang 1,0 yang menunjukkan undervaluasi. Sebagai perbandingan, rasio PEG Nvidia adalah 0,69—berarti Micron adalah tawaran pertumbuhan yang lebih baik di antara keduanya.

Analis terus meningkatkan estimasi laba. Jika Micron tumbuh laba secara konservatif hanya 10% setiap tahun untuk tahun fiskal 2029 dan 2030, EPS-nya bisa mencapai $42,23 pada 2030 (menggunakan perkiraan tahun fiskal 2028 sebesar $34,90 sebagai titik awal). Bahkan dengan multiple forward earnings yang modest sebesar 25x—sejalan dengan valuasi Nasdaq-100—saham ini bisa mencapai $872, mewakili lebih dari 3x lipat level saat ini.

Asumsi yang lebih agresif bisa mendorong kenaikan secara signifikan, terutama jika pertumbuhan eksplosif Micron memerintahkan multiple premium.

Mengapa Bisa Mengungguli Nvidia Hingga 2030

Nvidia menghadapi hambatan: kapitalisasi pasar sebesar $4,4 triliun membuat meniru kinerja lima tahun terakhir hampir tidak mungkin. Bahkan jika menjadi perusahaan $10 triliun pada 2030, pertumbuhan tersebut tidak akan sebanding dengan apa yang bisa diberikan Micron yang berkapitalisasi lebih kecil dan tumbuh lebih cepat.

Permintaan memori untuk AI tidak akan hilang—justru akan semakin cepat. Setiap peningkatan pusat data, setiap perangkat AI edge, setiap prosesor AI kustom baru bergantung pada chip HBM yang hanya bisa dibuat oleh segelintir perusahaan. Micron berada dalam posisi untuk merebut bagian besar dari peluang $100 miliar ini hingga 2028 dan seterusnya, semuanya dengan valuasi yang belum sepenuhnya mencerminkan potensi tersebut.

Lanskap semikonduktor sedang bergeser. Pertanyaannya bukan apakah Micron akan melampaui Nvidia hingga 2030—tetapi apakah Anda akan menjadi bagian dari perjalanan itu.