Apa yang Terjadi Ketika Seorang Manajer Hedge Fund Miliarder Merancang Ulang The Magnificent Seven?

Kasus untuk Strategi Portofolio yang Lebih Baik

“Magnificent Seven” tradisional telah mendominasi percakapan investor selama bertahun-tahun sekarang. Daftar biasanya mencakup Nvidia, Apple, Alphabet, Microsoft, Amazon, Meta Platforms, dan Tesla—sebuah grup yang secara kolektif mewakili triliunan kapitalisasi pasar. Namun manajer dana lindung nilai miliarder Chase Coleman, yang membentuk dan memimpin Tiger Global Management, telah membangun kerangka kerja alternatif yang layak diperiksa, yang secara fundamental menantang perusahaan mana yang benar-benar pantas mendapatkan tingkat teratas kepemimpinan pasar.

Memecahkan Kode Posisi Strategis Coleman

Melalui pengungkapan Formulir 13F—pengajuan triwulanan yang diamanatkan SEC untuk manajer investasi yang mengawasi $100 juta atau lebih dalam aset—kita dapat mengamati bahwa Coleman telah memusatkan sekitar 46% portofolionya ke dalam tujuh kepemilikan tertentu. Komposisi ini menceritakan kisah menarik tentang sektor dan perusahaan mana yang dia yakini akan mendorong pengembalian:

1. Microsoft (10,5% dari portofolio)
2. Alfabet (8% dari portofolio)
3. Amazon (7,5% dari portofolio)
4. Nvidia (6,8% dari portofolio)
5. Platform Meta (6,4% dari portofolio)
6. Manufaktur Semikonduktor Taiwan (4% dari portofolio)
7. Komunikasi Lebar (3% dari portofolio)

Tumpang tindih dengan tujuh tradisional sangat penting—lima anggota inti tetap ada. Namun, dua pengecualian—Apple dan Tesla—dan dua penambahan—Taiwan Semiconductor dan Broadcom—mewakili reorientasi yang disengaja terhadap infrastruktur kecerdasan buatan dan dominasi semikonduktor.

Keharusan Kecerdasan Buatan

Setiap perusahaan dalam kelompok Coleman yang dibentuk kembali mengembangkan aplikasi AI atau memproduksi perangkat keras penting yang mendukung revolusi teknologi ini. Microsoft, Alphabet, Amazon, dan Meta semuanya berlomba untuk membangun kemampuan AI generatif. Nvidia melanjutkan pemerintahannya yang tak tertandingi dalam unit pemrosesan grafis (GPU). Tetapi kisah sebenarnya terletak pada rantai pasokan semikonduktor yang diwakili oleh Taiwan Semiconductor dan Broadcom.

Taiwan Semiconductor berfungsi sebagai pemasok dasar untuk hampir setiap pemain teknologi utama. Dengan percepatan konstruksi pusat data secara global dan tuntutan pelatihan model AI mencapai puncak baru, Taiwan Semiconductor berdiri sebagai simpul penting dalam pembangunan infrastruktur ini. Perusahaan mempertahankan kapitalisasi pasar $1,5 triliun dan menempati peringkat di antara sepuluh perusahaan terbesar di dunia berdasarkan penilaian.

Broadcom telah muncul sebagai pesaing yang berarti dalam ruang akselerator AI. Sementara GPU Nvidia tetap menjadi standar pasar, chip AI khusus Broadcom mendapatkan daya tarik di antara perusahaan yang mencari alternatif dan efisiensi biaya. Diversifikasi sumber pasokan ini sendiri menciptakan nilai karena permintaan melampaui kapasitas produksi vendor tunggal.

Mengapa Dua Kursi Menjadi Kosong

Daya tarik Tesla yang berkurang berpusat pada kondisi pasar yang berkembang daripada kemampuan teknologi. Sektor kendaraan listrik telah mendingin secara signifikan dari antusiasme puncaknya. Subsidi pemerintah yang pernah meningkatkan daya beli konsumen telah dihapus, mengurangi daya tarik adopsi EV. Sementara Tesla mempertahankan ambisi AI melalui teknologi self-driving dan kemitraan dengan xAI, ini mewakili taruhan spekulatif daripada realitas yang menghasilkan pendapatan. Aspirasi robotaxi dan robot humanoid perusahaan masih bertahun-tahun lagi dari komersialisasi dan profitabilitas.

Pengecualian Apple mencerminkan masalah kecerdasan buatan. Meskipun menempati slot perusahaan paling berharga di dunia, Apple tetap absen dari revolusi AI generatif. Perusahaan tidak memiliki teknologi AI eksklusif dengan skala yang bermakna. Fitur AI yang dijanjikan yang diumumkan pada tahun-tahun sebelumnya tetap belum dirilis atau ditunda. Jalan ke depan yang paling realistis melibatkan kemampuan AI lisensi Apple dari penyedia yang sudah mapan—pada dasarnya menjadi pelanggan daripada pendorong inovasi. Di era ketika kecerdasan buatan mendefinisikan kepemimpinan pasar, pemosisian ini menghadirkan kewajiban kompetitif.

Permainan Infrastruktur yang Diabaikan Semua Orang

Apa yang membedakan kerangka kerja Coleman adalah penekanannya pada infrastruktur yang mendasarinya daripada pemenang aplikasi murni. Taiwan Semiconductor dan Broadcom mendapat manfaat dari gelombang pasang—setiap pusat data baru, setiap operasi pelatihan AI yang diperluas, setiap penyebaran layanan AI yang ditingkatkan membutuhkan semikonduktor. Ini menciptakan tesis investasi yang lebih tahan lama daripada bertaruh pada produk AI spesifik perusahaan mana yang akan mendominasi pasar konsumen atau perusahaan.

Mengevaluasi Trade-Off

Portofolio Coleman yang direstrukturisasi mencerminkan keyakinan bahwa penyedia perangkat keras dan investor infrastruktur dalam mengungguli perusahaan teknologi yang berhadapan dengan konsumen selama beberapa tahun mendatang. Tingkat konsentrasi—46% dalam tujuh posisi—menunjukkan kepercayaan diri daripada kehati-hatian. Pengembalian historis di tujuh kepemilikan ini memvalidasi tesis yang mendasarinya; masing-masing telah menunjukkan apresiasi dan profitabilitas yang substansial.

Pertanyaan bagi investor adalah apakah pembingkaian ulang ini mewakili wawasan yang unggul atau pengoptimalan portofolio belaka. Rantai pasokan semikonduktor memang menghadapi risiko geopolitik, kendala manufaktur, dan pola permintaan siklus. Namun dalam lingkungan di mana pengeluaran kecerdasan buatan tumbuh lebih cepat daripada kebanyakan sektor teknologi lainnya, memprioritaskan perusahaan yang tertanam dalam rantai pasokan itu menawarkan landasan logis yang menarik.

Bagi mereka yang mempertimbangkan kembali eksposur ke Apple dan Tesla, jalur alternatif Coleman menuju Broadcom dan Taiwan Semiconductor layak dipertimbangkan secara serius berdasarkan dinamika pasar struktural daripada momentum saja.