Ada sesuatu yang sangat mencolok dalam dua tahun terakhir—pasar saham AS terus melonjak, sementara Bitcoin justru terjebak dalam kesulitan. Sebagai analis yang sudah berkecimpung di bidang aset digital selama hampir sepuluh tahun, saya jujur mengatakan bahwa ini adalah pertama kalinya saya melihat situasi seperti ini.

Data sangat mampu menjelaskan masalah ini. Hingga pertengahan Desember, indeks S&P 500 telah mengalami kenaikan kumulatif lebih dari 16% tahun ini, sedangkan Bitcoin justru mengalami pertumbuhan negatif, dengan penurunan sekitar 3%. Melihat kembali sejarah, sejak 2014 tidak pernah terjadi kondisi di mana pasar saham menguat sementara Bitcoin melemah.

Yang paling aneh adalah—semua ini terjadi di era pemerintahan saat ini yang aktif mendukung industri kripto. Secara logika, kebijakan yang mendukung seharusnya membuat pasar mata uang digital seperti ikan di air, tetapi kenyataannya malah menampar semua orang dengan keras.

**Cerita di balik data tersebut**

Pada paruh kedua tahun 2025, pasar keuangan menunjukkan perbedaan yang belum pernah terjadi sebelumnya. Tiga indeks utama AS naik secara bersamaan—Nasdaq naik 21%, S&P 500 naik 14,35%, Dow Jones naik 12,11%. Tapi bagaimana dengan Bitcoin? Dari puncaknya tahun ini, turun hampir 18%, benar-benar terlepas dari pasar saham AS.

Gelombang penurunan paling brutal terjadi pada November—Bitcoin jatuh 17,67% dalam sebulan, langsung menembus batas 100.000 dolar. Ironisnya, selama periode itu, pasar saham AS mengalami penutupan pemerintah terpanjang dalam sejarah, tetapi tetap stabil dan menunjukkan daya tahan yang luar biasa.

Dari segi data, koefisien korelasi antara Bitcoin dan S&P 500 pada tahun 2025 hanya 0,5, jauh di bawah level 0,68 pada 2021. Apa artinya ini? Logika hubungan antara keuangan tradisional dan aset digital sedang runtuh.