Baru-baru ini, saya melihat banyak teman mengajukan pertanyaan yang sama: The Fed sudah mulai melepaskan air lagi, apakah masih bisa membeli dasarnya sekarang? Haruskah saya memiliki BTC atau ETH di tangan saya? Apakah itu akan terjebak? Saya memahami kecemasan di balik masalah ini, tetapi hari ini saya ingin memilah logika yang mendasari gelombang pasar ini dari perspektif lain.

Tren pasar ini secara fundamental berbeda dari masa lalu - ini bukan pasar bullish biasa yang didorong oleh investor ritel, tetapi hasil dari sejumlah besar institusi yang memasuki pasar untuk membentuk kembali struktur pasar. Dua pertanyaan patut dipahami secara mendalam: Seberapa banyak pelepasan air Fed memiliki efek tarikan pada aset kripto? Mengapa institusi tiba-tiba mulai mengunci BTC dan ETH secara besar-besaran?

Mengatakan bahwa The Fed melepaskan air sebenarnya menyuntikkan banyak likuiditas ke dalam sistem keuangan. Dana ini secara alami akan mencari target yang sangat elastis dan hasil tinggi, dan mata uang kripto tepat untuk kebutuhan ini. Gelombang pasar pada tahun 2020 telah memverifikasi logika ini, dan kali ini diracik dengan cara yang sama. Tapi kali ini perubahan kunci ada di belakang - penguncian institusional mengubah struktur chip.

Di masa lalu, chip di pasar tersebar di tangan berbagai investor ritel, dan dorongan dana adalah "karnaval nasional". Sekarang berbeda, sejumlah besar chip terkonsentrasi di tangan institusi, dan dorongan dana telah menjadi kontrol yang tepat - jika tinggi, dana menghancurkan pasar dan mencekik bear.

Beberapa data aktual menunjukkan betapa menakutkannya kedalaman kontrol institusi. Di sisi BTC, kepemilikan Grayscale Trust telah melebihi 650.000, dan jumlah yang tidak terkunci dalam enam bulan terakhir kurang dari 1%, yang setara dengan "membekukan" 650.000 token ini selamanya dalam alokasi jangka panjang. Dalam hal ETH, Ark Fund telah meningkatkan kepemilikan target terkait ETH sebesar 47% dalam setahun terakhir, dan tidak pernah mengalami pengurangan posisi skala besar. Ditambah dengan 22 juta validator yang dikunci setelah merger, terhitung 18% dari total pasokan yang beredar, proporsi ini sudah cukup besar.

Memahami data ini dapat dipahami bahwa pasar saat ini jauh dari sesederhana "membeli jika Anda optimis dan menjual saat Anda bearish". Kontrol chip institusional menentukan ritme pasar, dan jika investor ritel masih menggunakan pemikiran tradisional untuk beroperasi, risikonya memang sangat tinggi.