Perkiraan terbaru Citibank telah menarik perhatian pasar: penggajian non-pertanian baru di Amerika Serikat mungkin hanya 75.000 pada bulan Desember, dan tingkat pengangguran telah meningkat menjadi lebih dari 4,7% secara bersamaan. Di balik serangkaian data yang tampaknya kontradiktif ini adalah pergeseran dari panas berlebih ke penyesuaian moderat di pasar tenaga kerja.

Apa arti perlambatan pertumbuhan lapangan kerja? Di satu sisi, lingkungan suku bunga tinggi dalam dua tahun terakhir secara bertahap mendinginkan antusiasme perusahaan untuk merekrut; Di sisi lain, "pendinginan" ini persis sejalan dengan jalur soft landing yang ingin dilihat Fed.

Dari perspektif alokasi aset: pasar saham cukup sensitif terhadap data tersebut. Jika pekerjaan tergelincir tetapi tidak jatuh ke wilayah resesi, itu akan memperkuat ekspektasi pemotongan suku bunga, yang secara substansial baik untuk aset ekuitas. Pada saat yang sama, data ketenagakerjaan yang lemah akan terus mendorong imbal hasil Treasury jangka panjang ke bawah, dan pasar obligasi diperkirakan akan didukung.

Sebelum rilis data penggajian non-pertanian minggu depan, pasar akan fokus pada tren pertumbuhan upah per jam. Indikator ini adalah tentang apakah tekanan inflasi benar-benar mereda dan seberapa banyak ruang yang dimiliki bank sentral untuk kebijakan masa depan. Naik turunnya tingkat pengangguran dan tingkat partisipasi angkatan kerja mencerminkan apakah ada peningkatan substansial di sisi penawaran tenaga kerja.

Sederhananya, fluktuasi data jangka pendek sering membuat kebisingan. Yang benar-benar patut diperhatikan adalah dampak jangka panjang dari penyesuaian struktural pasar tenaga kerja. Lebih bijaksana bagi pedagang dan investor untuk menunggu data lengkap untuk minggu depan daripada bertaruh terlebih dahulu.