Apa yang Berikutnya untuk Alphabet di tahun 2026? Pandangan Baru tentang Prospek Raksasa Teknologi

Titik Balik Penilaian

Alphabet(NASDAQ: GOOG) mengalami perubahan yang luar biasa pada tahun 2025, dengan saham naik sekitar 65% saat investor menilai kembali posisi strategis perusahaan. Lonjakan ini, bagaimanapun, menandai titik infleksi yang kritis daripada tanda pertumbuhan eksplosif yang berkelanjutan di depan. Rally ini didorong bukan hanya oleh peningkatan operasional tetapi juga oleh revaluasi signifikan dari level rendah yang terlihat sebelumnya di awal tahun.

Selama titik terendah bulan April, saham perusahaan diperdagangkan kurang dari 14 kali laba masa depan—sebuah valuasi yang mencerminkan skeptisisme pasar yang mendalam. Bahkan hingga September, setelah penyelesaian gugatan antimonopoli, saham tetap dihargai secara wajar di bawah 20 kali laba masa depan. Valuasi hari ini sekitar 30 kali laba masa depan menempatkan Alphabet lebih sesuai dengan multiple perusahaan teknologi besar secara umum. Meskipun ini menunjukkan penetapan harga yang lebih tepat relatif terhadap nilai fundamental, ini sekaligus menunjukkan bahwa kenaikan persentase luar biasa tahun 2025 kemungkinan besar tidak akan terulang di tahun mendatang.

Tiga Ketidakpastian Kritis yang Mengubah Sentimen Investor

Perubahan sentimen yang dramatis di tahun 2025 berpusat pada penyelesaian tiga pertanyaan utama yang selama ini menghantui perusahaan:

Daya Saing Kecerdasan Buatan: Platform AI generatif Alphabet, Gemini, telah berhasil memposisikan dirinya sebagai alternatif yang kredibel di pasar yang padat. Berbeda dari persepsi sebelumnya bahwa perusahaan tertinggal dalam perlombaan AI, Gemini telah mendapatkan daya tarik yang berarti dan terus memperluas basis penggunanya. Ini menyelesaikan kekhawatiran tentang apakah raksasa teknologi ini dapat bersaing secara efektif dalam teknologi transformasional ini.

Dominasi Pencarian Terancam: Google Search menghadapi pertanyaan yang sah tentang relevansinya di dunia yang didukung AI. Penggunaan AI Overviews dan AI Mode menunjukkan kemampuan perusahaan untuk mengintegrasikan AI generatif ke dalam produk inti sambil mempertahankan nilai pengguna. Peningkatan ini mempertahankan posisi pasar Google Search dan menghilangkan kekhawatiran tentang gangguan dari metodologi pencarian alternatif.

Risiko Pembubaran Regulasi: Putusan antimonopoli, meskipun menyatakan bahwa Alphabet menjalankan monopoli ilegal dalam pencarian online, tidak mewajibkan pembubaran struktural. Sebaliknya, pengadilan meminta modifikasi bisnis sambil membiarkan perusahaan mempertahankan model operasinya yang terintegrasi. Hasil ini menghilangkan risiko eksekutif yang dapat mengancam secara eksistensial yang sebelumnya membebani psikologi investor.

Penyelesaian yang menguntungkan dari ketiga isu ini menjadi katalisator untuk apresiasi saham yang mengesankan sepanjang tahun 2025.

2026: Ekspektasi Kinerja

Agar Alphabet dapat memberikan pengembalian yang memuaskan di tahun 2026, beberapa prioritas akan menuntut fokus manajemen:

Keunggulan Berkelanjutan dalam Bisnis Inti: Kekuatan berkelanjutan dari Google Search dan Gemini tetap menjadi hal yang tidak bisa dinegosiasikan untuk kinerja saham. Kedua waralaba ini harus tetap kompetitif dan meningkatkan basis pengguna serta tingkat monetisasi mereka.

Pendapatan Baru dari Perangkat Keras: Laporan menunjukkan bahwa Alphabet sedang mengevaluasi penjualan Tensor Processing Units (TPUs) kepada pelanggan eksternal, terutama dalam diskusi dengan Meta Platforms(NASDAQ: META). Saat ini, semua TPU yang diproduksi secara internal digunakan di pusat data Alphabet untuk mendukung layanan cloud dan beban kerja AI milik sendiri. Mengkomersialkan chip ini ke pihak ketiga akan membuka jalur pendapatan baru yang berarti dan berpotensi menantang dominasi chip akselerator Nvidia(NASDAQ: NVDA).

Percepatan Divisi Cloud: Google Cloud telah menunjukkan pertumbuhan pendapatan tahunan yang konsisten melebihi 30%, menjadikannya salah satu segmen yang paling cepat berkembang di Alphabet. Mempertahankan trajektori ini tetap penting untuk membuktikan bahwa perusahaan dapat bersaing di pasar perangkat lunak dan infrastruktur perusahaan.

Opsi dari Kepemilikan Alternatif: Alphabet mempertahankan sekitar 7% saham di SpaceX, yang bernilai sekitar $70 miliar jika perusahaan luar angkasa swasta ini mencapai valuasi IPO $1 triliun yang dirumorkan. Penawaran umum perdana SpaceX yang sukses dan likuidasi saham berikutnya dapat menyediakan modal besar untuk mendukung investasi infrastruktur AI yang berkelanjutan. Namun, tidak ada kepastian mengenai waktu atau valuasi.

Kasus Investasi untuk 2026

Konsensus Wall Street memproyeksikan pertumbuhan pendapatan sebesar 14% untuk tahun 2025 dan 2026, menunjukkan ekspansi stabil di pertengahan angka puluhan. Tingkat pertumbuhan ini melebihi pengembalian tahunan jangka panjang dari S&P 500, menempatkan Alphabet sebagai kendaraan yang mampu mengungguli pasar secara keseluruhan.

Perusahaan menawarkan profil risiko-imbalan yang seimbang dibandingkan beberapa pesaingnya yang berfokus pada semikonduktor. Sementara saham teknologi lain—terutama Nvidia—berpotensi memberikan keuntungan yang lebih tinggi, Alphabet menawarkan diversifikasi yang lebih besar dan daya tahan mengingat posisinya yang kokoh dalam pencarian, layanan cloud, dan aplikasi AI yang sedang berkembang. Model bisnis ini menyediakan berbagai jalur penciptaan nilai daripada konsentrasi dalam satu segmen pertumbuhan tinggi.

Bagi investor yang mencari eksposur ke kecerdasan buatan dan kepemimpinan teknologi tanpa risiko biner yang terkait dengan perusahaan semikonduktor murni, Alphabet merupakan pilihan menarik untuk 2026 dan seterusnya.